旅游产业投资基金文献综述

作者简介：李丹（1990.10-），女，江西南昌人，云南民族大学经济学院2012级金融学研究生，研究方向：投资公司运作与资本运营管理。

摘要：2014年8月21日，国务院出台《关于促进旅游业改革发展的若干意见》，提出要加大财政金融对旅游产业的支持，通过政府引导推动设立旅游产业基金。旅游产业投资基金对我国旅游产业的跨越发展具有非常重大的意义，本文对国内有关旅游产业投资基金的文献进行了梳理和总结。

关键词：旅游产业；旅游产业投资基金

一、旅游产业投资基金的定义

对于产业投资基金，我国《产业投资基金管理暂行办法》规定：产业投资基金，是指一种对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度。旅游产业投资基金是产业投资基金在旅游产业的应用。杨复兴，舒海（2012）认为旅游金融产品中旅游产业与证券业的互动空间最宽广，可以说，旅游产业投资基金是证券类的旅游金融产品。赵晓娜（2012）认为，产业投资基金是一种金融资本和产业资本相互融合，投融资一体化的权益性金融工具。姜若愚（2008）认为，旅游产业投资基金是一种对未上市旅游企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度，具体来说，就是向投资者发行基金份额设立基金公司，由基金公司任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金资产，由基金托管人托管基金资产，从事股权投资的集合投资方式。

二、旅游产业投资基金运作的文献综述

旅游产业投资基金，一方面可以集合投资，另一方面又可以参与投资项目的管理，从而对培育旅游产业竞争力有重要的意义。2014年8月21日，国务院出台《关于促进旅游业改革发展的若干意见》，提出要加大财政金融对旅游产业的支持，通过政府引导推动设立旅游产业基金。旅游产业投资基金的设立和运作是值得研究的课题。

（一）基金的设立

张海枫（2006）研究了设立云南省旅游业风险投资基金的必要性、可行性以及具体的运作流程。云南省虽然旅游资源丰富，但是经济欠发达，资金短缺，设立旅游业风险投资基金就非常必要。杨复兴（2008）分析了云南省经济加快发展将面临的投融资难题并提出对策建议，认为要依托现有的云南专业投资公司，发挥好云南省投融资平台的作用，探索建立云南省产业投资基金和股权投资基金。王文龙，马文峰（2011）建议海南旅游产业投资基金类型可设定为定向募集的公司型基金，可由省属国有企业作为基金发起人，统一开展基金募集工作，统一对外进行投资者的协调沟通。

（二）基金的发起人选择

姜若愚（2008）认为基金的发起人应选择经营股权的各类投资公司。刘洋，颜立湘（2012）结合湘西的经济、自然资源环境的优劣势，建议湘西自治州州委州政府成立控股公司参与产业基金的设立，即成为主要股东，从而增强潜在股东投资信心。赵晓娜（2012）认为应选择具备资本运作经验的非银行金融机构和实业投资经验的投资机构作为发起人，可以以投资银行为主，适当引入社保基金等其他的机构投资人。

（三）基金的组织形式

姜若愚（2008）认为以公司型旅游产业基金为佳，因为产业基金所投资的未上市企业的信息透明度差，所以投资者参与重大决策、并对基金管理进行监督十分必要。刘洋，颜立湘（2012）比较了契约制、公司制和有限合伙制这三种组织形式，建议湘西旅游产业投资基金采取有限合伙制形式，因为其组织结构更为灵活、激励机制更加有效，可避免双重赋税，还能提高投资者积极性。赵晓娜（2012）指出，在青海旅游产业投资基金发展初期，具有现实可行性的是信托契约型基金；随着旅游产业投资基金的发展和国家法规政策的完善，建议采用有限合伙制这种组织形式。

（四）基金的投融资方式

赵晓娜（2012）指出，旅游产业投资基金的运作初期可进行旅游项目孵化、中小旅游企业贷款担保、旅游专用设备金融租赁、旅游基础设施投资等方面的运作投资；随着青海省旅游产业的发展，可以进行区域旅游重点企业股权投资、产业整合项目贷款等方面的投资。刘洋，颜立湘（2012）认为湘西旅游产业投资基金的融资方式应以国有企业、证券公司和境外资金等社会资金为主导，以政府资金为引导，最大化发挥机构投资者的力量，还要加大保险基金、养老基金甚至银行资金等机构投资者的进入步伐。赵晓娜（2012）指出，在资金来源渠道上，首先考虑用政府财政资金作为“种子资金”（如政府旅游发展基金），来引导社会资金的进入；其次考虑引入社保基金、基金公司、保险公司、QFII等机构投资者；最后考虑引入民间资本。

（五）基金的退出方式

学者们对于基金的退出方式意见一致，刘洋，颜立湘（2012）介绍了上市退出、管理层回购、产权市场交易、破产清算四种退出方式。赵晓娜（2012）则介绍了三种退出方式，分别为公开上市、场外产权交易市场和管理层回购。他们都认为上市退出是旅游产业投资基金的最佳退出方式。

三、总结

首先，中国旅游产业投资基金发展时间较短，虽然现在有悦榕中国酒店基金、达晨文化旅游产业投资基金、天津华胜旅业股权投资、成都西部文旅股权投资基金，河北旅游文化产业股权投资基金、陕西天地旅游创业投资企业、重庆旅游发展股权投资基金、云南省文化（旅游）发展基金、海南国际旅游产业基金、中诚腾龙旅游文化产业投资基金、武陵山片区旅游产业投资基金、吉林旅游产业投资基金、陕西旅游产业投资基金这13支旅游产业投资基金，但是，除了募集时间和规模，这13支基金的具体运作信息并未披露，故没有关于这13支基金运作具体研究的文献。

其次，现在关于旅游产业投资基金方面的文献较少，而且对于基金的研究大多以定性方法为主，对基金的运作研究还不够深入，特别是关于基金的具体投资运作研究非常少，而关于基金退出方式的重复研究多。再者，旅游产业投资基金的信息披露少，也很难获取统计数据，也很难做个案实证研究。

最后，关于国外旅游产业投资基金的文献总结较少。我国旅游业目前正处于高速发展时期，如何借鉴国外旅游产业股权投资的成功经验以促进我国旅游产业发展是非常重要的，所以继续对旅游产业投资基金进行深入全面的研究是具有重大意义。（作者单位：云南民族大学经济学院）

参考文献：

[1]杨复兴，舒海.旅游金融的发展思考[J].旅游研究，2012，4（3）：20-23.

[2]杨复兴.国际金融危机对云南经济的影响及投融资对策建议[J].云南财经大学学报，2008，23（5）：27-34.

[3]张海枫.欠发达地区产业投资基金的设计运作——试析在云南省设立旅游产业投资基金[J].环渤海经济瞭望，2006（2）：28-31.

[4]王文龙，马文峰.关于设立海南旅游产业投资基金的设想[J].今日海南，2011（02）：43.

[5]姜若愚.关于筹建旅游产业投资基金的研究[J].浙江旅游职业学院学报，2008，4（1）：1-5.

[6]刘洋，颜立湘.湖南湘西地区旅游产业投资基金运营模式研究[J].经济地理，2012，32（10）：165-169.

[7]赵晓娜.产业投资基金_助推青海旅游产业发展[J].青海师范大学学报，2012，34（3）：16-19.