化肥上市公司年报分析

分析预测

化肥上市公司年报分析

整体业绩情况

2013年沪深上市公司年报于4月30日公布完毕,25家化肥类上市公司共实现净利润23.22亿元,比2012年大幅下降60.7%;2013年化肥类上市公司算术平均每股盈利为0.0558元,比2012年下降40.56%。不管是净利润还是每股收益,均是近年来下降幅度最大的一年。

从上市公司整体状况看,2013年,2513家沪深上市公司共实现营业收入27.04万亿元,比2012年增长8.98%;实现净利润2.25万亿元,同比增长14.01%;平均每股收益0.349元。与2012年整体净利润增长0.16%相比,2013年A股业绩大幅好转。而化肥类上市公司业绩却是大幅下降,与整体A股业绩呈相反走势。

25家化肥上市公司中,共有18家盈利,7家亏损。盈利最大的为青海盐湖股份,净利润10.52亿元;华鲁恒升、鲁西化工、云天化等公司盈利超过了3亿元。每股收益最高的为史丹利,达1.81元;排在第二位的为金正大,每股收益0.95元。7家亏损企业全部为氮肥企业,川化股份、双环科技的亏损额均在6亿元以上,创出近年来化肥上市公司的亏损新高,泸天化、柳化股份的亏损额也较大,超过了1亿元。

分行业看,氮肥类公司表现最差,磷肥类、钾肥类公司表现平平,复合肥行业一枝独秀。5家复合肥上市公司共盈利14.16亿元,同比增长15.98%,也是化肥行业中唯一出现正增长的板块。复合肥行业业绩较好主要原因是复合肥价格的下跌幅度小于单质肥下跌幅度,从而降低了复合肥生产成本,提升了利润空间。

化肥上市公司业绩大幅下跌,是整体化肥市场走势低迷的一个缩影。据相关部门的行业报告, 2013年,化工行业实现利润4340亿元,同比增长12.2%。肥料制造业由于产品销售价格大幅下降,企业盈利能力明显减弱,2013年利润总额为385亿元,同比下降19.2%。2013年,氮肥行业利润仅有66.4亿元,比上年大幅下降51.4%;销售利润率仅为2.31%,创下近年来销售利润率最低水平。

化肥类上市公司2013年业绩一览表 利润:万元,每股收益:元/股

注:云天化由于完成了资产重组,注入了磷复肥资产,目前磷肥收入大大超过氮肥收入,因而划归磷肥类。

部分上市公司年报点评

●湖北宜化:2013年,公司主导产品聚氯乙烯、季戊四醇市场价格继续低位运行,尿素、磷酸二铵市场价格自一季度起持续下滑。虽有湖北56万吨/年磷酸二铵和新疆30万吨/年聚氯乙烯两个新项目投入生产,但无奈行业萎靡,公司经营业绩较上年度出现大幅下降。2013年,公司实现营业收入192.80亿元,同比下降0.37%,营业利润2.15亿元,同比下降85.47%,归属于母公司股东的净利润0.68亿元,同比下降92.16%。

公司计划2014年生产尿素320万吨、磷酸二铵140万吨、聚氯乙烯100万吨、季戊四醇4万吨、保险粉4.5万吨,实现营业收入200亿元;营业成本增加的幅度控制在和营业收入增长幅度大致相当的水平。

●沧州大化:2013年公司共生产合成氨29.77万吨,生产尿素46.66万吨,生产浓硝酸3.95万吨,均比上年减少,主要原因是公司尿素及硝酸生产装置由于原料供应紧张暂停生产81天;聚海分公司生产TDI产品11.36万吨,同比增加2.92万吨,主要原因是公司新建10万吨/年TDI项目一期工程7万吨/年TDI项目全年生产装置安全稳定连续运行,提高了产量。

2013年,公司(合并)实现营业收入34.9亿元,营业利润1.6亿元;实现归属于母公司的净利润1.23亿元,每股收益0.4734元。

2014年,公司计划生产合成氨31万吨、尿素49万吨、浓硝酸(折百)3.78万吨、TDI产品15.08万吨。预计实现主营业务收入39.04亿元、成本费用38.2亿元。

●河池化工:2013年公司加快了技改任务的进度,一是完成新增造气炉项目,解决了故障检修时无备用炉造成生产系统被迫减量的问题,保证了生产高负荷连续稳定运行,二是完成新增造粒塔项目,有效解决老塔频繁粘塔造成的停车故障,提升了尿素一厂产品的产量及质量。

2013年度,公司实现营业收入7.92亿元,同比下降13.42%;营业成本7491.32万元,同比下降0.77%;实现净利润2995.62万元,同比增长289.75%。本年度公司实现盈利的主要原因是处置所持有的部分国海证券股权产生较高的投资收益所致。

2014年公司产量目标:合成氨21万吨,尿素36万吨,基本实现产销平衡。

●建峰化工:2013年公司实现合并营业收入34.37亿元,同比增幅3.45%;净利润605.23万元,同比减少94.96%;归属于母公司净利润727.78万元,同比减少94.00%,主要原因是产品价格下滑、天然气价格上升所致。经营性现金流量净流入4.02亿元,同比增幅15.19%。

2013年公司天然气供应紧张的局面得到极大缓解。公司抓住周边页岩气开发的有利契机,积极主动与供应商协调用气,化肥装置从2013年9月15日起开始使用页岩气进行生产,后续逐步放量,到11月15日,“二化”装置供气全部由中石化涪陵焦石页岩气田供应。公司成为国内首家通过管道输送大量页岩气的用户,有效缓解了由于天然气供应不足对装置造成的影响,装置经济性能得到了进一步提高。同时,公司强化设备管理维护操作,开展设备深层次问题研究,确保公司四套生产装置实现“安、稳长周期运行”。

●四川美丰:2013年公司生产尿素82.31万吨、车用尿素2.56万吨、三聚氰胺3389.23吨、复合肥17.83万吨。其中,尿素产量同比增加4.51万吨,创近6年产量最高纪录;销售自产尿素72.87万吨、车用尿素2.27万吨、三聚氰胺3648.10吨、复合肥17.95万吨;实现营业收入57.68亿元、归属于上市公司股东的净利润1.7亿元,分别比上年同期下降11.35%、43.57%。

公司计划在2014年实现尿素产量70万-75万吨,复合肥产量35万-40万吨,三聚氰胺产量3万吨,氮氧化物还原剂产品(车用尿素)国内市场占有率达到20%以上。

●赤天化:2013年,由于产品有效需求不足,化工行业产品价格大幅下跌,特别是公司主导产品尿素市场价格同比大幅度下滑,甲醇市场价格也呈大幅振荡趋势,加上下半年国家发改委再次上调天然气价格,对公司全年的经济效益产生了较大的影响。

2013年,公司生产尿素99.28万吨,同比增幅15.71%;生产甲醇25.65万吨,同比增幅520.14%;销售尿素96万吨,同比增幅24.59%;销售甲醇24.01万吨,同比增幅513.41%;实现营业收入41.50亿元,同比增加18.43%;实现归属上市公司股东的净利润1107.50万元,同比减幅68.62%。

2014年,公司计划生产尿素85万吨,甲醇24万吨,营业收入37.78亿元。

●川化股份:2013年是经过公司积极而又艰苦的协调,天然气供应较往年有所好转,主要产品产量有所增加。但是,天然气价格的持续上涨和国内化肥行业产能过剩给公司的生产经营带来了非常大的困难,公司主要产品生产成本增加,市场价格却持续低迷,经济效益受到严重影响;加之公司根据《企业会计准则》的规定拟对控股子公司—四川禾浦化工有限责任公司计提减值准备,导致公司出现了巨额亏损。

●泸天化:公司PTMEG项目顺利建成投产,宁夏大化肥项目建成进入开车阶段。然而,报告期内化工行业产能严重过剩、产品价格大幅下降及生产原材料刚性上涨等因素所造成的影响过于巨大,公司报告期内仍无法避免亏损。

2013年公司实现营业收入40.71亿元,同比下降2.33%;营业利润-40198.77万元,同比下降471.79%。归属于公司股东的净利润-29751.24万元,同比减少1977.08%。

●鲁西化工:近年来,随着具备低原料优势的西部尿素产能和采用新型煤气化技术的低成本尿素产能陆续投产,尿素行业供给过剩局面有所加剧;复合肥市场区域性竞争意识加强;同时,我国化工行业的发展较为快速,尤其是化工园区的基地建设、规模化建设正在加速,化工行业将会进入一个全方位、多层次、宽领域的开放、竞争和发展的新阶段;并且随着安全、环保理念的不断深入,技术和信息的更新和变动,化肥、化工市场波动频次和幅度增加,竞争更加激烈。

随着国家对“三农”支持力度的不断加大,生态化肥及其他功能性新型化肥品种市场需求潜力空间加大;化工行业尤其是精细化工、化工新材料已经成为国民经济建设中不可或缺的重要一环,未来随着经济的发展将使以精细化工、生物化工、医药化工为主要发展特点的化工行业充满生机。

2014年公司主要产品经营目标:生产化工产品380万吨,化肥产品350万吨。

●华锦股份(原辽通化工):2013年生产尿素138万吨,加工原油608.51万吨,两套乙烯装置生产乙烯67.5万吨,其中大乙烯装置生产乙烯52.9万吨,生产油品和液化产品742万吨、聚合物78.4万吨。累计实现销售收入415.58亿元,实现利润-1.29亿元,重大安全环保事故为零,各项重点工作按计划完成。

“十二五”期间,石化集团将对化肥产业实施战略性调整,在做大化肥生产规模的同时,开发钾肥、磷肥项目,发展高效肥、复合肥,形成多元化产品结构;调整原料结构,向有优势的富资源地区发展,形成以煤为主,煤、气多元化发展的产业格局;围绕合成气利用,积极开发尿素深加工、煤化工等新技术,延伸产业链,提高产品附加值;充分依托专长,形成化肥产业自有核心技术和竞争优势。

●双环科技:2013年,公司所处行业生产经营较为困难,已经连续第二年全行业亏损。联碱行业因为前两年副产的氯化铵产品还可以盈利,相对于氨碱法具有一定的优势。近年来随着氯化铵价格也出现大幅下滑,联碱行业的优势也已不明显。纯碱行业受国家对房地产调控政策以及国家经济增速放缓的共同影响,导致纯碱产品下游产业普遍不景气,致使公司出现了较大幅度的亏损。从整个行业来看,由于纯碱行业本来就供大于求,目前生产能力还在增加,产品过剩的局面短时间内难以解决,再加上国家对房地产调控政策短期内不会发生大的变化,国家经济上行的过程还具有很大的不确定性,预计纯碱行业不景气的局面还将维持,短时间内公司还将面临较为严峻的市场环境。

2014年公司计划生产、销售纯碱170万吨,氯化铵170万吨,完成销售收入40亿元。

●阳煤化工:2013年公司化工产品实物产量713万吨,同比增幅2.44%;化工产品实物销量646万吨,同比增幅6.08%。

其中:尿素全年产量368.2万吨,同比增幅54.45%。全年销量369.9万吨,同比增幅54.34%。主要原因是:正元集团氨合成装置升级改造项目投运,尿素增产38万吨;和顺化工“1830”尿素项目正式投产,生产尿素32万吨;重组平原化工后,同比增加十个月的实物产能,同比增加尿素产量81万吨。

2013年甲醇产量52.56万吨,同比增幅35.17%。全年销量51.42万吨,同比增幅38.60%。

碳铵全年产量35.74万吨,同比增幅12.68%。全年销量34.46万吨,同比增幅8.29%。

截至2013年12月31日,公司资产总额251.13亿元(合并报表口径,下同),净资产63.33亿元,归属于母公司所有者权益44.72亿元。全年实现营业收入250.91亿元,实现利润总额1.28亿元,实现净利润3164万元,归属于母公司所有者的净利润-2235万元。

2014年公司实物产量计划699万吨,其中:尿素396万吨、甲醇51万吨,辛醇21万吨,设备制造9万吨。

●盐湖股份:2013年公司实现营业收入80.95亿元,完成利润总额14.31亿元,生产氯化钾326.57万吨,销售氯化钾327.96万吨,氯化钾不含税销售均价1904.22元/吨,较上年同期下降568.83元/吨,氯化钾销售价格下降及销售量增加综合影响导致营业收入减少8.44亿元,使利润大幅度下降,生产化工产品22.8万吨,销售化工产品16.84万吨,生产水泥232万吨,销售水泥226万吨。

公司2013年新增100万吨钾肥装置9月基本建成,进行设备磨合状态的投料试车,达到了预期目标。报告期,通过工艺控制、延长生产期等措施,钾肥装置产量创历史新高达到326.57万吨,比上年同期增加62.76万吨,面对钾肥市场熊市,公司通过调整营销策略等措施,实现钾肥销售327.96万吨,比上年同期增加41.37万吨,实现收入62.45亿元。通过提升管理、降低成本等具体措施,在钾肥价格大幅下跌,销售大幅增加的形势下,钾肥销售总成本比上年减少0.19亿元,毛利率较上年同期只下降3.41个百分点,稳定了公司整体业绩。

●六国化工:公司在2013年加大新产品销售力度,在已有控失肥品种上,继续增加新的控失肥品种。

在东北市场主推控失肥新品销售,全年共销售控失肥7.5万吨,是2012年的两倍。

江西六国通过优化整合渠道,将原有的10大营销分公司调整为8大销区,销售效率得到进一步提高。

2013年公司本部和子公司虽然有新项目陆续投产,生产经营基本稳定运行,化肥总产量增加,但受市场低迷,价格下滑等因素影响,公司效益出现大幅下降。全年公司累计生产高浓度磷复肥产品200.53万吨,工业级磷酸一铵1.80万吨,总氨42.75万吨,尿素25.34万吨。其中:本部累计生产高浓度磷复肥产品93.48万吨,总氨26.02万吨,尿素25.34万吨.实现主营业务收入54.07亿元,同比增加3.16%,实现归属母公司所有的净利润1418.98万元,同比下降80.15%。

2014年公司计划生产高浓度磷复肥产品225.40万吨,工业级磷酸一铵4.80万吨,总氨45.00万吨,尿素27.00万吨。其中:本部全年累计生产高浓度磷复肥107.00万吨,总氨30.00万吨,尿素27.00万吨。营业收入62.99亿元,期间费用4.5亿元,其中:销售费用1.2亿元,管理费用1.66亿元,财务费用1.67亿元。

●芭田股份:2014年,我国种植业的目标是“三稳、三进”。在这样的背景下,预计优质高端的复合肥市场需求将继续稳定增长。

未来公司面临的发展机遇是:

第一,市场需求稳定并增长。

第二,专用肥料与水肥一体化揭示出了公司产品与服务的发展方向。液体肥、冲施肥、缓控释肥、生物有机肥、药肥等专用肥料适应现代农业平衡施肥的需要;水肥一体化适应现代农业精准施肥的需要,可以节水50%左右,节肥30%左右,节本增收15%左右;它们共同揭示了公司产品与服务的发展方向。

第三,行业集中度低为公司整合利用复合肥行业资源提供了机会与指引。在册复混肥生产企业4400多家,平均产量不足5万吨,这就为公司提供了整合利用复合肥行业资源的机会与指引。

2014年公司将以复合肥为基础,大力发展科技含量高、符合环保要求的肥料。并在稳固提升普通复合肥产品的基础上,着力打造灌溉施肥系列、硝基肥族系列、新农艺长效肥系列、生物有机肥系列、液体肥系列、土壤调理品系列,并在营销组织结构上调整支撑上述六大系列,确保成为2014年的新的增长点。

●新都化工:公司募投项目及超募项目于2013年11月投产,河南宁陵项目、山东平原项目、四川眉山项目、四川雷波项目将于2014年相继投产,公司将迎来产能集中释放的一年。为将产能释放转化为利润的增加,公司将全力推进深度营销工作,进一步拓展销售网络。加强“嘉施利”和“桂湖”品牌的宣传推广,加快推广测土配方、科学施肥,扩大农业服务领域,通过服务提升获得客户和市场,走产品高端化、营销服务化路线。

随着公司首次公开发行股票募集项目的投产,公司建立了硝基复合肥产业链,公司硝基复合肥产能大大提升。公司利用已经建立起的硝基复合肥、水溶性复合肥技术优势、产能优势,将从产品设计、市场推广、品牌建设等多方面加强投入,进一步强化公司在硝基复合肥和水溶性复合肥上的竞争优势。

公司2014年的营销策略和营销资源以进军和拓展北方为主,稳步实施公司的进军北方市场的战略目标,并以此辐射北方市场,扩大公司在河南及北方粮食主产区的市场份额,逐步实现公司在全国的合理布局。

●金正大:2013年公司推行“种肥同播、顾问式营销、密集开发、打造样板市场、启用金正大商学院”等营销服务模式,效果较为显著;复合肥、控释肥产能增加且布局进一步改善,且新型肥料硝基肥推广效果较好,产销量增长较快,公司主营业务收入、利润总额进一步增长。全年实现销售收入119.9亿元,较上年同期增长16.95%,实现利润总额8.2亿元,较上年同期增长31.43%,归属于上市公司股东的净利润6.6亿元,同比增长21.39%。

目前公司拥有四大优势:

一、技术优势:公司建立了完善的自主研发体系,拥有国家缓控释肥工程技术研究中心和复合肥料国家地方联合工程研究中心、土肥资源高效利用国家工程实验室、博士后科研工作站、院士工作站、省级企业技术中心、省企业重点实验室等高端研发平台。先后承担了国家科技支撑计划、国家星火计划、国家火炬计划、国家重点新产品计划和山东省科技攻关计划等30余项国家级和省级重大科研项目。

二、产品优势:公司依靠技术创新,实现复合肥、缓控释肥的升级换代,已开发推出硝基复合肥、水溶性肥料、功能性肥料等新产品,逐步形成以缓控释肥、硝基肥、水溶肥为主、普通复合肥及其他新型肥料为翼的格局。

三、品牌优势:公司坚持品牌兴企的产品战略,重视自有品牌的培育。公司先后荣获“国家重点高新技术企业”、“国家创新型企业”、“国家科技进步二等奖”、“中国专利优秀企业”、“环保肥料首批认证企业”等殊荣。

四、营销优势:公司坚持“营销优先”的指导思想,将肥料生产、营销、施用有机结合,逐步建立了业内领先的“农化知识传播体系、测土配方施肥服务体系、现场服务指导体系”的农化服务体系。公司具有完善的测土配方农化服务流程,将测土配方、实验示范等农化服务与产品营销进行紧密结合,实现业务之间的良性渗透和互补。公司先后与中国农科院、全国农业技术推广服务中心及有关省市土肥站、农科院合作,在全国24个省的水稻、玉米、小麦、棉花等30多种作物上开展缓控释肥应用试验,2013年将产品的推广扩大到硝基肥,取得了良好的试验效果,为缓控释肥、硝基肥大面积推广奠定了坚实的基础,也为水溶性肥料等其他新型肥料的推广创造了良好条件。

2014年,公司将继续以“营销突破、服务升级”为中心,以“技术创新、产品升级”为切入点,以“项目建设、产能提升”为推动,以“管理提升、运营升级”为手段,加强人才队伍建设,大力弘扬金正大文化,继续完善公司经营机制,争取实现业绩稳步增长。

●史丹利:2013年公司实现营业收入53.4亿元,同比增长5.71%,实现营业成本43亿元,同比下降0.62%,管理费用2.3亿元,同比增长62.78%,销售费用3.7亿元,同比增长41.1%,财务费用-4019万元,同比下降23.75%,实现营业利润4.8亿元,同比增长40.68%,实现利润总额4.9亿元,同比增长37.98%,归属于上市公司股东的净利润3.97亿元,同比增长36.15%。

2014年,公司在营销方面,将继续夯实成熟市场,努力拓展外围市场。积极开发种植大户、农村合作社资源,将其纳入到公司渠道价值链中;将收集渠道数据,汇集整合渠道碎片信息,建立渠道数据库,形成大数据资源;通过SAP等系统平台,为种植大户、农村合作社提供专肥专供、批量定肥、差异化服务等业务;加强对种植大户、农村合作社和终端的掌控;加快专营商、专卖店的建设;探索农资一体超市的发展模式。

在研发方面,公司将持续优化生产工艺,提升肥料质量,积极研发绿色、高效、环保的新型肥料,不断提高公司研发能力,提升产品竞争力。

在产能布局方面,公司将继续执行“布局全国”的发展战略,为公司在复合肥行业转型升级过程中保持优势地位打好基础。

(原野)