黄金突破0.618回撤位阻力

牛熊道

中期来看，黄金仍属于熊市反弹的范畴，处于一个底部的交易区间。指望黄金构成周线级别的大双底并反转是不现实的，比较合理的预期是出现最后一波上涨、测试去年8月份的高点。

受乌克兰局势影响，周一黄金出现较大幅度上涨，突破了去年8-12月跌势0.618回撤位的阻力。考虑到2月份黄金突破了我一直强调的中期行情分水岭144天均线，为去年4月崩盘以来首次向上突破、8月份和10月份两次反弹均在这里受阻，我认为黄金本轮反弹可能没这么快结束。

另外，美国通胀预期似乎也较为支持当前黄金的反弹。我屡次提出黄金与美国通胀预期的关系，黄金并不反映美国实际通胀的走势，但与通胀预期走势较为吻合。通胀预期是根据债券市场投资者对通胀的定价得出来的（国债与TIPS的息差）。下图为美国10年通胀预期与黄金走势对比。我们注意到，通胀预期与黄金走势短期背离是十分常见的，但长期方向大致吻合。所以如果你是一个短线交易者，千万不能根据通胀预期来指导你的黄金操作。即便你的持有期限较长，也只能把通胀预期走势作为众多考量因素之一。

最后，如果短期内乌克兰局势的对风险资产形成打压，可能会继续对黄金构成支撑。但我们必须清楚，事件所推动的行情通常难以持久，所以乌克兰局势对黄金只能构成短期刺激，除非它演变成一场大规模的战争（目前看不到这种可能性）。

中期来看，黄金仍属于熊市反弹的范畴，处于一个底部的交易区间。指望黄金构成周线级别的大双底并反转是不现实的，现在比较合理的预期是出现最后一波上涨、测试去年8月份的高点（即震荡区间的上轨）。从交易的角度来讲，在交易区间底部买入、顶部卖出是合理的，而不是期待向上突破交易区间，尤其是熊市中的交易区间。