中小企业融资渠道浅析

韩意

不论在发达国家还是在发展中国家，中小企业都是国民经济的重要精神支柱，并承担着缓解就业压力推动经济发展的重任。中小企业贴近市场、贴近用户，是市场经济的主体和微观基础。步入2013年，资金流动性更加紧张和通胀压力更加持续的形势下，中小企业资金紧张的状况加剧，盈利空间缩小，中小企业融资难题再次成为焦点。

一、中小企业融资难成因分析

（一）内部因素

1、企业经营不稳定容易诱发银行承担较高金融风险。中小企业在发展成长中往往投入不足，抗风险能力弱；内控制度不健全，企业创办者家长制作风严重，决策缺乏民主性；生命周期较短，在经济调整期破产、倒闭现象时有发生，企业可持续经营能力充满许多不确定性。在监管机构要求金融企业不良贷款余额和不良贷款率实现“双降”的背景下，为了防范金融风险，银行不愿向中小企业放贷资金。

2、企业财务信息失真给金融企业放贷设置了障碍。在CPI（消费物价指数）不断攀高的经济环境下，通胀预期等因素导致小微企业的生产成本居高不下，盈利水平下降。为减少损失，中小企业的经营者铤而走险，采用设立内外账等非法会计手段来避税，粉饰经营业绩。会计报表列示的虚假财务信息，给银行信贷人员了解企业的资本运作状况和分析资金流量设置了重重障碍，在对经营业绩无法做出清晰判断时，金融企业不敢给中小企业放贷。

3、企业缺少优质资产导致抵押贷款不能实施。抵押担保是银行贷款的最主要方式，中小企业由于固定资产和流动资产存量普遍较少，往往缺少有效的抵押、质押物，按照我国现行常规审贷分离管理制度申请信贷资金，其贷款项目一般在审批环节就难以通过，所以信贷资金不能贷放。

（二）外部因素

1、传统金融企业的服务方向不利于小微企业融资。我国大型金融机构从成立之初就将服务对象定位于面向国有企业或其他大型企业。因此，我国银行业的制度安排普遍以大企业、大资金需求为重点，评级标准、抵押条件等均较少考虑小微企业。在银根收紧，信贷规模总量收窄时，大型企业一般会得到政府的关照，而中小企业则要承受资金紧张带来的冲击，甚至产生资金链断裂的危机。

2、现代金融服务业发育不良恶化了小微企业融资环境。利用信用担保等中介机构支持小微企业融资，是世界上许多发达国家成功的经验。我国政府为推动对中小企业的信用担保业的发展，也出台了相关鼓励措施，但是由于担保业的发展良莠不齐，再加上没有建立完善的企业征信体系，从而导致担保市场十分混乱，苛刻的借贷条件和高额的利率成本推高了融资成本，中小企业在融资市场上举步维艰。

3、金融创新步伐缓慢不能满足小微企业个性化融资需求。由于小微企业贷款具有要得急、频率高、风险大、管理成本高等特点，银行采用的对传统大公司、大客户的金融产品和服务模式无法满足中小企业的融资需要。

二、中小企业融资渠道

（一）银行贷款中小企业融资。从银行借款是银行贷款中小企业融资企业最常用的中小企业融资渠道，但银行有自己的风险控制原则，这是由银行的业务性质决定的。对银行来讲，一般不愿冒太大的风险，因为借款对企业获得的利润没有要求权，所以对风险大的企业或项目不愿借款，哪怕是有很高的预期利润。相反，实力雄厚、收益或现金流稳定的企业是银行欢迎的贷款对象。因为这些特点，对于中小企业来说，银行借款跟其他中小企业融资方式相比，主要不足在于：一是条件要求高，限制性条款多、手续复杂；二是借款期限相对较短，长期贷款较少；三是借款额度相对也小，通过银行解决企业发展所需要的全部资金是比较难的，特别是在起步和创业阶段的中小企业。

对于中小企业来说，通过信用担保的方式获取银行贷款是一种可行手段。信用担保是一种介于银行与企业之间的中介服务。由于担保的介入，分散和化解了银行贷款的风险，银行资产的安全性得到保证，企业的贷款渠道也变得通畅起来。中小企业还可以向专门开展中介服务的担保公司寻求担保服务。在国家政策和有关部门的大力扶植下，信用担保贷款将会成为中小企业另一条有效的中小企业融资之路。

（二）股票中小企业融资。股权中小企业融资和股票上市对于投资者来说提供了一个完整的投入-退出机制。股权中小企业融资股票上市有不少选择，可以在主板上市也可以在中小企业板块上市，境外上市的选择也有很多，当前已有不少企业进行了比较成功的尝试。对于中小企业来说，通过股权中小企业融资获取风险投资已经有了不少的成功案例，在企业创业之初，或者在产品研发阶段和市场进入前期急需资金之际，这是一条比较好的渠道。

发行股票对投资者来说，所冒风险较大，因此要求的预期收益也比银行高，从这个角度而言，股票中小企业融资的资金成本比银行借款高。对于那些潜力巨大，但风险也很大的科技型企业，通过发行股票中小企业融资，是加快企业发展的一条有效途径。

（三）融资租赁。融资租赁可以克服银行信贷中中小企业与银行间的信息不对称造成的逆向选择和道德风险，也无需具备资本市场上那些苛刻条件，尤其适用于广大的中小企业方便快捷的融资。

融资租赁融资的优点在于：（1）限制条件少。能迅速形成现实的生产力；能使中小企业保持技术及设备的先进性，提高产品竞争力；与发行股票、债券或通过银行借款等方式相比，受到体制、企业规模、信用等级、负债比率、担保条件等方面的限制较少。（2）融资风险小。中小企业有权选择自己最需要的设备，掌握设备及时更新的主动权。由于租赁期内设备所有权属于出租人，租赁期届满时承租人有购买或归还租赁设备的选择权，设备过时的风险就由出租人承担了，有效规避了设备的无形损耗风险。中小企业出现经营不善无力交付租金时，出租人只能收回设备。与债务融资下的破产清算相比，融资租赁融资的财务风险更小。（3）保持中小企业财务的合理性与安全性。一方面避免了流动资金的一次性过多占用，增强了中小企业资金的流动性；另一方面与股权融资相比，融资租赁融资可避免对股权的稀释。（4）能够产生节税效应。按照我国税法的规定，租赁设备的折旧由承租人提取，承租人支付的租金中所包含的利息和手续费均可从税前扣除，从而使承租人得到了减税的好处。

（四）典当中小企业融资。典当与银行贷款相比，除贷款利息外，典当贷款还需要缴纳较高的综合费用，包括保管费、保险费、典当交易的成本支出等，因此典当贷款成本较高，此外典当贷款的规模也相对较小，但典当贷款又具有银行贷款无法相比的优势。首先，它方便快捷，能够迅速及时地解决当户的资金需求；其次，经营产品灵活机动；第三，期限短，周转快；第四，由于它是实物质押、抵押，因此不涉及信用问题。这几点都十分适合中小企业的资金需求特点。

总之，中小企业融资难问题后果，不仅仅是现实中所表现出的中小企业的融资需求和融资渠道的受限，更为重要的是，中小企业的融资难现实，其深层影响是它实质上阻塞了中小企业发展壮大的途径。

主要参考文献：

[1]中小企业最佳融资策略.2012.12.

[2]中小企业应该怎样选择融资渠道.2011.1.

[3]小微企业融资难原因及对策研究.2012.9.

[4]赖小民.着力解决中小企业融资难.2012.3.