利率市场化背景下集团财务公司的发展策略

宫 琳

(中国石化财务有限责任公司 山东分公司，山东 青岛266071)

集团财务公司在我国的金融体系中属于非银行金融机构，跟其他金融机构不同，它主要为集团内部的企业服务，目的是加强集团资金的使用效率，实现资金的集中管理。集团财务公司集合成员的单位资金，节约了财务费用;专业管理信贷资产，降低了市场风险;增强了企业集团的融资功能。但是，在利率市场化背景下，集团财务公司的经营受到了一定程度的影响，必须采取一定的措施积极应对，与时俱进。

一、利率市场化及进程

利率市场化是利率由官定利率向市场利率过渡的一个过程，其实质就是解决资金的金融机构定价权问题，是一国金融市场化过程中的关键一步。我国的利率市场化改革开始于1996 年，本着“先外币，后本币;先贷款，后存款;先大额，后小额”的原则，采取了渐进的方式进行，总的原则就是影响小、牵涉面窄的先放开，影响大、牵涉面广的后放开，以减少对经济的冲击。到目前为止，只有人民币存款利率没有完全放开，利率市场化已接近尾声。具体来讲，我国利率市场化的进程是一个由封闭向开放转变的过程。

我国利率市场化改革开始的标志是1996 年银行间同业拆借利率的放开，这就意味着银行间相互拆借资金的价格不再由央行统一决定，而是根据市场资金的供求关系来决定。此后又逐步放开了银行间债券市场利率。但是，银行间利率的放开只是利率市场化的开始，跟老百姓关系最为密切的银行存贷款利率放开才是最重要的，之前我国央行对于存贷款利率的掌控非常严格。1998 年开始对贷款利率着手改革，扩大了贷款利率浮动区间，虽然还没有做到完全由市场供求来决定，但这是个很好的开始。后来又先后几次扩大贷款的浮动区间。终于在2013 年7月20 日，央行宣布取消金融机构贷款利率0．7 倍的下限。2013 年7 月20 日是可以载入中国金融史册的一天，从这天开始，商业银行发放的贷款不论期限长短、金额大小、本币外币，一律由商业银行根据借贷市场上资金的供求来决定。存款利率的放开也经历了一个渐进的过程，首先放开的存款利率是1999 年进行的大额长期存款利率，对存款利率改革做了初步尝试;2000 年放开了境内的大额外币(300 万美元以上)存款利率;此后很长一段时间，存款利率改革再无动静，一直到2012 年，存款利率浮动区间正式放开，央行允许各金融机构的存款利率在一定区间内浮动，上限为基准利率的1．1 倍。目前为止，只有人民币小额存款利率没有放开，而利率市场化彻底完成的标志就在于此。

二、利率市场化对集团财务公司的影响

利率市场化是一个国家金融市场化过程中的关键一步。由于利率市场化，整个金融系统将面临着更加严重的不确定性。在以往不断推进的改革中，随着利率的逐步市场化，集团财务公司也越来越感受到压力，因此，必须扬长避短、与时俱进，积极应对利率市场化带来的机遇与挑战，推动集团财务公司的深远发展。利率市场化对财务公司的影响如下。

(一)利差缩小

财务公司属于非银行金融机构，原来的优势之一是享受金融机构同业利率，该利率高于一般存款利率，因此，财务公司可以通过较高息差获取稳定利润［1］。但在利率市场化的情况下，这种模式将不复存在，财务公司利差缩小。

(二)竞争加剧

从已经完成利率市场化的各主要国家的经验来看，利率市场化改革在改变资金定价方式、优化资金配置效率的同时，都会带来一定程度的过度竞争，财务公司也无法避免。财务公司资金来源主要是企业的留存收益，相对单一，无法与商业银行多渠道资金来源竞争，结算系统也受制于银行，效率低下。与商业银行、尤其是五大国有商业银行相比，在规模实力、人员素质、业务功能等方面都有一定的差距，在利率市场化条件下，降低贷款利率、提高存款利率的能力有待提高，多元化的产品服务、多方位的信息服务、更多市场的交易服务等方面也缺乏理论和实践经验。企业集团拥有了可能比财务公司更大的议价能力，在资金存储及寻求资金支持方面有了更多的选择，对集团财务公司的依赖程度下降，直接影响到财务公司的生存环境。

(三)管理水平有待提高

集团财务公司大多属于央企或者大中型国有企业，人员配备主要来源于集团或者成员单位的财务部门，多数人员没有从事金融业务的经验和相关知识，与其他金融企业相比，专业性较差。利率市场化之后，由于之前的很多优势丧失，又面临外部商业银行的激烈竞争。因此，会对财务公司的管理能力和经营能力提出极大的挑战。如在成本管理能力、资产负债比例管理能力、投资管理能力、风险管理能力、客户关系管理能力、绩效管理能力等方面都会提出更高的要求。

三、基于利率市场化背景的集团财务公司发展策略

由于财务公司是一类特殊的金融机构，它的业务范围和服务对象都有严格界定，绝大多数业务都是关联交易，缺乏风险分散机制，其安全运营有赖于母公司的支持，发展有很大的限制。利率市场化一方面对集团财务公司带来极大的冲击，但另一方面是挑战也是机遇。集团财务公司的优势如下：存款准备金的要求比传统商业银行更低、资金沉没成本低;服务对象是本企业集团，非常熟悉，信息对称，风险较低;财务公司规模小，层次少，可以较快较灵活地做出规定;管理人员相对较少，经营管理成本低。国内财务公司应以“立足集团，服务集团”为基础，充分挖掘现有业务的潜力，创新金融服务手段，拓展金融服务领域，不断提高金融服务水平［2］。

(一)加强集团财务公司的相对独立性

财务公司在集团属于从属地位，它的业务开展受制于总公司，如果管理层没有认识到财务公司充分发挥作用可能会给集团带来更大的好处的话，财务公司集团“资金池”和“内部银行”的优势就不能完全发挥出来，只是充当了集团的“总出纳”而已，无法作为一个独立的法人单位去主动管理和调剂资金，金融服务功能不强，而且也难以保证企业集团公司不对财务公司的经营加以干预，影响其保持财务行为的独立性和公正性。要加强集团财务公司的相对独立性，财务公司可以采取以企业集团董事会和股东会为中心的决策系统，以监事会和稽查部门为中心的监察系统，以总经理和各部门为中心的执行系统等三大系统。各系统之间以现代企业制度和相关法律制度为合作基础，相互制约，稽查系统应该在决策系统以下独立行使其稽查职能，避免董事会和股东会方面的不正当干扰，从而对其财务行为造成风险。

(二)拓展集团财务公司业务范围

我国第一家财务公司是1987 年5 月由中国人民银行批准设立的东风汽车集团财务公司，截至2014 年第一季度，获批开业的财务公司已达184 家，财务公司行业表内外资产达到4．32万亿元，全行业贷款规模达到1．14 万亿元，对实体经济的支持力度不断加大。2004 年8 月3日，中国银监会新颁布的《企业集团财务公司管理办法》，对财务公司在我国金融体系中的地位作用进行了重新的界定，进一步强调了财务公司服务集团经济的功能。利率市场化的推行标志着金融市场更加趋于完整，也意味着竞争更加激烈，我国财务公司未来的发展定位必须清晰，才能更好地适应新形势。

1．负债业务

目前财务公司的资金来源仍以吸收集团下属企业存款为主，约占全部资金来源的80%。在利率市场化背景下，集团财务公司下属企业极有可能将企业资金存入外部银行，从而给财务公司带来挑战。财务公司应积极采取措施，一方面留住既有集团企业的资金，另一方面以低成本融资，扩大资金来源。集团财务公司不同于普通的商业银行，不能吸收社会公众的存款，资金来源受到极大的限制。除了传统的同业拆借外，还要积极争取发行金融债券。

在新的金融大背景下，还可以考虑将流动性较差的、符合条件的信贷资产业务进行资产证券化，增加流动性。我国的资产证券化刚刚起步，集团财务公司可以加以关注，可以将集团财务公司的一部分信贷资产证券化，也可以协助集团内部企业利用资产证券化融资。

2．资产业务

集团财务公司成立的主要目的就是为集团内部服务，一直以来其资产业务以办理成员单位的贷款为主，并辅之以承销成员单位的企业债券。在进行利率市场化之后，集团财务公司要探讨开展其他资产业务，拓展利润渠道，如融资租赁、消费信贷、银团贷款、有价证券投资和集团成员单位的股权投资等。

目前许多企业面临融资难问题，融资租赁是很好的解决途径之一，尤其是机器设备等资金密集型产品。集团财务公司通过对成员单位的融资租赁业务，一方面可以解决企业发展中的资金不足问题，另一方面也可为财务公司带来一定收入。消费信贷属于比较新的资产业务，是为了鼓励个人消费而开办的贷款。集团财务公司可以充分利用这一契机，大力发展消费信贷，探索多样化的消费信贷形式，如个人旅游贷、个人综合贷、个人短期贷、个人装修贷、个人汽车贷等。银团贷款也是集团财务公司今后要关注的一项资产业务。除了以上资产业务，集团财务公司也可以进行对金融机构的股权投资以及有价证券投资。

3．中间业务

在利率市场化背景下，利差缩小，集团财务公司传统利润来源受到挤压，中间业务的开展是集团财务公司拓展新的利润增长点的“蓝海”。根据《企业集团财务公司管理办法》的规定，集团财务公司可以办理成员单位的咨询、代理、担保、委托投资等中间业务。咨询业务是依靠财务公司在人才、信誉等方面的优势，收集和整理有关信息，并运用一定的分析方法加以整理，提供给客户，以满足其改善经营管理的需求。集团财务公司在继续提供普通企业信息咨询的基础上，可以考虑开展财务管理顾问、资产管理顾问等业务，为成员企业的大型建设项目和并购项目提供融资结构等方面的专业性安排。传统的代理业务主要指金融机构的代收代付业务。除了传统的代收代付业务之外，集团财务公司今后要大力发展新型代理业务，如代理保险业务等。代理保险业务是国家允许的集团财务公司开展的业务，指接受保险公司委托代其办理保险业务的业务，可以受托代个人或法人投保各险种的保险事宜，也可以作为保险公司的代表，与保险公司签订代理协议，代保险公司承接有关的保险业务。集团财务公司所服务的企业集团往往规模较大，保险需求较多，开展这项业务有天然的有利条件。还有一项代理业务集团财务公司也可以考虑——代收应收账款，又叫应收账款保理。它是指企业将赊销形成的未到期应收账款在满足一定条件的情况下，转让给金融机构，以获得金融机构的流动资金支持，加快资金周转，改善企业的财务报表，而且成本要明显低于短期银行贷款的利息成本。对于集团财务公司来讲，开展此项业务一方面有力地支持了集团企业的发展，另一方面也可以得到一定的回报。此外，委托投资也是财务公司可以开展的中间业务之一。

(三)完善风险管理体系

长期以来，“金融行政垄断”的制度性因素使得财务公司等金融机构依赖利差即可获取一定的盈利，随着利率市场化的进行和我国金融业改革的深入，这一优势正被逐渐打破，由此带来的风险将会逐渐凸显。财务公司需要提高风险意识，主动梳理新形势可能带来的风险，积极探索创新风险管理的手段和方法，完善风险防控体系，建立风险预警制度，对风险进行科学识别和衡量。在不断进行金融创新的过程中，也会累积很多的金融风险，完善风险管理体系尤为重要。

(四)提升服务水平

利率市场化使得集团财务公司的议价能力受到挑战，集团内部企业很有可能在外部商业银行的强大诱惑下，将存款转移到外部银行，这将会破坏资金集中管理的模式，威胁财务公司的生存和发展。充分利用与集团其他成员单位“亲如兄弟”的关系，提升服务水平，做到日常关心、细心、贴心，加强宣传力度，积极沟通与内部协调，尽量按照或者超过银行的标准来为内部企业服务，创造“量体裁衣”式的金融服务［3］。

利率市场化对集团财务公司既是挑战，也是机遇，只有充分利用自身优势条件，扬长避短，提升业务和管理水平，创新服务，财务公司的未来之路才会走得更加平稳、长远。

［1］应海峰 赵 阳：《利率市场化对财务公司的影响及应对策略探讨》，载《中国管理信息化》，2012 年第15 期。

［2］金志刚：《中国财务公司在产融结合中的功能》，载《武汉工程职业技术学院学报》，2008 年第1 期。

［3］史京军：《利率市场化对集团财务公司的影响及应对策略》，载《时代金融》，2012 年第10 期(下旬刊)。