机构观点

互联网金融不应缴纳存款准备金

对于以余额宝为代表的互联网金融成为近期最热议的话题，耶鲁大学管理学院金融学终身教授陈志武认为，余额宝等在产品设计上是基金，因此应该由证监会监管，并且不能作像银行一样的监管要求，比如不能要求互联网金融公司缴纳存款准备金、为潜在损失拨备。原因在于，余额宝的管理公司即天弘基金只帮助客户管理投资组合，收取管理费，而客户所投的组合是直接在客户的名下，客户直接自负盈亏，不是天弘基金承担亏损，天弘基金不以自己资本作保本承诺。即，这属于合法的“直接融资”而非“间接融资”。

陈志武说：“只要基金管理方不挪用客户账户的资金或投资，就不应该被要求‘存款准备金、‘拨备等等这些适用于传统银行的东西。”

2014需要被动管理与主动管理两翼齐飞

展望2014年，华泰柏瑞认为，自下而上精选个股仍将是2014年较好的投资方法和获取超额收益的手段。创新、转型、变革的理念深入人心，基于移动互联网的应用正在改变着人们的生活，并创造出很多新的商业模式。随着经济结构的变迁与升级，将会有越来越多的企业，尤其是传统行业的企业迈出转型的步伐，尽管这一过程不会一蹴而就。作为映射，证券市场会衍生出主题投资的机会。

债券市场评级利差将拉大

对于债券市场，一般绕不过信用债市场，而近期发生的超日债违约事件更是提升了市场对信用风险的关注度。目前正在市场发行的景顺长城鑫月薪拟任基金经理汝平表示，伴随着国内信用债市场出现的首例违约，即11超日债违约事件，债券市场评级利差将拉大，低评级信用债特别是交易所的垃圾债将出现一轮大幅调整。