文摘

人民日報

混合所有制改革要“上下结合”

自中国石化发布公告试水混合所有制改革开始，广东、天津、湖南、贵州、河北、重庆等地，也纷纷提出了推进混合所有制改革的方案。作为全面深化改革的一项重点内容，一场自上而下推进混合所有制的改革正在起势。

从目前一些地方提出的改革方案看，基本做法是把混合所有制企业比例作为改革的考核指标。不过，正如这些省份领导所言，确定所有制“混”的形式并不难，难的是怎样在“混”的过程中磨合出新机制、发现新机会。

一般而言，“上下结合”改革路径是先“自下而上”——允许基层积极探索，进而“自上而下”——进行顶层设计下的推进，从而实现积极稳妥的全面改革。具体而言，推进混合所有制改革，需先探索和制定三方面规则。一是界定不同国有企业功能，建立不同法律法规，进而设计不同的混合所有制改革实施细则；二是完善公司治理结构，建立有效的高层管理人员选拔和激励约束机制，保证国有和非国有资产共同保值增值；三是完善和修订相关法律法规及文件。

只有让“自上而下”的推动与“自下而上”的探索相互作用，才能不断结出新的改革硕果。

（节选自2014年4月8日《人民日报》，作者：黄群慧）

中國证券報

中铝江铜唱对台戏 四川省稀土整合火药味渐浓

3月26日，中铝四川稀土有限公司成立仪式在四川省凉山州德昌县举行。此前一天，25日，由四川江铜稀土有限责任公司等6家企业共同发起的四川金攀西稀土（集团）有限责任公司在西昌市成立。知情人士指出，这两家公司相继成立，意味着中铝公司和江西铜业对四川稀土争夺的火药味渐浓。

中铝四川稀土成立

资料显示，中国稀有稀土是中铝公司整合稀土产业的平台，是国内生产经营稀土的大型综合企业，目前已整合了广西、江苏的大部分合法稀土矿生产和冶炼分离产能。根据计划，中国稀有稀土携手有研稀土与四川多家重点企业合资设立中铝四川稀土有限公司，将首先立足德昌，未来将把其打造成开放的平台，逐步整合四川省相关稀土产业。

江铜唱对台戏

在年初工业和信息化部宣布重点支持的组建稀土大集团企业中，江铜集团并未入选。不过，江铜稀土对四川稀土的整合得到了四川省的支持。据悉，早在2008年，江铜就夺得四川冕宁牦牛坪稀土矿2.94平方公里的采矿权，同年注册成立了四川江铜稀土有限责任公司。冕宁牦牛坪稀土矿是全国第二大稀土矿区，整合了冕宁的稀土，就等于主导了四川稀土。

目前来看，中铝公司整合四川稀土符合国家稀土整合战略。而江西铜业要想在竞争中立足，必须拉一家稀土大集团组建名单之内的企业，而同属江西国资的赣州稀土入围的可能性很大。

（节选自2014年3月28日《中国证券报》，作者：钟志敏）

21世纪经济报道

人民币贬值引发“做空”铜价 融资铜套利商被“狙击”

尽管近日人民币兑美元即期汇率累计涨幅超过400个基点，涨幅超过0.6%，融资铜套利者却依然无法扭转套利收益大幅缩水的尴尬。数据显示，2月底以来，全球铜价跌幅接近6%，今年以来整体跌幅超过13%。“感觉我们被狙击了。”一位参与融资铜套利的贸易商直言。

保证金比重突然调高

上述贸易商透露，2月底人民币出现贬值期间，投行突然抬高融资铜的保证金缴付比重。3月起，这些投行均要求保证金缴付比例超过60%，这造成某种恶性循环。一面是众多融资铜套利者无力应对过高的保证金比重，只能提前抛售现货铜归还信用证贷款，令铜价下跌；一面是基于铜价下跌趋势不减，投行进一步收紧融资铜的保证金门槛，倒逼大量套利者加大抛售力度，引发铜价加快下跌步伐。多家投行做空中国经济的投资逻辑，主要是人民币贬值引发市场对中国经济增长放缓的担忧，拉低全球铜需求，最终买跌铜价套利。

融资铜套利模式被终结？

高盛最新报告显示，当前融资铜规模保持增长，主因是其存在可观的套利空间。但随着人民币汇率由单边升值转入双向波动，加之中国经济增速放缓，部分投行不得将大幅压缩融资铜业务的套利空间。预计未来12～24个月融资铜套利业务将逐步终结。由此，中国金融市场资金流动性将受到多大冲击，对相关部门货币政策提出新挑战。

（节选自2014年3月26日《21世纪经济报道》，作者：陈植）