河北省高科技中小企业融资的有效途径：私募股权投资

林妍　唐晓娟

[提要] 本文通过对河北省私募股权融资内外部环境的分析，从现有科技型中小企业融资状况出发，针对目前科技型中小企业融资困境，分析科技型中小企业进行私募股权融资策略的可行性，并提出发展河北省高科技中小企业私募股权融资的建议。

关键词：河北；高科技中小企业；融资

中图分类号：F83 文献标识码：A

收录日期：2013年10月21日

本文选取石家庄、廊坊、邢台三市50家高科技中小企业样本进行调查，其中58.8%的企业认为融资难是制约企业健康发展的主要因素，该比例远远超过了人才、技术、市场等因素。河北省三种资金（政府资金、减免税和金融机构贷款中的政策性贷款）投向中小企业的比重在40%以下，高新技术企业从金融机构得到的创新费用在10%以下，而政府资金和政策性贷款投向大型企业的比重在80%以上，中小企业得到的只是杯水车薪，这样的发展状况不符合以中小企业作为发展主力军推动河北经济发展的战略。

一、河北省高科技中小企业融资现状

自从2010年以来，河北省政府加强了对中小企业的支持力度，陆续出台一系列支持和鼓励中小企业发展的政策，各大金融机构也采取相应措施支持中小企业信贷，使得融资环境得到部分改善，但由于执行力不足，政策落实不到位，外加中小企业资信状况比较差，银行信用等级低，由此使得企业金融机构贷款率较低，同时由于中小企业融资渠道单一，导致中小企业始终面临资金缺口巨大的问题，无法进行扩大再生产。根据国家统计局河北第三季度的统计数据显示，2010年河北第三季度中小企业融资景气指数为71.8，仍处于不景气区间（0～100），比全省平均水平75.3低3.5点，该数据表明河北省中小企业融资难的问题依然很突出。

二、引入私募股权投资的必要性

私募股权融资是指非上市公司通过非公共渠道的手段，定向引入具有战略价值的股权投资人。私募股权融资一般无需抵押担保，通常也无需偿还，由私募投资者承担风险；投资者可以不同程度地参与企业管理，为企业发展带来科学的管理方式。为企业提供长期持续资金供给，有利于企业做大做强。

（一）内部环境分析。私募股权投资的主要投资对象是具有高成长性的创业企业，尤其偏好高新科技企业。目前，河北省很多创新企业缺乏资金，一些民营中小企业这种现象更为严重，企业所需研发费用主要依靠自身积累，从金融机构得到的投资比重5%以下。根据河北省科技厅针对省内高新技术企业创新活动进行的调查显示，该省高新技术企业创新费用来源主要有企业内部积累、政府支持、金融机构贷款以及风险投资等四个渠道，其中来自企业内部积累及政府支持的资金占到总量在90%以上，金融机构贷款仅占3%，来自风险投资的资金更少，仅为0.01%。高新技术产业的发展能够为创新型企业的发展创造更好的环境，为私募股权投资提供投资对象。

（二）外部环境分析。2009年6月，河北省首只科技型中小企业创业投资引导基金成立，初始规模1亿元，创业风险投资事业进而促进科技成果向现实生产力转化的助推器。2010年12月，河北省政府出台《河北省促进股权投资基金业发展办法》，其中对于河北省私募股权投资基金及其所管理企业的登记注册条件和设立程序进行了严格规定，并说明了省政府对于私募股权投资的鼓励扶持政策。可以看出，政府对于私募股权投资在河北省的发展持积极鼓励的态度，而且在省内实施的优惠政策，也表明政府对这一新型金融产业的扶持。这些势必为私募股权投资在河北省的发展开辟崭新的道路，为解决中小企业融资难问题寻到最佳途径。

三、发展河北省高科技中小企业私募股权融资的建议

（一）健全私募股权投资法律体系，制定优惠政策。在国家法律法规支持下，河北省要大力引入私募股权投资，需要出台规章制度对私募股权基金的设立形式、投资方式等做出规范。河北省应该在国家法律规定的前提下，制定更多与本地发展相适应的税收优惠政策，并且在政策支持、项目投资、退出渠道等方面进行研究规划，使得本省更具优势，私募股权投资的利益得到更好的保障，吸引更多私募股权投资在本省寻求发展。

（二）构建完善的信用体系，强化良好的社会信用秩序。目前，我国整体上社会信用体系比较混乱，信用危机情况严重，信用体系的不完善严重制约着经济发展。根据国务院办公厅关于社会信用体系建设的若干意见，河北省政府须完善企业信用信息数据，构建个人信用信息库，加大对信用产品的支持力度，将信用产品广泛应用于生产发展中，推动部门间信用信息的共享渠道建设，支持信用服务行业市场发展，健全负面信息披露制度和守信激励制度，逐步建立金融业统一征信平台，促进金融业信用信息整合和共享。

（三）加强高科技企业自身建设，完善内部治理结构。私募股权投资的引入能对地区产业结构优化和经济发展方式转变产生巨大影响，解决领域内中小企业的融资问题。同时，第三产业的发展又能够为传统重化工业提供科技和服务，促进区域的全面平衡发展。所以私募股权投资与第三产业发展是相辅相成的。私募股权基金在投资过程中会因为信息不对称面临道德风险，主要表现在被投资企业管理人在缺乏监控的情况下为了自身利益而损害投资者利益，降低投资回报率。投资者作为有限合伙人对公司事务不享有管理权，所投资金的使用情况不能完全掌控。如果投资失败，则投资者的利益受损。因此必须完善企业内部治理结构，才能增加企业的信用等级，顺利引入私募股权资本。

（四）建立中介市场体系，培育合格的基金管理人才。2010年1月，冀商九鼎投资管理公司设立，河北省第一支专业私募股权投资基金——冀商九鼎系列产业投资基金诞生，基金管理人民币近40亿元。随着市场的扩大，更多的投资机构将进入河北，这就要求河北省政府制定长期规划，培育专业性强的中介结构和优秀的基金管理人才，完善私募股权投资市场，形成多层次资本市场，推动产业结构调整。

主要参考文献：

[1]河北省统计局.经济年鉴[M].中国统计出版社，1979～2011.

[2]黄俊华.私募股权融资对中小企业发展的影响分析[J].企业与管理，2008.21.

[3]王鑫斌.河北省中小企业融资困境及对策研究[J].特区经济，2010.7.