余额宝发展现状分析与建议

俞 晨

（苏州大学，江苏 苏州 215000）

一、引言

2013年6月17日，第三方支付平台支付宝宣布推出余额增值服务——余额宝。用户只需在支付宝网站将一定资金转入余额宝账户，即相当于购买了天弘基金的“增利宝”货币基金。这标志着支付宝在拥有第三方支付功能的同时还有了投资理财功能。余额宝公布的七日年化收益率相当于银行活期存款的十倍，如此高的收益率吸引了众多用户，6月18日，余额宝用户就突破了百万大关，推出18天内，用户突破250万，这—数字超越了2012年国内排行前十位货币基金客户数量的总和。很多人如此迅猛的发展势头威胁到了传统货币基金和银行业。

二、文献综述

于小洋，高雪林分析了第三方支付的发展现状，认为第三方支付在2010年被正式纳入国家监管体系后，结束了原始成长期，走向规范化；第三方支付企业已达200余家，但相互之间实力差距较大。认为第三方支付推动支付渠道创新，改变传统信用评价方法，推动零售金融服务创新。提出第三方支付与银行间合作大于竞争，需将金融与IT结合。万立猛介绍了阿里小额贷款，P2P融资和余额宝，他认为余额宝的参照对象不应该是活期存款而应该是其他货币基金，风险并不确定，对银行的非信贷业务冲击幅度有限。他认为互联网金融有创新，但是不会动摇传统的银行信贷业务。我认为万立猛的观点过于乐观，对互联网金融的优势分析不足。王琴，王海权认为网络金融发展中的问题有网络安全问题，监管问题和服务问题，提出可借鉴国外网络金融发展，并建议我国要培养网络金融服务品牌化，加快网络营销模式多样化，改善我国网络金融信息服务理念。吴晓光，陆杨，王振提出了商业银行在网络金融环境下提升竞争力的路径。信息技术人才和水平的提高是最关键的。徐迎新认为余额宝在客户数量和产品便捷度上有很大优势，但是收益风险方面不如传统银行，银行要应对网络金融必须积极转型。战宇提出支付宝推出余额宝实际上是为了降低备付金规模缓解自身压力，尽管支付宝宣称知识提供基金支付服务，但余额宝已经达到了第三方代销的实际效果，有法律隐患。宋滟泓提出余额宝本身存在着政策风险，短期内不能撼动银行利益。

目前国内关于网络金融的文献较少，并且以研究其发展现状及趋势为主，缺少对国外网络金融发展的关注和研究。

三、余额宝优势

余额宝之所以能在短期内获得如此巨大的成功，有如下一些优势：

（一）成本低廉

余额宝除销售服务费0.25%，管理费，0.30%托管费，0.08%外无其他手续费用，远低于其他货币基金。比如华夏基金的管理费率为1.50%，托管费率为0.25%，另外还收取0.88%的技术服务费。相对于银行活期存款，其费率也较低，而且当前银行五花八门的收费被人们广为诟病，因此有很多客户会被余额宝的低费率吸引，将银行存款转移到余额宝。

（二）服务优质

余额宝拥有流畅的客户体验，基于客户使用角度和使用习惯来研发、设计产品。这正好都是身为互联网公司的支付宝最擅长的。以客户为中心不仅仅是流程重塑，不仅仅是产品研发，也不仅仅是搭建几个新网站、平台，更体现在客户使用界面的每个细节，客户操作的每—个小环节上。不管是在电脑，还是手机上，都可以非常方便快捷的查询到自己的账户信息，并且每天都有收益报告，一目了然。账户内的资金流通性很强，可以随时转出或者直接用于支付，即相当于赎回基金。所有操作及提示都很容易理解，很少有专业难懂的内容，这对缺乏金融知识的用户来说是非常体贴的。相比之下，各大银行推出的网银等互联网服务就与余额宝有很大的差距。再者，使用余额宝的以收入不高但有一定理财需求的年轻人为主，这群人是银行会选择性遗忘甚至头疼的无利客户，他们在银行常常得不到优质的服务，有时甚至还要受气，他们选择余额宝也就不奇怪了。

（三）用户量庞大

支付宝在多年的发展中积累了8亿用户，余额大约有300亿，几乎每个有网购经历的人都会有一个支付宝账户。这也就不奇怪为什么余额宝只用了18天，就使用户数达到了251万，累计转入资金达到66亿。将这笔资金平均下来是每人2629元，如果每个人都去银行存这么多钱，每人花一分钟，就需要5229天才可以完成，1000家银行同时处理也需要一个星期。

（四）资金风险低

天弘基金“增利宝”实属货币基金，主要投资于短期货币工具如国债、央行票据等，虽然理论上有一定风险，但风险极低。并且就目前情况来看，余额宝的每天公布的七日年化收益率稳定在4.8%左右，让普通用户较为放心。

（五）规避监管风险

余额宝存在三个主体，分别为基金公司、支付宝和支付宝用户。其中，支付宝推出兼具支付和增值功能的余额宝产品，是基金买卖客户资源和第三方结算工具的提供者；天弘基金公司推出增利宝基金产品，并嵌入到余额宝中，是基金的销售者；支付宝客户通过把支付宝账户余额转入余额宝，实现对增利宝基金的购买和持有，是基金的购买者。余额宝中支付宝作为平台商，不涉及信贷风险。支付宝公司在金融产品设计上的高明之处：就是把基金销售行为定义为直销，并严格按照直销来设计业务流程，使资金和资产的所有权在转移流动过程中不会转移给支付宝公司，而且支付宝公司把从基金公司获得的收益作为支付宝提供交易平台的对价，名称上界定为“管理费”，这样就成功地规避了监管风险。

四、余额宝影响

嵌入余额宝的是货币基金，首先受到冲击的必然是传统货币基金。正如上述余额宝优势所说，在风险相当的情况下，余额宝比传统货币基金费率低，准入门槛低至一元人民币，而且认购和赎回都极为方便，使用手机即可完成所有交易，最强大的还在于其庞大的用户群，传统货币基金很可能流失大量的客户及潜在客户尤其是中小型客户。

另外最受热议的是余额宝将威胁到银行业。尽管余额宝使用的是货币基金，但由于其收益风险较低且稳定，准入门槛低，支付宝保障资金安全，流通性很高，在各个方面与银行活期存款相比有过之而无不及，因此很可能威胁到银行业。

中国人民银行12日发布的数据显示，截至6月末我国人民币存款余额达100.91万亿元，首次突破百万亿元大关，其中活期存款达到20万亿，银行只支付0.35%的利息，如果全部用于放贷，所得利息为6%，则可以带来1.13万亿利息收入。假设20万亿活期存款都转移到了余额宝，银行利润将减少60%。18%来自理财产品的利润也可能受到影响。

由于利益集团的阻挠，银行改革举步维艰，但是余额宝却具备了和银行对抗的巨大优势，因为它能替大多数的小老百姓提供银行所不能提供的小金额理财服务，此有可能吸引80%的银行中小客户，银行营运带来巨大压力，因此极有可能倒逼银行改革。

五、余额宝发展建议

余额宝当前面临的最大风险是政策风险，尽管支付宝方面宣称只是提供基金支付服务，但余额宝已经达到了第三方代销的实际效果。根据《证券投资基金销售管理办法》规定，证监会对银行等机构代销基金有严格的要求,包括具有健全的治理结构、完善的内部控制和风险管理制度，并得到有效执行；有安全、高效的办理基金发售、申购和赎回等业务的技术设施，且符合中国证监会对基金销售业务信息管理平台的有关要求。支付宝并未获得基金销售的牌照，余额宝的“擦边球”行为一旦遭遇政策的严管,将面临查处。由于余额宝所威胁到的是传统银行业的巨大利益，极有可能受到种种势力的阻挠，前途并不乐观。

如果余额宝能顺利发展，并逐渐的由平台商转变为销售商，配合阿里小贷公司，凭借最强大的客户优势，阿里巴巴公司很可能形成垄断，将导致金融业发展形势恶化。

对于余额宝未来应该如何发展是好，我很赞同经济学家郎咸平的观点，他认为：余额宝应该像淘宝、支付宝一样，只做平台，并把平台开放给银行，让银行来做风险控制，增加银行间的竞争，这才是电商发展的最好方式，对社会的贡献也是巨大的。

六、综述

通过以上论述可以看出，余额宝是巨大的创新，为中小投资者带来了简单的理财方式，又可能威胁到传统基金业和传统银行业，定会受到阻碍。在这个互联网时代，淘宝、支付宝、余额宝的出现都有其必然性，我认为余额宝是巨大的创新，对整个金融业发展的影响是积极的，传统银行业应该学习余额宝的创新之处，证监会应当加强监管，放松管制，让其得到发展。

[1]于小洋，高雪林.基于第三方支付视角的互联网金融创新探究.电子测试，2013.07.

[2]万立猛.浅谈互联网金融对商业银行的影响.商业流通，2013.08.28.

[3]何德旭，王进成.网络借贷平台的风险与监管.专家观点，2013.08.

[4]王琴，王海权.网络金融发展趋势研究.商业时代，2013.08.

[5]吴子昂.网络金融发展问题浅析.金融视线，2013.8.28.

[6]吴晓光，陆杨，王振.网络金融环境下提升商业银行竞争力探析.银行经营，2010，10.