抓好商业银行改革是民生工程

（清华大学经济管理学院教授）李稻葵

抓好商业银行改革是民生工程

（清华大学经济管理学院教授）李稻葵

从影子银行阳光化、地方投融资平台债权化等方面来抓商业银行改革，从某种意义上讲，这更是一项民生工程。

经济增速的放缓正在导致中国很多企业的信贷风险加剧，而信贷风险的加剧直接反映在商业银行的不良贷款率上升，随之而来的还有各种各样的影子银行通过信托、理财产品，尤其是通过同业拆借所隐含的风险将暴露。比如同业拆借规模已经达到1100亿，自营业务和贷款存量基本是1∶1.8的关系。这些现象和数据共同说明着一个问题：目前商业银行的问题正在成为中国经济运行的大风险。

眼下对中国商业银行的改革，主要聚焦于三个方面：利率市场化、准入和存款保险机制。

我并不认为利率市场化短期内会对中国经济有很大的影响，因为中国的银行结构还是大银行市场占有率高，大银行更有议价能力。存款保险制度也是一样，中国老百姓对它没有很好的认识，保险机制的推出在短期内反而可能有负效益。所以，对商业银行的改革必须立足长远，有三件事应该作为燃眉之急。

一是影子银行一定要阳光化。在两年前，影子银行或许还是客观的、中性的，可以把它看作是对传统金融业务的补充。但是，现在看来，它的风险和挑战恐怕要大于作用。在对影子银行的处理上，对于那些当初为了突破贷款限制的影子银行，还在体外循环的一定要纳入正式贷款管理，纳入风险拨备的机制和不良债务的考核机制。另外一部分，则应该转换成债券，比如信托，就应该把信托做成真正的信托，在信托市场上发债，而不要再依托银行。

还有一件事也非常重要，就是地方投融资平台应该债权化。很多地方的平台债是长期债务，是地方要进行长期发展所发的债，把这样的债务变成银行的短期贷款，对于整个银行的风险评估是负面的，所以必须要债务化。怎么债务化？必须一点点来，找一些经营、信用、政府运营和财政状况都比较好的地区进行试点，发城投债，甚至可以由财政部暂时发出一部分的特别国债，再转为地方债。

此外，在《预算法》不做重大修改的前提下，也可以逐步进行一部分地方债的发行。通过这个方式，把部分城投的贷款转换成可持续、公开的证券。资产证券化试点的规模在扩大，从几十亿人民币变成了上百亿人民币，但还是远远不够。

尤其不够的是，银行不愿意把真正适合于证券化的资产——房产证券化，相反把企业的债款变成证券，这条路是非常难走的，因为企业的经营情况只有银行了解，银行把它打包上市变成债券，投资者们反而很难了解到具体情况。房屋贷款则相对比较标准，风险也比较低，是最适合于证券化的类别。如果能够顺利实行房产贷款的证券化，我相信会带来一个非常好的副产品——商业银行的自有资金率提高，随之而来的也会带来一个更好的现象：占A股20%以上的商业银行股票，它们的价格能够回归到正常水平。

如果紧紧抓住了这三件事情，不仅能够很大程度上帮助商业银行走出困境，让经济放缓的风险缓解，也能够带来股票市场的发展，而股市的发展，短期内主要是民生问题，如果股票价格能够回归理性，将会带来一大批股民的幸福感，这绝不完全是有关金融的问题。