我国上市公司盈余管理行为研究

■李小蒙 刘鹏飞 山东建筑大学

一、盈余管理的含义

近年来，我国证券市场上会计信息失真问题越来越严重，盈余管理问题研究得到会计界的重视。对于盈余管理的定义，我们可以将其归纳为：盈余管理就是企业管理当局在企业会计准则范围内，通过有目的地操纵财务报告，以达到经营者自身利益最大化或企业价值最大化。在这里，盈余管理主要强调了管理层如果为了达到自身利益的最大化，就会对财务报表进行干涉，干涉的程度是否超过企业会计准则的限度就成为了一个问题。如果超越了企业会计准则的限度，那么就可以称之为利润操纵。利润操纵与盈余管理相比较，利润操纵程度更大，其超越了企业会计准则的限度，有利于上市公司的管理层的利益，却损害了上市公司的所有者和其他利益相关者的利益。

二、上市公司盈余管理的动机分析

1.筹资动因

我国上市公司盈余管理的主要动因在某种程度上源于筹资。筹资方式分为上市发行、配股和避免退市。不管出于哪一种方式，上市公司为达到目的，利用盈余管理粉饰财务报表，以获得较高的股票定价，筹集更多的资金。此外，如果上市公司连续三年亏损，证券交易所就会暂停其股票上市，退市会给上市公司、股东及其利益相关者带来巨大损失，因此，上市公司为了避免退市，就会实施盈余管理。

2.满足债务契约动机

上市公司通过向金融机构融资扩大生产经营规模。在向金融机构融资时，金融机构会提出各种限制企业使用资金的方法和用途，以减少自身的风险，而银行选取企业进行贷款的一个重要指标就是各个企业的财务报表。为了获得银行的信任，降低其带给银行的风险，更大程度的取得贷款，企业就会将其财务报表做得尽可能完美，以使银行相信其盈利能力，提供更多的贷款额度。

3.税收动机

税收是调节一个企业盈亏的重要手段，企业会恰当的运用税收手段以达到自身的目的。虽然税务部门采用税务会计的规定计算企业的应纳税所得额，但该应纳税所得额的计算基础是会计利润，企业可以通过调节会计利润达到调节税收的目的。比如夏新电子，在2000年与2001年两年的经营过程中连续两年亏损，中国证监会给予了退市风险警示，为了扭亏为盈，夏新电子将市场面向移动通信行业，在2002年创下了良好的业绩。在良好的市场环境和收益水平的推动下，夏新电子在2003年通过提高研发费用的计提标准方法进行了盈余管理。其计提的研发费用可以为企业的长远发展储备力量，同时提高计提研发费用可以降低企业的净利润，达到合理避税的目的。

4.政治成本动因

很多上市公司会因为自身的特点受到格外的政治关注。当上市公司的财务成果超出一定的界限范围时，就会受到严格的政治限制，这将会影响上市公司的生产经营，所以上市公司希望通过盈余管理来降低所受到的关注程度。在发展状况大好的情况下，上市公司会采取盈余管理使净收益最小化，以免政府为了保护社会公众的利益降低上市公司的盈利。但另一些上市公司，它们为了寻求政府帮助和保护，就会进行盈余管理调节净利润或其他业绩指标，达到政府帮助和保护的目的。

5.管理当局的自身利益动机

所有权和经营权分离是现代公司的基本特征，两权分离的存在，两者之间存在着信息不对称和委托代理等问题，使得所有者和经营者之间的利益不一致。上市公司的股东对于高层管理人员的努力程度难以监控，因此将净利润作为衡量高层管理人员的报酬和激励机制在一定程度上是非常合理的。在这种情况下，高层管理人员为了获得更高的奖励和报酬，就会通过盈余管理来达到自己的目的。如果净利润在奖金方案界限以下，管理者为了下一年的奖金增加，就有可能通过盈余管理来进一步降低净利润。管理者出于自身奖金利益的考虑，通过调整净利润实现奖金的最大化。因为，当净利润超过奖金的上限，超过部分也不分配奖金，只有净利润在奖金上下限之间才会根据净利润的多少分配奖金，因此，当净利润过高，管理者就会粉饰利润为下一年做准备，以达到利润稳定的目的与奖金的最大化。

三、盈余管理行为的评价

适度的盈余管理对于我国证券市场的发展起着积极的作用。任何事物都要有一个“度”，盈余管理也是如此。我国上市公司的盈余管理如果控制在适度的范围以内，就会促进我国证券市场的发展，向市场传递上市公司内部的信息，使投资者作出正确的决策，促进资源的优化配置。而由于契约的不完全性和刚性，管理人员需要有一定的盈余管理能力，才能减少契约摩擦，降低契约成本。此外，在信息交流方面，上市公司的所有者和其他利益相关者与企业内部的管理人员存在着信息不对称，如果管理者对财务报告不进行任何的盈余管理，反而不能反映上市公司的实际经营情况，那么财务报告也就失去了应有的价值，投资者如果依据这样的财务报告作出决策，就会导致投资方向偏颇，资源的分配也就失去了正确的方向。

过度的盈余管理对上市公司的发展起着消极的作用。投资者作出决策受到盈余管理的影响。盈余管理过度会导致投资者无法分辨企业经营业绩的好坏，长此以往，投资者将会对证券市场失去信心，阻碍国民经济的发展。同时，盈余管理过度会导致会计信息失真，使投资者无法理解公司披露的信息，从而不利于投资者作出有效的投资决策，影响上市公司持续经营能力。

[1]马畅.上市公司盈余管理动机研究综述.财会通讯·综合，2010年第6期（下）

[2]程四明.我国上市公司盈余管理动机研究.合作经济与科技，2009年2月