股票期权年薪制在金融业中的应用

王惠慧

(吉林工商学院 吉林长春 130000)

1 智力资本概述

智力资本简单的说是指企业员工的脑力劳动能够为组织创造价值的能力。智力资本与一般意义上的财务资本相比,具有创造性和可变性,这就使智力资本的价值度量成为一个急需解决的问题。在现代企业中,智力资本作为企业资本投资者同样拥有参与企业剩余价值分配的权利。由于智力资本的无形性,其计量大多都采取财务和非财务计量相结合的指标评价法。

(1)智力资本参与分配计量的基础。智力资本参与分配计量的基础是智力资本对企业的贡献,即它贡献的当期已经实现的价值。

智力资本与物质资本共同分享的企业剩余应是调整后的利润。

(2)智力资本所分享的价值。智力资本所分享的价值=调整后利润－物质资本×(行业平均收益率+调整收益率)

2 金融业智力资本参与收益分配的方法建议

金融业是关系到经济发展和社会稳定的重要行业,在金融行业中银行业又是当前所倍受关注的,而中国工商银行作为其中的一员,其经营业绩较佳,目前以成为全球市值最大、客户存款和盈利最多的上市银行,本文以工商银行为例,着重研究如何采用股票期权年薪制来计量其智力资本价值参与收益分配。

2.1 股票期权年薪制的计量

股票期权年薪制就是把智力资本的报酬分为年薪收入和股票期权收入两部分。

2.1.1 年薪的计算

年薪应包括现金、福利、以负债形式发放的企业债券和效益工资四个部分,现金和福利体现了正向激励,企业债券和效益工资体现了正向激励和反向激励的双重作用。如果从年薪的发放时间来看,年薪应包括基薪和激励部分,基薪按月发放,对应一般劳动;激励部分按年发放,对应特殊劳动。那么,经营者的年薪为:Y=A+S(X)×K

其中,A为基薪,S(X)为激励部分,K为调整性考核指标。

X*1为经营者应实现的基本利润目标;X2*为居国内同行先进利润率水平的利润目标。若经营者完成X*1则可获得基薪;若超过X*1,经营者可按比例B获得超过部分的分成,若超过X2*,经营者则按超过部分的B2进行分成,通常B2X2,将差额按比例P2处罚代理人,若代理人多报,即X

2.1.2 股票期权激励

所谓股票期权制是指企业所有者给予智力资本一种权利,智力资本可以凭借这种权利在约定的期限内,以预先确定的价格购买本企业的股票。一般来讲约定的价格是授予股票期权时公司股票的当时的市场价格。股票期权成为企业的一种长期性激励报酬制度,使企业经营者的目标函数和行为选择与企业的长期发展目标相一致,实现企业价值最大化,进而使企业持续发展和价值最大化成为股东和经营者的共同目标。

2.1.3 应用举例

2012年末中国工商银行股份有限公司总资产175,422.17亿元,比上年末增加20,653.49亿元,增长13.3%;2012年末,总负债164,137.58亿元,比上年末增加18,947.13亿元,增长13.0%。全年实现净利润2,387亿元,较上年增长14.5%,继续稳居全球最盈利银行地位;平均总资产回报率和加权平均权益回报率分别为1.45%和23.02%,税前利润达到432亿美元,处于全球银行业领先水平。

2.2 确定智力资本形成的收益存量

将中国工商银行调整后利润2387亿元,物质资本2480亿元,行业平均收益率0.9%,调整收益率10%,通过计算2012年工行智力资本所分享的价值为2116.68亿元(见公式1)。

2.3 确定年薪收入

智力资本平均年薪收入约为10万元。以工行2012年实现的利润为例,其实际实现利润2387亿元,基本利润目标为2000亿元,居国内同行先进利润率水平的利润目标为2200亿元,超过基本利润目标的分成比例:36%,超过同行业先进水平利润目标的分配比例:30%,则智力资本所有者可享受的分成为(2200-2000)×36%+(2387-2200)×30%=128.1(亿元)。

再确定年薪收入之后,企业还可以同时实施股票期权以激励经营者的行为。但对股票期权的使用应注意两点问题:第一,期权激励涉及股票买卖实际操作过程,只适用于成长性较好、股价呈强势上市公司;第二,期权激励需要依托规范而又有生气的股票市场,便于股票回购和变现等具体操作的法律法规相配套,需要公司建立规范的法人治理结构等等,所以对环境和条件要求较高。

综合来看,年薪制可以充分体现经营者的劳动特点,使经营者凭多种要素广泛深入地参与企业剩余收益分配, 可以为广泛实施股权激励创造基础条件,同时有利于高薪养廉。但同时,年薪制无法调动经营者的长期行为,只考虑了企业的年度收益,在信息不对称的情况下,会导致企业家行为短期化。这也是企业在实施收益分配中有待于进一步解决和完善的问题。

[1]中国注册会计师协会.财务成本管理[M].第一版.北京:中国财政经济出版社,2011:226.

[2] 任少波.企业智力资产的价值计量[J].浙江工业职业技术学院,2011(9).

[3] 赵宏中,蒋梅科.度量企业智力资本价值的三种方法[D].武汉理工大学经济学院,2012(2).

[4] 任天晓.人力资本参与企业剩余分配的思考与设计[J].德州学院经济管理系,2012(8).