企业社会责任与财务绩效的关系分析—基于利益相关者理论

黄甜

企业社会责任与财务绩效的关系分析—基于利益相关者理论

黄甜

由于选择不同的指标体系，企业社会责任与财务绩效存在不同的关系。本文基于利益相关者理论的财务绩效计量模式，参考文献资料和分析总结已用的指标体系，尝试设计新的指标体系，从政府、债权人、员工、供应商、客户这五个维度衡量企业社会责任，选择一组财务指标全面评价财务绩效,分析企业社会责任与财务绩效的内在逻辑关系。

企业社会责任；财务绩效；利益相关者

一、引言

伴随社会责任日益受到关注,结合中国的资本市场环境，分析企业社会责任与财务绩效关系的研究十分受青睐。由于日益完善的法律制度,加上可持续发展观正逐渐取代只强调经济增长的发展观，越来越多的企业愿意履行社会责任。Oliver Sheldon（1924）在《管理的哲学》中第一次提出企业社会责任，Bragdon等（1972）开始实证研究企业社会责任与其财务绩效的关系。由于已有文献衡量企业社会责任与财务绩效的方法有所不同,所以任何时期的分析都表明二者可能存在三种不同的关系,不过较多的分析结果都支持二者正相关,Hillman等（2001）和沈洪涛(2005)、李正(2006)研究表明二者正相关。本文在采用新指标体系基础上，分析随着企业社会责任外延的拓展,企业社会责任与财务绩效的内在逻辑关系，表明二者之间应该存在某一平衡点。

二、文献综述

总结自1970年起的文献材料,二者存在三种关系。正相关：Preston(1978)采用内容分析法分析美国500强企业1971-1975年的年度社会责任信息披露报告，发现企业社会责任信息披露更多股本收益率更高。负相关：Makanietal(2009)选取社区、公司治理、员工、顾客、环境、人权6个维度衡量企业社会责任，分析发现环境维度的企业社会责任与财务绩效显著负相关。倒U型：Bowman(1975)用CEP指数测度企业社会责任,分析发现污染控制适中的造纸企业财务绩效最好。因为企业社会责任的概念存在争议,且缺乏全面的理论基础以及缺乏系统权威的衡量办法来量化企业社会责任，导致不同市场不同时点的不同结果。

三、概念界定

(一)企业社会责任的界定

20世纪初社会责任之父Bowen提出企业社会责任概念，Carroll（1979）在《公司业绩的三维概念模型》中结合利益相关者理论，阐述企业社会责任的四个部分：经济责任、法律责任、伦理责任和慈善责任，但国内卢代富和李正皆认为社会责任不含经济责任。国内选取CSR衡量指标的代表有王怀明、宋涛（2007）考虑政府、员工、投资者和公益，张兰霞等（2011）考虑股东、债权人、客户、供应商和政府，杨熠等（2008）考虑利益相关者，朱金风等（2009）考虑政府、员工、债权人、供应商和公益。本文认为企业社会责任是企业管理层作为企业相关利益者的受托者，在最大化股东收益后，也需要尽可能保护其他利益相关者的利益。由于我国核算的财务绩效已包含股东责任，而且现行财务报告中无量化的环境因素，所以本文从政府、债权人、员工、供应商和客户这五个维度来衡量企业社会责任。

（二）财务绩效的界定

目前超过80个财务指标被用来衡量财务绩效，大体有市场指标和会计指标。第一类主要来源资本市场数据,如股价回报率等;第二类主要基于财务报表数据,如净（总）资产回报率等。王怀明、宋涛（2007）的综合性资产收益率，张兰霞（2011）的总资产报酬率，杨熠（2008）的总资产报酬率及总资产增长率、净资产收益率、销售增长率，朱金凤（2009）的每股收益、托宾Q值，许岩（2011）的净资产收益率。财务绩效是指一定经营期间的企业经营效益业绩,主要表现在盈利能力、持续发展能力、偿债能力和资产运营水平等方面。前人在选取财务绩效的衡量指标时，主要评价企业的某方面能力。本文认为应该综合市场指标和会计指标,选取一组最富代表性的指标，来全面衡量企业财务绩效。

四、理论分析

由于我国现行核算的财务绩效已包含股东责任和财务报告中无量化的环境因素，并且我国未强制披露企业社会责任信息，而且只提供定性的社会责任履行情况，本文只分析政府、债权人、员工、供应商、顾客的社会责任与财务绩效的关系。本文结合国内外学者的研究成果，认为企业承担社会责任有利于提高财务绩效水平，提出如下理论分析：政府通过征税分享收益，为企业提供公共服务促进经济发展。企业主动承担对政府的社会责任，有利于维持与政府的融洽关系和享受公共物品及优惠政策，避免政府处罚，为发展创造良好的外部环境，促进长远发展。伴随扩大的企业经营规模和锐增的发展机遇,企业资金来源包含外部筹资和内部融资。因为债务资本较权益资本筹资成本更低，而且不容易分散控制权，所以债券融资是主要的融资渠道。若企业积极履行对债权人的责任，按时还本付息，不随意挪用借款,提升在债权人心中的形象，有助利于吸收更多的生产经营资金，加快生产经营的良性循环，保持长期的稳定发展。客户处在生产经营的下游，是产品服务的最终享受者，是利润增加的推动者。企业积极履行该责任，有利于获得良好信誉，为企业打造很好的口碑,促进长远发展。

劳动力是生产力构成要素中最活跃的部分,所以职工是企业发展壮大的主力。根据需求层次理论,想要员工全心全意为企业工作，需要满足其层次需求，完善员工的权利保护机制，具体有薪酬待遇、职业培训、晋升空间、工作环境等。若要发挥企业目标的共同激励作用，提高员工积极性和归属感,降低员工流动率，削减新员工的培训成本，吸引更多人才加入，应该充分履行该维度的社会责任。供应商作为企业重要的利益相关者之一，是企业可持续发展的中流砥柱，所以企业需要与其维持稳定良好的合作关系。供应商最看重企业的资金流动性，若企业长期准时按信用条件付款、持续定货，有助于提高其财务绩效水平。

企业社会责任的研究范围逐渐从抽象的概念到设计具体化的指标体系，总结为社会责任会计法、内容分析法、“TRI法”、指数法和声誉评分法等。本文遵循全面可比原则设计相关利益者的业绩评价体系：净资产收益率、资产报酬率,来检验企业社会责任与财务绩效关系。虽然净资产收益率能较强地反映真实盈利能力和绩效水平，但仅用它来衡量是不全面的，本文考虑净资产收益率、总资产报酬率和净利润增长率。结合参考文献，考虑上期总资产报酬率、资本结构、规模和总资产增长率等控制变量。

各相关利益者常见衡量指标的含义和计算方法如下：资产税费率和税收比率衡量企业对政府的贡献程度，资产税费率=全部税金/总资产，税收比率=全部税金/净利润，比率越高表明企业通过税收方式对政府所做的贡献越大。利息保障倍数=息税前利润/利息费用，评价企业还本付息的能力，值越大表明企业还本付息的能力越强。薪酬比率衡量公司对员工利益的照顾程度,等于支付给职工以及为职工支付的现金/主营业务收入，比率越高表明企业越照顾员工利益。应付账款比重和应付账款周转率都反映企业对供应商利益的照顾程度，应付账款的比重=购买商品接受劳务支付的现金/主营业务收入，应付账款周转率=主营业务成本/应付账款平均余额，比率越大表明企业越照顾供应商利益。主营业务成本率=主营业务成本/主营业务收入，与客户的关系越良好。

五、结论建议

本文基于利益相关者理论，在采用新指标体系的基础上，分析企业社会责任与财务绩效的关系，表明所选维度的社会责任会不同程度地影响财务绩效。总资产报酬率与对政府、债权人和供应商的社会责任低度正相关，与对员工和顾客的社会责任低度负相关，与上期总资产报酬率显著正相关。净资产收益率与对政府及供应商的社会责任显著正相关，与对债权人的社会责任微弱正相关，与对员工和顾客的社会责任显著负相关。净利润增长率仅与对供应商的社会责任低度负相关，与其他四个维度的社会责任都正相关，与总资产增长率高度正相关，与资产负债率显著负相关。企业应积极履行对政府和债权人的社会责任，而对其他维度的社会责任会因财务绩效的衡量指标不同而结论不同。企业为了可持续发展，应该将社会责任理念贯穿到企业的发展过程中，应该向政府照章纳税，向社会多奉献爱心，诚信对待供应商和消费者。

具体建议如下：企业需要强化社会责任理念，重视社会责任文化建设，将社会责任理念贯穿到管理控制制度和业绩评价激励中。政府应该制定社会责任信息的披露法规，加强管理，逐步形成完善的法律体系。最后，需要充分发挥民间团体的宣传监督作用，营造良好的整体氛围，形成全方位的监督体系，建立激励机制，倡导企业积极履行社会责任。

[1]颜剩勇,刘庆华.企业社会责任财务分析指标研究[J].财会通讯,2005(5).

[2]邓冬梅.企业社会责任与企业绩效关系探析[J].科技创业月刊,2005(7).

[3]杨熠,沈洪涛.我国公司社会责任与财务业绩关系的实证研究[J].暨南学报,2008.

[4]徐光华.企业社会责任与财务绩效相关性研究[J].财会通讯,2007(12).

[5]吴彬.社会责任与企业收益[J].中国社会科学院研究生院学报,2005(4).

（作者单位：中南财经政法大学会计学院）