黄金价格影响因素分析

■贾广畅 首都经济贸易大学经济学院

一、引言

国内外一有大批学者关注并研究着黄金价格以及其影响因素，确定这一选题，主要基于以下思考：

1.黄金越来越成为世界瞩目的财富

世界上各个国家的人民从古至今为何都对黄金如此着迷？黄金自身的最大魅力在于何处?为什么全人类都在关注黄金并喜爱黄金？这些问题值得深思，而今黄金及其相关方面在学术界的理论研究并不多，而且相关模型也不完善，因此，研究黄金及其产业相关的问题是有一定价值的。同时，黄金又是不可再生金属，全球黄金储备量是一个定值，不要等到最后的黄金被人类消耗完，才能看清黄金的价值所在，黄金应该受到珍惜。人类应该意识到：所有的纸币最终都会回归于它们最初的价值---零，而相比之下只有黄金能成为永恒。

2.黄金价格近年持续上涨而今年近谷底成为热门话题

近年来黄金价格一路飙升，并多次创新高，截止2012年，黄金年度平均价格仍持续上升，这是连续第11年上升，笔者认为最直接原因来自国际金融危机。而2013年黄金价格一波三折，竟触碰历史最低点，“中国大妈”炒的火热。近日来，由于美国经济复苏良好，美国市场有条不紊，就业市场状况也不断改善，所以美联储宽松政策（QE）持续与否成为了市场关注的主要焦点，这也是造成近期黄金价格疲弱的主要原因。更好地把握黄金市场以及黄金价格走势的规律，而且可以大大提高黄金投资的收益率。黄金价格的影响因素研究是时下讨论的热门话题。对于投资者来说，能够掌握黄金价格走势即能掌握黄金的命运；对于一个国家来说，统治了黄金便是统治了世界。

3.我国黄金储备量相对而言较低

2010年我国GDP总量已经达到5745亿美元,仅次于美国的14624亿美元,成为世界第二大经济体,而我国黄金储备量只位居世界第六,这与我国在世界上的经济地位不符。截止2011年末，外汇储备规模高达31811.48亿美元，稳居世界之首，但是结构失衡现象特别明显，黄金储备只有1054.1吨。最大的外汇持有者包括中国、日本、沙特阿拉伯和俄罗斯，他们都是主要的出口导向型经济体。仅中国就占了全球外汇储备的30.4%，但是，中国的黄金储备虽为世界第五大黄金储备国，但仅占其总储蓄的1.7%。人类的历史经验表明，黄金储备和航空母舰是中国和平崛起的战略两翼。

纵观近年的黄金价格走势，黄金市场过去10年走势强劲。自2001年以来，黄金价格上涨超过7倍。2011年黄金价格曾经一度达到每盎司1920美元的历史峰值。不过，在黄金价格一路上涨的过程中，并非没有出现过短期内价格急挫的现象。就像如今，金价持续暴跌。其原因究竟何在？因此，清楚认识黄金价格的影响因素，分析和预测黄金价格走势，成为黄金企业今后获得核心竞争力的关键。

二、黄金的特点

黄金（Gold），是一种自然界中存在但无法人工合成的天然产物，化学符号为Au，原子序数79，原子量196.9665，排列在金属元素周期表的第六周期IB族。黄金具有耀眼而炫目的光芒，圣经中多次提及黄金。黄金具有良好的化学性质、稳定的物理性质、高度的延展性。在21世纪迅猛发展的今天，黄金所应用的领域甚广，不仅用于投资和储国际货币储备，同时又应用于珠宝行业、工业，电子业、航空航天业等不同部门。黄金是不同于其他的一般商品的，从被人类发现开始就具备了货币属性、金融属性和商品属性，并始终贯穿人类社会发展的整个历史，只是其金融属性与商品属性在不同的历史阶段表现出不同的作用和影响力。总体来说，黄金具备以下几个特点：（1）良好的物理性。黄金的熔点高，即不易熔化，应了那句古语“真金不怕火炼”；黄金质地均匀，韧性和延展性极好，便于分割、便于携带；黄金具有恒久性，永久不灭失，缘于其抗氧化的功能极强，也因此自然界中存在黄金单质；黄金有是热和电的良导体。（2）存量的有限性。黄金在全世界的总量是一个定值，用一艘大油轮便可装下，随着开采出来并保存下来的黄金越来越多，黄金变的愈发稀有，至今，未开采的储存量仅约7万吨。（3）投资的特殊性。黄金以其自身的独特性质，使其在投资市场备受重视，与其他的投资方式相比，黄金投资在流动性、盈利性、保值性等方面具有比较优势。（4）属性的多重性。黄金从最初大家耳熟能详的商品属性、货币属性、金融属性已经扩展开来，现已具有文化属性、政治属性等。

三、影响黄金价格的因素

1.石油价格对于黄金价格的影响

石油价格上涨意味着通货膨胀随之而来，金价也会随之而长。从长远来看，黄金价格和石油价格同向运动趋势比较明显，而且持续时间较长。这源于黄金价格与石油价格均以美元计价，美元作为国际通用货币，其升值或者贬值必然会带动金价和油价的同方向变化。但这并不等于说，金价与油价永远同方向变化，历史上也出现过二者在某个特定的时期发生短暂的背离。比如，在伊拉克战争爆发之前，金价始终低迷，背离高油价，不升反跌。

2.美元对黄金价格的影响

新的国际货币体系建立前，美元体系依旧主宰全球经济，美元走势仍是影响黄金价格的最主要因素。因此，分析黄金价格的走势，必须高度关注美元的走势。如近两年随着美国量化宽松货币政策的不断出台，美元大幅贬值的预期越来越强，美元重要的货币价值标尺更加动摇，黄金价格屡屡创新高。美元一般从以下两个方面来影响黄金价格：一是，美元是国际市场上黄金价格的标价货币即黄金价格以美元计价，所以，美元的波动势必对黄金价格产生影响。二是，美元汇率的变化会引起人们对美元的预期，从而引起黄金价格的变化。可见作为世界货币之首的美元的影响力是多么巨大的，试想如果未来的某一天，国际原油、黄金价格等均以人民币计价，那么中国便可以主导世界了。

3.黄金供求关系对黄金价格的影响

黄金价格走势的变动，很大部分是来自黄金自身的供求关系的影响。从黄金的供给角度来讲，黄金的增长比较平稳；从黄金的需求角度来讲，近年来，黄金的需求有增无减，亚洲新兴市场是重要的需求力量，尤其是中国和印度。从实物黄金的长期供给与需求来看，黄金供求基本平衡，因此，黄金价格波动不大。

4.原油价格对黄金价格的影响

原油是国际大宗商品市场上最为重要的大宗商品之一。它在国际经济、国际政治、国际文化等领域均占有举足轻重的地位，因此原油价格的波动会影响世界经济的发展，这是一个不争的事实。美国经济与国际原油价格有着不可分割的关系，原油价格波动引起美国经济震荡，又由于黄金和原油均以美元计价，因此，原油价格对黄金价格的影响是非常之大的。其实二者的类似之处还有都属于工业原料。从过去的事实数据来看，原油价格与黄金价格呈高达0.80左右的正相关关系。二者存在正相关关系即具有同涨同跌性。从长期来看，原油价格与黄金价格走势基本一致，其正相关关系只是表现在整体的一致性上，当然短期的幅度变化也是存在的。所以，我们从价格中可以发现，原油之余黄金的意义即在于：原油价格的上涨会引起通货膨胀，而恰好彰显出黄金抵御通胀的功能。

四、小结

综上所述，黄金价格的变化是多种因素作用的共同结果，不同的经济背景、文化背景、政治背景下也是不同的。在金融形势动荡、国际经济剧烈波动的大背景下，预测总是存在风险的，任何实践都是基于理论基础而进行的，因此，在提出上述影响黄金价格波动的因素基础上，更深入的研究黄金价格、黄金市场，对我国的经济发展以及市场化建设会起到推波助澜的作用。同时能提高我国的综合国力，国际竞争力。而未来黄金价格如何变化，可谓仁者见仁，智者见智。看涨者大有人在，看跌者也大有人在。因此，致力于研究我国黄金市场是一项任重而道远的任务。

[1]祝合良，刘山恩，许贵阳.《黄金市场投资精要》.北京.2012年1月第一版.经济管理出版社.

[2]张庭宾.《黄金保卫中国》.北京.2009年7月第一版.机械工业出版社.

[3]祝合良，刘山恩.《中国黄金市场十年回顾与展望》.北京.2013年4月第一版.九州出版社.

[4]陶行逸.《黄金牛市20年：下一个十年，我们继续炒黄金》,中国民主法制出版社.

[5][美]肖恩.麦奎尔著.《现在就卖黄金》.李莉译.2009年6月第一版.中信出版社.