零售连锁企业并购的财务风险分析探讨

陈祥福

摘 要：当前我国零售连锁企业已经步入了并购阶段，这也是零售连锁企业实现扩大规模、提高经济效益的主要手段。因此，本文就当前我国零售连锁企业并购的财务风险进行了深入的分析，以便企业相关领导能够重视起来，确保企业并购顺利完成。

关键词：零售连锁企业；并购；财务风险；分析

当前我国零售连锁企业主要是指一些规模较小、不集中然而却销售着同种类型的商品以及对同一个品牌进行服务的零售店，这些零售企业都是在总部的领导下，无论是经营理念还是销售模式都是一样的，都是受到总部的规定。

一、我国零售连锁企业并购的主要特点

（一）绝大多数是跨地域并购

随着我国近几年社会经济的快速发展，区域与区域之间的交流越来越频繁，从而有力的推动着我国零售连锁企业朝着现代化的方向快速发展。尤其是近几年我国城市地域特色越来越明显，同时城市生活节奏越来越快，人们对食品和生活用品的健康、安全理念越来越深入，进而推动着我国传统零售模式逐渐朝着现代零售模式的转变，在这种大前提下，一种新的销售模式—连锁企业迅速进入人们眼球，已经成为当前我国区域发展的优势。已经由传统业态跟现代业态之间的激烈竞争，转变为现代业态内部之间的竞争，进而也促使着我国区域之间的发展也出现很大的差异性。

（二）并购主角为内资企业

对我国近几年企业之间的并购进行详细的研究发现，并购主角为内资企业。而且当前我国零售连锁企业之间的并购主要是中小连锁零售商被国内龙头连锁零售商进行的而并购，除此之外，还有龙头连锁零售企业之间的强强联合，领先企业之间的强强联合充分体现出当前我国经济市场的竞争已经越来越激烈，在巨大压力下很多企业重新定位了自己的战略目标。另外随着我国市场经济的快速发展，很多外资企业也进入我国市场，从而也出现了很多外资企业并购内部企业的案例，而外资企业具有庞大资金链、先进管理理念等优势，从而在并购中也占据了很大一部分比例，例如，国内饮料领先企业汇源果汁被美国可口可乐集团的并购，是外资并购内部企业的典型代表。

（三）成本领先是核心竞争力

成本领先和规模扩张是当前现代零售连锁业的核心竞争力，而我国大多数零售连锁企业还处于不断扩张规模的阶段，所以在当前这个阶段下，我国零售连锁企业在快速扩张规模的同时，还要加快整合供应链，进而能够使规模扩张实现有效性和持续性，进而在最大程度上不断提高资金的回报率。永辉超市公司经营的最大特点是采取直营模式，利润主要来源于进销差价，这与行业以联营扣点为主的经营模式截然不同，体现公司高于行业的经营和管理水平，在经营策略中， 以生鲜为突破口，实现农超对接，减少中间流通环节，实现零供双赢，这种经营模式使公司具备了较行业更强大的竟争力。2011年末永辉超市成功并购韩国易买得孙公司—北京易买特商业有限公司。随着公司的快速扩张，永辉董事长张轩松在近期表示今后公司的并购活动将在行业并购必定会大幅加快，这对永辉是很好的机遇。永辉并购、整合策略会优先考虑在核心区进行，由小到大。在可消化的条件下进行合适的并购，可以快速达到协同效应和规模效应。

二、零售连锁企业并购的财务风险分析

就当前情况来说，完整的并购活动主要包括以下六个方面：选择目标企业、评估目标企业价值、分析并购的可行性、筹集并购资金、确定好出价方式、做好并购后整合工作，在这六个环节中都必须认真做好，任何一个环节都会出现风险的可能。目标企业价值评估风险、融资风险、整合期的财务风险这三种风险是我国当前零售连锁企业并购财务的主要风险来源。

（一）目标企业价值的评估风险

企业并购最主要的部分就是对目标企业的价值进行相应的评估，决定一个并购是否成功的关键部分就是找到合理的交易价格，由于没有准确预测出目标企业的价值评估，进而就会出现了目标企业价值的评估风险，当前我国零售连锁企业在并购过程中，对并购目标企业进行的价值评估时可能会出现的以下两个方面的财务风险：一是，信息不对称问题；二是，由于自身原因而引起的估值不合理等问题。

（二）融资期的风险

我们所说的融资风险主要是指并购企业能不能在规定时间内筹集到足够的资金并且还要确保企业并购能不能顺利的进行。当前影响企业并购活动成功的关键影响因素是并购企业能不能充分利用好自己内部和外部的资金渠道，从而在规定时间内筹集到企业并购所需的资金。而在这方面领先连锁零售企业具有较强的资金来源渠道，他们的盈利模式一般是通过占用供应商资金的方式来实现，这就相当于零售连锁企业具有类似金融的性质，除此之外，多元化投资还是零售连锁企业的另一种主要特征，例如我国的房地产的以地养商。

（三）整合期风险

整合期的财务风险主要是指在企业并购完成后，对资源进行的整合阶段，这个阶段主要工作就是投入生产、债务归还，从而也使企业并购面临着财务风险。零售连锁企业主要是讲究规模经济效应，具有庞大的资金，所以是否能够顺利完成整合任务是并购成功的一个重要环节，因此并购企业在该阶段一定要各个部门都要全力配合财务部门的各项工作内容，这也是确保预防整合期财务风险的主要措施。

三、结论

零售连锁企业并购面临着很多的财务风险，所以企业在并购过程中一定要对其进行详细的分析，对可能出现的任何财务风险都要制定出相应的解决措施，从而有效的避免财务风险的出现，进而确保零售连锁企业并购活动顺利进行下去。