探索利用境外公司平台助推航天企业国际化发展

◎中国航天科技集团公司 左赛春

中国航天工业科学技术咨询有限公司 马帅领

当前，中国航天科技集团公司正在积极推动国际化发展战略的实施，落实航天国际化拓展专项工程，大力提升全球航天市场营销能力和国际影响力。其中加强境外金融平台建设，加大境外融资力度，利用境外公司平台助推航天科技集团的国际化发展，已成为一个亟待研究的新命题。

2013年1月，马兴瑞总经理在航天科技集团外事与国际化工作领导小组会议上指出，集团公司虽已是中国航天的主导力量，是国家创新型企业的代表，但相对于世界500强和国内的其它央企而言，在经济规模上还有不小的差距。要实现经济规模的快速增长，仅靠自身滚雪球式的发展成效甚微，一定要对标波音公司、欧洲宇航防务集团以及国内跨国指数较高的公司，研究其发展壮大的共性因素，并勇于探索境外直接投资、并购重组等途径，用好国内国际“两个市场”和“两种资源”，以提高国际竞争力。

一、设置境外投融资平台的作用

根据商务部、国家统计局的统计数据，2011年，中国对外直接投资流向中国香港、英属维尔京群岛等地区的资金共计468亿美元，占当年流量总额的62.7%。其中香港为356.55亿美元，是中国对外投资流量最大的地区，对香港投资的主要流向领域集中在商务服务、制造、金融、采矿、房地产、交通运输等行业。

笔者试以境外企业资产总额和对外投资存量排名都较为突出的中国华电集团公司、中国远洋运输（集团）公司、金川集团股份有限公司等大型国有企业为例，探讨如何利用香港等境外公司平台推动航天企业国际化业务实现稳定快速增长，并从中得到的启示。

一是通过境外公司实现国际并购。

以华电集团为例，该集团2006年成立了华电香港有限公司，并以香港为主要平台大力开展境内外能源项目的兼并、收购等资本运作，积极推进国际贸易、工程承包、运营维护等业务的开展。目前，华电香港已形成开工项目、战略项目、跟踪项目并存的多元化梯次发展的经营结构，业务涉及印尼、俄罗斯等10多个国家和地区，成为华电集团“走出去”战略的重要实施平台之一。

二是通过境外公司能有效降低母公司的投资风险。

以国际化指数较高的中远集团为例，其过去在对外投资活动中是以中远集团母公司的身份直接接触国际市场，这样不可避免地要直面关税、贸易、股权收购与转让、法律纠纷等经营风险，也增加了母公司运营的负担与风险，给国际化经营带来一些困扰。而通过中远香港境外投资平台开展相应的投资活动，可以自然地形成母公司应对风险的缓冲地带，很大程度上分担了母公司的投资风险，成为母公司的“避风港湾”。

三是通过境外公司实现海外子公司资源的全球配置和资本融通。

近几年，一些央企在“走出去”的过程中经常选择在香港、开曼群岛、巴哈马群岛等地区注册，并建立投融资平台。这些地区不但融资渠道通畅，还可以实现子公司共享境外投资资金，缩减国内冗长繁锁的审批链条。以金川集团为例，2011年5月，其境外投资平台金川香港与中非一家投资公司共同收购南非某项目，急需1.265亿美元资金汇出，但内地亿元以上收购项目资金审批耗时较长，很可能使该集团在瞬息万变的海外并购市场中与商机失之交臂。然而，金川香港利用香港灵活的投融资政策顺利变通汇出资金，及时成功地完成了收购活动，极大地增强了其全球资源的配置能力。

四是设立境外投融资公司可淡化国有企业的背景，绕开部分国家的贸易保护主义或歧视性政策。

从最近中国海洋石油总公司、中国航空工业集团公司等国有企业实施海外并购的案例来看，我国国企与政府千丝万缕的关系很容易引发东道国的紧张和忧虑，使其在地缘政治、意识形态等方面对收购方保持高度的戒备，进而设置更高的障碍，致使并购流产或失败。而境外投融资平台的设立可淡化国企的背景，避免贸易保护主义，从而为海外项目的并购实施铺垫好基石。

综上所述，从这些国有企业国际化发展的成功实践来看，它们均将香港等境外投融资公司作为企业“走出去”战略的实施平台，利用香港国际金融中心的优势开展上市融资、兼并、收购、重组等投融资活动，从而实现了自身国际化业务的跨越式发展。

二、实施境外投融资平台的举措

作为我国高科技型企业“走出去”的代表，航天企业的国际化实践发轫于20世纪八九十年代开始的国际商业卫星发射服务。随着航天科技集团的组建以及国际化战略地位的确立，以集团公司欧洲代表处的设立为标志，以意大利、乌克兰、英国等境外联合研发机构的建设为突破，航天科技集团已拉开全球布局的序幕。在此大背景下，搭建香港等境外公司平台，辐射和带动在亚太地区乃至全球的国际合作与战略布局，其重要性愈发凸显。

据统计，2011年，航天科技集团所属中国航天国际控股有限公司、亚太卫星控股有限公司、中国航天万源国际（集团）有限公司等境外公司的国际市场收入约占集团公司国际市场收入的20%，成为支撑集团公司国际化发展的重要力量之一。

2012年，航天科技集团有关单位也在香港直接投资方面进行了一些有益的尝试，如航天投资控股有限公司参与中国飞机租赁有限公司境外定向增资，并认购中国人民保险集团股份有限公司在香港首次发行的H股，促进了企业间的境外战略合作；中国运载火箭技术研究院认购中国有色矿业有限公司和华电福新能源股份有限公司在香港首次发行的H股，推动了产业链向上下游延伸；中国空间技术研究院与香港理工大学建立了联合研发实验室。这些尝试对于航天科技集团加快实施“走出去”战略，实现第五次工作会议提出的“具备实力雄厚的航天国际竞争力和话语权，到2020年把集团公司全面建成国际一流大型航天企业集团”的奋斗目标具有积极的探索意义。

对于利用香港等境外公司平台加快境外投资和加大国际化战略的实施力度，笔者建议有关航天企业及专业公司可从以下几个方面稳健地进行探索研究：

一是开展投融资平台建设。

香港作为国际性的金融、贸易和物流中心，在诸多方面与国际市场深度接轨，信息相通，且具有世界级的监理水平。香港实行自由贸易政策，不实行外汇管制，不设贸易壁垒，所以建议集团公司充分发挥其在香港现有上市公司的投融资作用，开展相应的投资活动；积极推动集团公司有条件的大型科研生产联合体和相关专业公司加强与香港投资推广署、香港贸易发展局等机构的合作，针对法律法规事项、如何引进风险基金投资等问题加强磋商，在香港设立投融资平台，以提高对集团公司国际市场收入的贡献率。

二是通过境外公司规避汇差损失。

香港具有成熟的国际化市场，其法规制度与国际惯例接轨，其发达的国际商业网络联通世界，外汇进出十分便利，可直接接收与开立信用证，避免汇差损失。此外，香港税率低且税制简单，国际上有许多机构通过利用香港税收政策合理安排经营结构和交易活动取得正当的税收利益，达到合理避税的效果。

当前，航天科技集团的国际化渠道和模式还较为单一，缺乏支撑国际化业务开展和避险的境外国际化平台，现有的一些专业公司在运行模式和对冲机制方面也存在某些缺陷，特别是规避汇率损失方面尚无有效的办法。自2007年至今，美元和欧元的汇率已发生大幅变化，这对集团公司的国际合同收款造成了较大影响。因此，在现有条件下，通过境外公司等渠道规避汇差损失的需求已经十分迫切。

三是将境外投融资平台培育成海外投资的防火墙。

如果直接以航天科技集团及有关单位为主体开展境外贸易，综合考虑东道国地缘政治、意识形态、投资、法律、税收等方面可能产生的影响，操作难度和运营风险都比较大。而境外投融资平台具备吸纳国际资本的优势，通过向市场公开募集基金实施项目的开发和运营，可将投资风险回归于市场机制，从而降低母公司的财务风险，成为母公司开拓海外市场的一道安全屏障。

四是妥善利用商会和国际化人才资源。

航天科技集团在实施国际化发展战略中需要利用各方力量拓展和维护海外的正当权益，尤其是当地的商会和工会。在欧洲战略实施中，欧盟商会便是集团公司进军欧洲商务圈的重要组织。而有选择性地加入香港有关商会，并以商会为载体也可加快自身“走出去”的步伐。集团公司及相关单位可根据国际化经营需要，在加入相关商会的同时，吸引国际优秀人才加入到国际化的行列，从而大力提升企业的核心竞争力。

总之，在中国航天科技集团公司的国际化征程中，有效、科学地发挥香港等境外公司平台的作用，将为助推集团公司国际化发展、提升全球航天市场营销能力和国际影响力作出积极贡献。