孙立坚：国九条深入到了股市的最原点

何如意

日前，国务院发布新政，九方面入手保障中小投资者权益。明确提出中小投资者是我国现阶段资本市场的主要参与群体，但却处于信息弱势地位，抗风险能力和自我保护能力较弱，合法权益容易受到侵害。当前背景下，如何看待新出炉“国九条”的意义？记者就此对复旦大学经济学院副院长孙立坚进行了采访。

记者：2004年有过一个国九条，这次的新国九条出台对中小投资者来说意味着什么？

孙立坚：新国九条从直接意义来讲是今天如何对投资者利益给予保护，把股票市场原本的创造驱动力回归到投资者利益保护上，而不是简单的解决企业融资问题。只有把中小企业投资者利益保护起来，才能真正看到这个市场会发挥出健康的融资能力和资源配置的正确走向，否则看到发达国家经历了金融危机后，股市已表现出越来越强大的资金配制能力，而中国今天的股市却因制度缺陷和投资者对这个市场的理解和信心不足，还处在一个没有发挥为实体经济服务的功能上。从这个意义讲，今天的制度建设非常必要，而且对于中国经济未来能不能通过投资者的财富收入增长推动我们的内需增长，至关重要。

记者：之前保护中小投资者利益的工作主要是证监会的工作，现在国务院专门对此发文，从重视程度、保护力度方面和以往相比会出现哪些变化？

孙立坚：实际上在执行层面，当然还是由职能部门证监会来具体落实新国九条，关键的问题这次是国务院亲自发文，这释放了中国政府坚决要改革，我们今天资本市场所存在的缺陷，真正让资本市场发挥直接融资的平台功能，否则今天我们感觉到改革的力度或讲改革的信心还在一个不断探索的过程中，这样下去就可能会让资本市场越来越被投资者边缘，失去了真正为实体经济服务的这样一个功能，所以现在从中央政府最高层面来推动今天股票市场的改革，把改革重心直接深入到股票市场活力的最原点，就是投资者利益的保护，这也反映出了政府对问题看的非常清晰，而且找到了一个非常务实的抓手。

记者：国务院发布保护投资者权益的九条意见之后，我们注意到很多财经评论人或者说是知名财经人士也在纷纷发表观点，像财经投资者“老爱”就提到，国九条的深层含义是吸引资金入市，而英大证券的李大霄说有了这九条意见，中国股市就有希望了，对于证券市场来说这是不是意味着将要迎来整体性、根本性的变化？

孙立坚：这个制度的建设，虽然不是马上就能带来实际的变化，但至少今天这样的制度出台，再加上制度催生出真正有竞争力、有创造财富能力的企业入市和中小投资者更加理性投资价值的回归，这几者结合起来能量就是巨大的。中国是一个有着13亿人口的大国，我们有这么多的散户进入到资本市场，能回归到一个繁荣理性的财富创造和为实体经济服务的强大支撑平台。这样一来，不光是吸引中国的投资者会越来越多地进入到繁荣的股市里，而且随着资本市场的开放，海外投资者也会越来越关注中国企业的成长。这就能使中国企业在一个全球一体化的金融环境中成长，能够更好地获得优质资金资源，更加把自己的资金配制到擅长的业务过程中，不会像现在那样，二级市场完全失去了融资的功能，追涨杀跌，以至于企业完成了一级市场的IPO后，把后续的资金支持全部压在了银行体系中，甚至是进入到一个灰色的民间借贷体系中，这完全是今天中国资本市场缺位导致出的非常糟糕的结果。

记者：毕竟国务院已经明确的提到中小投资者是我们国家现阶段资本市场的主要参与群体，只有这个群体的权益得到了保护，我们的资本市场才能够激发出更多的活力。对于国九条当中保护中小投资者权益的相关规定，您最看重或者您觉得最值得强调和解读的是哪一条？

孙立坚：我最看重的首先就是要保障中小投资者的知情权，然后就是我们今天要完全建立一个完善投资者保护的组织体系，它强调的是法律保护、监管保护、治理保护、市场保护和自我保护，这些也贯穿在国九条里的方方面面，只有这样的保护意识强大了，我们中小投资者才会非常自愿地进入到一个学习如何理性投资的教育环节中。如果这几条做得好，我们中国的股市也就有了希望，2014年也就会迎来一个非常繁荣的牛市之年。当然，如果这几条做得不好，或者根本不去做，那中国股市依然不会有希望。endprint