国际矿业投资现状及趋势研究

朱玉柱，陈孝劲

（1.中国地质大学 （北京）地球科学与资源学院，北京 100083；2.中国地质科学院矿产资源研究所，北京 100037）

国际矿业投资现状及趋势研究

朱玉柱1，陈孝劲2

（1.中国地质大学 （北京）地球科学与资源学院，北京 100083；2.中国地质科学院矿产资源研究所，北京 100037）

中国改革开放30年成果丰硕，为中国积累了大量的外汇储备，加之中国国内经济趋于饱和，中国矿业资本走向世界是必然趋势。然而，国际矿业市场状况及运行规则对于中国矿业来说，还是一个比较陌生的环境和课题。走出国门，走向世界，参与国际矿业市场的竞争，我们还没有现成的经验可以借鉴。面对日益激烈的国际竞争环境和严峻的竞争形势，中国矿业必须了解国际矿业投资的现状和基本结构，才能在国际矿业市场竞争中立于不败之地。本文试图通过对国际矿业投资现状和趋势的分析研究，为中国矿业走出国门提供参考和决策依据。

国际；矿业；投资；现状；趋势

21世纪以来，虽然经历了2008年世界性的经济危机，中国经济异军突起，从世界第六上升到世界第二，连续赶超英国、法国、德国、日本等老牌资本主义国家，成为仅次于美国的世界第二大经济体。经济总量的增加必然伴随着矿产资源需求量和消耗量的迅猛增长。

经过30多年的改革开放，中国积累了大量的外汇储备，为中国矿业“走出去”战略奠定了资金基础，增加了中国矿业海外投资的自信和底气。加之，2008年世界经济危机之后，中国经济引领世界经济的势头不减，与西方发达国家相比，在矿业领域的竞争力与日俱增，给中国矿业海外投资提供了难得的机遇。中国矿业应抓住这一千载难逢的历史机遇，积极进取，勇于参与国际竞争，在国际矿业市场有所作为。然而，中国矿业走出国门是一件具有挑战性的新领域、新课题，尚没有现成的经验可以借鉴，如何在走出国门时面对各种各样的复杂的竞争局面、强大的竞争对手、我们并不熟悉的竞争环境是摆在中国矿业面前必须应对的严峻课题。本文试图从国际矿业投资领域现状及发展趋势入手进行研究，为中国矿业实施“走出去”战略提供参考。

1 世界经济增长的发展趋势分析

1.1 中国经济增长发展趋势分析研究

如图1所示，2000年中国经济增长率为8%；2003年中国经济增长率为9.5%；2007年中国经济增长率为11.4%；2009年中国经济增长率为8.7%；2011年中国经济增长率为9.3%；2013年中国经济增长率为7.7%。2009年美国次贷危机之前，中国经济以接近甚至超过两位数的速度发展，属于高增长时期。美国次贷危机之后，中国经济有所放缓，但仍然保持较高的增长速度。

1.2 世界经济增长发展趋势分析研究

1.2.1 世界经济增长短期发展趋势分析研究

如图2所示，从短期看，2008年世界经济增长率为4%；2009年为－2.2%；2010年世界经济增长率为4.1%；2011年世界经济增长率为2.7%；2012年为3.1%；2013年为3.0%。在经历了2008年美国次贷危机后，世界经济在2009年陷入低谷，并在2010年逐步复苏，形成V字型结构。2010年之后开始有所放缓，但基本保持平稳。

图2 世界经济增长率短期走势图/%

1.2.2 世界经济增长短期发展趋势分析研究

如图3所示，2001年世界经济增长率为2.4%；2004年世界经济增长率为5%；2007年世界经济增长率为5.5%；2009年世界经济增长率为－2.2%；2012年世界经济增长率为3.1%；2013年世界经济增长率为3.0%。2009年美国次贷危机之前，世界经济一直处于上升趋势，2008年危机使世界经济出现衰退，并于2010年复苏。长期看，世界经济仍将保持增长趋势。

世界经济继续保持增长意味着经济对矿产资源的需求量继续增加，矿产资源勘查开发的力度必然会加大，这决定着世界矿业投资的结构和发展趋势，也必然决定着世界矿业投资的竞争程度和竞争格局。

图3 世界经济增长率长期走势图/%

2 国际矿业投资现状分析

2.1 中国矿业对外投资现状分析

由于中国经济的迅猛增长，中国经济对矿产资源的需求量海量增加。目前，我国国民经济中的93%的能源，80%的工业原料，70%的农业生产资料来源于采矿业。因此，中国在国内矿产投资增加的同时，必然要实施“走出去”战略，面向全球配置矿产资源，中国矿业海外投资连年上升。

如图4所示，2004年中国采矿业对外直接投资为59.5美元，2009年中国采矿业对外直接投资为405.8亿美元，出现大幅度上升，是2004年的近7倍。2010年中国采矿业对外直接投资为446.6亿美元，比2009年增加了10%。2012中国采矿业对外直接投资为9028亿美元，比2010年又翻了一倍。

根据智研咨询网数据，2008年至2013年上半年，中国累计境外矿业并购总计完成184起，并购交易总规模达1150亿美元。另外，2008年至2013年上半年，中国累计跨境外矿业VC/PE融资案例127起，矿业融资总额达99.7亿美元。其中，2011年中国对外矿业投资较为活跃，共完成33起VC/PE矿业融资案例，矿业融资次数创历史最新高。2012年中国矿业企业境外IPO较为活跃，共有11家中国矿业企业在境外成功上市，中国矿业企业境外上市企业数量5年内最高水平，其中包括石化炼化、中铝矿业国际等著名公司。

图4 中国采矿业对外直接投资柱状图

在对外直接投资的区域差别看，中国采矿业对外投资的主要区域是非洲、拉美和东南亚等地，其中对非洲的矿业投资不断攀升，2011年中国对非洲矿业投资达151亿美元，创历史最高纪录。

2.2 国际矿业投资现状分析

世界各国矿业投入逐年加大，全球矿业投资创历史新高，世界范围掀起了新一轮矿产勘查热潮，世界各国勘查顶算普遍增长。拉丁美洲居首，其次是加拿大、澳大利亚、非洲、欧洲、中东和亚洲部分地区，也成为新的热点。

拉丁美洲的墨西哥矿业投资不断攀升，2012年其矿业投资规模达到11.6亿美元，创出其国内矿业投资规模的新高，使墨西哥成为仅次于加拿大、澳大利亚和美国的全球第四大矿业投资国。

加拿大矿业融资规模在全球矿业资本市场的占比逐年升高。2013年，加拿大主要证券交易所，多伦多证交所矿业融资居全球第一，矿业融资全年69亿加元，占全球矿业全年融资额的48%，其中勘查类矿业融资项目8600多个，52%分布在加拿大和秘鲁，勘查类矿业融资占全部矿业融资的85.76%。全年矿业融资总笔数为1409笔，是全球矿业融资总笔数的46%。

澳大利亚是亚太矿产资源的门户，近20年来，勘查投入世界首位，从上世纪90年代开始，矿产勘查近年上升。由于勘查投入扩张，澳大利亚近年来发现很多新矿山，新增矿产储量显著增多。2013年澳大利亚铁矿石年产量居全球第三，其中富铁矿产量全球第一，铜矿石年产量居世界第四。澳大利亚证券交易所全年矿业融资34亿美元，融资笔数为1300多笔，位居世界第二，另外，在未来数年，澳大利亚将有5000亿澳元的矿业投入，澳大利亚矿业发展的前景十分广阔。

非洲是世界上矿产资源最富饶的大陆，矿产资源的总蕴藏量占全球的40%，其中金、金刚石、铜、铀等主要自然资源的储量均居世界第一，其他自然资源也储量丰富。矿产经济在非洲各个国家经济发展中所占地位十分重要，有些国家，矿产经济是国家经济的支柱和命脉。以金刚石矿业著称的博茨瓦纳，矿产经济占国内生产总值的36%，矿业部门提供的税收贡献率占政府财政收入的50%，矿业出口贸易总值占整个国家出口贸易总值的85%。另外，纳米比亚矿业出口贸易总值占整个国家出口贸易总值的69%、赞比亚矿业出口贸易总值占整个国家出口贸易总值的68%、刚果（金）矿业出口贸易总值占整个国家出口贸易总值的75%、尼日利亚矿业出口贸易总值占整个国家出口贸易总值的98%、利比亚、阿尔及利亚矿业出口贸易总值占整个国家出口贸易总值的比重则超过90%。

过去20年间，非洲矿业投资逐年上升，特别是丰富的矿产资源吸引了国际矿业资本的关注，受到国际矿业资本的日趋热捧，越来越多的国际矿业资本涌进非洲，非洲的矿业勘查投入不断增长，成为世界范围矿业投资最活跃的地区之一。

如图5所示，20世纪90年代初期，非洲大陆矿产勘查投资较小，世界排名靠后，1993年非洲的矿产勘查投资是1.65亿美元，占全球矿产勘查投资总额的9.6%，在世界各大洲排位仅为第五。此后几年，非洲大陆矿业投资明显增加，世界排名大幅提升，1997年非洲的矿产勘查投资是6.63亿美元，占全球矿产勘查投资总额的16.5%，在世界各大洲排位第三。

图5 非洲矿业投资曲线图

21世纪初，非洲大陆矿产勘查投资有所紧缩，2002年非洲的矿产勘查投资是2.57亿美元，占全球矿产勘查投资总额的14.8%，在世界各大洲排位退居第四。此后，非洲大陆矿产勘查投资迅速攀升，2003年非洲的矿产勘查投资是3.73亿美元，占全球矿产勘查投资总额的17.1%，在世界各大洲排位重新占居第三的名次。

2003年以来，非洲大陆成为世界范围内矿产投资最活跃的地区之一，全球矿业资本均看好非洲大陆矿产资源的前景，丰富的矿产资源储量使非洲大陆成为全球矿业投资的热土。2012年非洲的矿产勘查投资是36亿美元，占全球矿产勘查投资总额的17%，在世界各大洲排位稳居第二。

3 国际矿业投资趋势分析

3.1 短期内国际矿业投资将有所回落

全球经济复苏后经历短期增长后有所放缓，短期内增长乏力。欧洲及新兴国家经济增长均明显放缓，经济复苏格局发生分化。西方发达国家经济形势整体回暖，在英美两国经济复苏的拉动下，欧元区经济振荡调整。以金砖国家为代表的新兴国家经济增长整体疲软，俄罗斯和巴西尤其明显。在世界整体经济形势的影响下，国际矿业投资必然会有所放缓。

国际矿产品价格出现回落，价格倒逼效应促使全球矿业投资放缓，国际矿业投资领域仍然处于深度调整期。美元升值对矿产品市场上升呈反向影响，矿产品价格回落，库存继续增加。国际矿产品价格回落促使勘查活动趋冷，矿业投资必然减少。产能过剩问题依然严峻，矿业利润增长空间受限，矿产品库存增加，矿业经济效益下滑。

3.2 长期看国际矿业投资将持续增长

全球经济总量持续增长，经济复苏已基本稳定。从国内看，矿业领域经济下行的趋势有望企稳，长期内回暖只是时间问题。国内矿业生产长期趋势呈平稳增长态势，只是矿业经济的增幅放缓，有所回落，但仍然保持着增长趋势。

国际矿业投资开始出现明显的企稳反弹迹象。国际矿业投资额出现了增长势头。矿业勘查开发投资出现了企稳回暖迹象，矿业投资格局发生变化，非洲成为国际矿业投资新的热点。

另外，国际矿业领域金融化程度加深，矿业领域融资能力明显加强。能够吸收大量资本的国际矿业必然会保持继续增长。

3.3 传统矿业投资热点地区影响力有所下降，新的矿业投资热点地区正在形成

由于新的矿业开采技术的革新，传统矿业投资热点在世界经济格局中的影响力开始下降，特别是美国“油页岩”革命，改变了美国能源供应的格局，美国能源自给得到较大的改善。相应地，西方国家长期依赖的中东、俄罗斯等传统矿业开发热点地区的影响力受到很大的限制。

矿业开发技术的改进一方面发现了新的可利用矿产资源，另一方面，随着勘探技术的发展，人类对矿产资源勘探的深度和广度都实现了大的扩展。海底矿产资源、极地矿产资源和深层矿产资源的勘探开发都发生迅猛进展。在此前提下，全球范围内新的矿业投资热点地区发生了较大的变化。

非洲、拉美、加拿大、澳大利亚等地区矿业投资的活跃程度引领世界矿业经济，必将决定国际矿业投资的未来格局。

3.4 国际矿业投资呈现多元化趋势，矿业投资空间不断扩大

国际矿业投资呈现多元化趋势主要表现在国际矿业投资主体的多元化、国际矿业投资地区的多元化和国际矿业投资方式的多元化。

国际矿业投资主体多元化主要表现为，国际矿业投资的主体包括大型跨国矿业公司、国有控股公司及中小矿业公司均有参与，甚至矿业公司以外的投资公司、私募投资公司等投资主体都对矿业领域生产兴趣。国际矿业投资主体多元化，促使国际矿业领域融资渠道大大拓展，融资能力大大增强。

国际矿业投资地区的多元化主要表现为传统国际矿业投资区域发生了逆向或转向。传统国际矿业投资一般是发达国家对发展中国家的投资为主，现在出现了新的变化，不但有发达国家向发展中国家的投资，而且有新兴国家向发达国家的投资，还有新兴国家对发展中国家的矿业投资和发达国家之间的矿业投资。

国际矿业投资方式多元化主要表现为，国际矿业投资方式非常灵活。从合作勘探到合作开发；从控股方式到参股方式；从直接投资到间接投资；从注册子公司到协议合作；从集中在矿产开采到开采项目上下游全方位参与等。

国际矿业投资多元化趋势必然使国际矿业投资的空间不断拓展，参与者、投资矿种及开发空间都得到迅速的扩大。

3.5 国际矿业投资从重规模速度向重质量和效益过渡，更加注重经济性

国际矿业投资包含着两个基本走向，一是规模速度型的投资，在原有矿业开采技术的基础上，通过扩大生产规模产生规模效应，从以数量取胜，获取较大经济效益；一是质量集约型矿业投资，通过改进技术，加强管理，降低成本提高单位产品的利润率从而获取较大经济效益的投资方式。

规模速度型投资容易形成重复投资，造成产能过剩。在低技术水平基础上的矿产开采一方面导致资源浪费，另一方面则产生环境污染及生态破坏等资源开发问题。为了应对环境污染和破坏，人类必须走集约式开发道路。通过改进技术走内涵式发展道路，通过提高矿产品生产质量，利用高附加值的矿产品增加经济效益。这是整个世界经济的大趋势，也是国际矿业投资的大趋势。

3.6 中国国际投资表现更加抢眼

近年来，中国海外矿业投资一直保持高速增长的势头。2003年中国矿业海外投资仅为13.8亿美元；2010年中国矿业海外投资增加到151亿美元；2013年中国矿业海外投资达到248亿美元。据估计，中国矿业对外投资规模将很快超过中国矿业利用外资的规模。

另外，中国矿业跨境并购活动非常活跃，中国矿业并购融资规模大幅上扬。2012年中国矿业海外并购交易金额334.83亿美元；2013年中国矿业跨境并购共计138起，并购交易金额514.63亿美元，比2012年上升53.7%。中国矿业海外投资越来越受到国际矿业领域的青睐和重视。商务部新的《境外投资管理办法》颁布以后，中国矿业“走出去”战略将出现新的飞跃。

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［4］滕刚.走节约集约路，促跨越式发展［J］.中国地产市场，2013（10）：46－47.

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The study on status and trends of investment of international mining industry

ZHU Yu－zhu1，CHEN Xiao－jin2
（1.School of Earth Sciences and Resources，China University of Geoscience（BeiJing），Beijing 100083，China；2.Institute of Mineral Resources，Chinese Academy of Geological Sciences，Beijing 100037，China）

China’s reform and opening up 30 years of fruitful achievements have accumulated a large amount of foreign exchange reserves.Combined with China’s domestic economy tending to saturation，China mining capital to the world is the inevitable trend.However，the international mining market conditions and operation rules for China mining，is a relatively unfamiliar environment and topic.Going out of the country，to the world，to participate in the international mining market competition，we have no ready－made experience to learn from.Faced with the increasingly fierce international competition environment and the severe competition situation，Chinese mining industry must understand the current situation and the basic structure of the international mining investment，remaining to be invincible in the international mining market competition.This paper attempts to analyze and research the current situation and trends of international mining investment，to provide the reference and basis for decision making of China mining industry abroad.

international；mining industry；investment；status；trends

陈孝劲（1979－），中国地质科学院全球矿产资源战略研究中心博士后。E－mail：xiaojinchen2005＠163.com。

F407.1

A

1004－4051（2014）S2－0061－04

2014－09－15

中国地质调研项目N1314－7资助

朱玉柱（1976－），男，博士生，主要从事资源产业经济研究。E－mail：tianyavip＠126.com。

绿色矿业