海岬型船领涨 BDI强劲反弹

陈弋

三大船型运价分化

12月24日，波交所干散货报收2277点， 环比上涨25%。其中，海岬型船4078点，环比上涨32%；巴拿马型船1825点，环比上涨9.6%；超灵便型船1453点，环比下降1.5%。

12月份，波罗的海干散货综合运价指数（BDI）稳稳站在2000点之上。经过两个月的连续上涨，BDI已达到相对高位，三大船型运价出现分化。其中，海岬型船恒强，平均日租金向4万美元逼近，特别是大西洋区域受欧洲铁矿石拉动，圣诞前夕日租金逼近5万美元大关，创下三年多来最高水平；受海岬型船领涨利好，巴拿马型船强劲反弹，日租金一度达到1.67万美元，创下两年来新高，尽管月末有所回落，但仍较10月份增加近10个点；灵便型船运价12月中旬逐渐回落，尽管月末日租金报收于1.5万美元之上，但环比出现小幅回落。从区域分析，11月份，两大洋运价平衡的局面被打破，大西洋明显强于太平洋。受欧洲铁矿石需求强劲利好，海岬型船大西洋往返平均日租金近5万美元，太平洋仅3万美元；巴拿马型船亦如此，大西洋市场平均日租金为1.8万美元，太平洋仅为1.2万美元；超灵便型船相差更为明显，美湾日租金较10月份增加一成半，创下三年多来新高，太平洋区域运价大幅下滑，日租金仅为1万美元。

9月以来，国际干散货海运市场走出一波强劲反弹行情，高潮一波高过一波，在圣诞前还在持续，反弹力度和持续时间均远超市场预期，为近几年罕见。但具体分析，除欧洲经济止跌企稳、钢铁业出现强劲反弹以及中国对铁矿石需求依赖加深，对海岬型船有较大利好外，其他更多是受短期因素驱动。如印尼决定自2014年起，终止其未加工的原矿出口，刺激了中国企业对镍矿、铝矾土的抢购潮，超灵便型船运力顿现紧张，运价持续上涨近四个月之久；季节性因素促成两大洋巴拿马型船运价强劲反弹；特别值得关注的新动向是，自9月以来，中国煤炭价格低于外贸煤价格，引发内贸煤运输急剧增加。由于运价水平远高于近洋运价，吸引众多挂五星旗的外贸船进入国内，一边运力被抽调，一边外贸的镍、铝矾土又处于抢运高潮。在运力和需求双方利好推动下，超灵便型船运价水平坚挺，创下近年来最好业绩。上述短期因素随时间的推移逐渐消失，运价将被打回原处，特别是中国最长假期来临，在库存比较充分的前提下，工业原料需求将大幅萎缩，“运价泡沫”将被逐步挤出，国际干散货市场的深度回调不可避免。

沿海运价大幅跳水

12月31日，上海航运交易所发布的中国沿海煤炭运价指数报收887点，环比下降32%，其中秦皇岛至上海、广州煤炭运价分别为38.1元/吨、47.5元/吨，环比分别下降35%、23%。

12月25日， 环渤海5500大卡动力煤平均价格达到631元/吨，创下两年来最大涨幅，与进口煤的价格差重新扩大。内贸同种类煤要比进口煤高出60元/吨之多，下游电厂和贸易商纷纷转向价格较低的进口煤。

国际干散货市场的超灵便型船运价同样萎缩。由于新年伊始印尼终止金属原矿出口，随着禁令期限的临近，运力开始撤离，超灵便型船运价急速下滑，影响沿海运力向外突围。加之去年南方冬季寒冷程度不及往年，取暖用煤无明显增长，需求较平稳。受上述利空因素影响，沿海运价大幅跳水，特别是前两个月涨势凶猛的大船运价跌幅更为加大。从区域看，由于前期华东沿海运价涨幅过大，其跌幅高出华南沿海一成多。

按照国家发改委发布的《关于指导做好2014年煤炭产运需衔接工作的通知》，2014年度合同应当在2013年12月底之前全部完成汇总，但由于煤电双方在煤炭价格上分歧较大，以神华集团为代表的煤企提出590元/吨的季度长协价，后者却只同意560元/吨，谈判延后到2014年1月，此举对沿海市场而言是个坏消息。在长期合同尚未签订之前，双方须控制总量，不让对方“有机可乘”。神华集团为控制煤价下跌，必将减少供应，实施“减量保价”策略；而以华能集团为代表的电厂，由于前两个月签订的进口煤集中到港，胸有成竹，春节前后工业用电大幅减少，煤炭需求进入淡季，或无采购意愿。双方自我克制总量，即意味着减少煤炭贸易量，这将对沿海航运市场产生重大利空，运价仍将在目前低迷状态下继续下探，触底过程或可延续到农历新年正月十五以后。