海格通信：兼并扩张不断 业绩扬帆启航

徐杰

《动态》：周一海格通信（002465）公告拟收购四川承联通信技术有限公司（以下简称四川承联）70%股权，加快数字集群业务的发展。海格通信本身是一家军工产品供应商，在两会上，李克强总理的政府工作报告中提出军费开支再增长12%，在这样的背景下，公司后市前景如何？

孔铭：海格通信本次收购将增强其在无线集群通信领域实力。被收购的四川维德在专网通信领域耕耘多年，是无线集群通信制式之一PDT联盟的常务理事单位，与海能达、东方通信共同参与PDT数字集群标准的起草与制定。四川维德在四川、北京、天津、陕西、青海等省市有稳定的行业市场资源。主要市场领域包括公安、武警、人防、地铁等涉及应急指挥与公共安全的政府部门和单位。

2013年底，公安部再次强调推进国内350兆无线通信专网数字化建设，今年有望全面推进。目前业内预计公安部集群通信系统的“模转数”升级在近2年内将带来近100亿的设备与终端市场。

去年底全国10多个省完成PDT专网建设规划，近期辽宁、江苏、北京、云南等省陆续有小规模项目启动，虽然大单未出，但PDT市场已难掩其色。随着国安委、网信小组成立，已显示当局对网络安全的前所未有的重视，昆明3. 1暴力恐怖事件的发生有望提升当局对公安专网模转数的重视程度，后续不排除会出台相关政策及资金支持。

其次，去年开始，公司的资本运作频繁，大踏步扩张的势头很足。仅2013年，除收购南方海岸股权外，公司已累计进行了4次股权收购和增资扩股的资本运作行为。先后宣布收购北京摩诘、深圳嵘兴、怡创科技、有华信息股权，并对广州润芯进行了增资扩股。

而且这几项资本运作都比较有看点，有利公司长远战略布局。

对于有连续收购兼并的公司一定要重视。比方去年栏目曾推荐过的恒康医疗，一年内五次并购，股价也从14元一直上涨到今年24元多。

今年军费主要支出方向一是海、空军装备，二是军事装备信息化。海格通信作为具有通信、导航、雷达、频谱监测、模拟仿真全系列产品线的国防无线电龙头供应商，军方用户已经覆盖海、陆、空、天等多个军兵种。军费开支的提升无疑利好公司。公司去年业绩：预计归属母公司净利润3.20亿，同比增长21.47%，大幅高于公司首发上市以来的历年增幅。随着宏观经济复苏带来的软件与集成电路行业回暖以及军品采购井喷期的到来，公司业绩扬帆起航或为时不远。

《动态》：本周还有哪些引起你关注的公告？

孔铭：两会期间，雾霾治理一直是热议重点，举全国之力治理雾霾是现政府正在做的事，而治理雾霾的一个重点就是控制污染源头，2013年中东部雾霾有加重的趋势。根据能源局等的分析，燃煤消耗是长三角雾霾的主要成因，其中50～60%来源于燃煤，而京津冀34%来源于燃煤。因此，大范围的能源调配是解决中东部雾霾的有效手段之一，电能的远距离输送是大范围能源调配的有效方式；特高压技术恰能够满足远距离，大容量的输电需求。因此发展特高压将能够实现水电、风电及光伏的跨区外送，缓解中东部雾霾日益严重的状况。

今年国内或迎来特高压建设的井喷。作为特高压的受益股，平高电气值得重点留意。公司已经公布的2013年业绩相当不错，2013年实现营业总收入38.2亿元，同比增长16. 26%；实现净利润3.99亿元，同比增加194.36%。业绩快报中有这么一段话：本期公司特高压超高压产品收入较上期有较大幅度的上升。事实上，公司业绩向来受特高压产品交货节奏影响较大，2013年完成了前期中标的淮南-上海南线特高压设备合同，四季度又有浙北至福州特高压项目开始贡献收入这对公司业绩有着相当大的提升作用。

平高电气是国内高压开关电器龙头企业，实际控制人是国家电网，定位为国家电网的开关产业专业化研发制造平台，这样显赫的身份在电力设备制造商里也就只有许继电气能比了。

GIS 是特高压交流建设中的主设备，每座变电站约需7-10 间隔GIS，每间隔的价格约为1 亿元人民币。目前国内也只有平高电气、中国西电、新东北电气能够生产。而这三家的产能只有平高释放较为充分，目前平高每个月的产能在3-4个间隔，中国西电的产能在1-2个间隔/月，新东北电气的产能在不到1个间隔/月。可见，平高电气已经充分做好了特高压大规模、常态化开建的准备。

去年9月，平高电气获得浙北-福州特高压GIS总订量的55%，打破了过去三家均分市场份额的格局。原因一是产能比较充分而且质量稳定。

今年来看，2014年“准东-华东”和“酒泉-湖南”直流特高压项目建设将优先启动。原因是西北地区的新能源并网问题倒逼特高压的建设：2013年上半年国内的风电招标大规模启动，同比增长80%；随着光伏电价政策落地，2013年底西北地区集中式光伏电站的进行大规模抢装建设。西北地区薄弱的电网将倒逼特高压的建设以加强新能源的电力送出。

《动态》：本周三平高电气还公告中标国网变电项目2014年度第一次货物招标，金额2亿元。这个和特高压有没有关系？

孔铭：公司产业布局有四块：特高压+配网+器件+海外。本周中标的业务属于器件类的。事实上，公司除了特高压以外在配网和器件类别都有竞争优势，公司定向增发一月份已获得批准，14年上半年将完成，集团中压设备业务将注入上市公司，为公司后期成长再添动力，国家电网加快海外工程项目投标和设备出口，也将推动公司业绩增长。总之，政策找导向，基本面找原因，技术找买点。前两者该股都具备了，技术买点就要耐心等候了，千万别在现在追高买入，耐心守候最佳买点。