大幅破位下行的概率较低

高子剑

周K线2连阴

本周（1月6日至1月10日）沪深300现货1涨4跌，累计全周下跌3.75%，周K线2连阴。大盘在周一就跌破12月23日的本轮最低点，周二、五，再接力让低点下移。距离2013年6月25日的2023.17点，也就是2008年金融危机后的最低点，还差177.05点。日K线在60日均线以下，季均线斜率也向下，还是标准的偏空格局。

没有大幅向下破位的预期

最近一段时间，也就是去年12月初以来，股指期货的指标并不明显，就像大盘的阴跌一般。以持仓量来说，如果出现明显的下降，可以明确的定义为空方离场，是看涨讯号。如果再向下破位时持仓量创新高，那就是明显的空方加码。妙的是，这两种情况都没有出现。

可能在现在的大盘背景下，只要持仓量没有明显增加，就是偏好的消息。那么，观察一下本周5个交易日，4个合约持仓量的变化：-2988手、-4461手、+1778手、+4601手、-1908手。

周一的跌幅高达2.28%，占去本周跌幅的一半以上，持仓量下降，就说明空方没有大幅向下破位的预期。更进一步的表现是，4个合约持仓量22日移动平均值也在周一开始下降。只是，会很模糊的是，这个下降的斜率不明显，都在1日逆转的范围内。跟22天前相比，持仓量分别只少了：821手、2315手、269手、888手、2591手。

这就是让看指标的人觉得很讽刺的，移动平均值下降了，但是降的不多。所以，没有得出“很强的”看涨讯号，退而求其次，没有大幅向下破位的预期，这是确定的。

价差恢复

本周的价差倒是比上周好，没有出现背离。周四尾盘创新低，以及周五盘中走低时，价差都能有效走高。

周四，14点55分，2221.05点（全天最低点），+0.31%（高于全天平均值，+0.15%）。周五，14点30分，2202.10点（全天最低点），+0.36%（高于全天平均值，+0.29%）。在下周五即将结算的背景下，最后1小时的价差达到+0.43%，由此可见多方深具信心。