信贷配给视角下的小微企业融资困境研究

王继升

（山东农业大学，山东 泰安 271018）

一、引言

随着市场经济的发展，小微企业在活跃经济、调整产业结构、解决就业等方面发挥着重要作用。但小微企业所获得的金融资源与其发挥的经济作用极不相称。据统计：占企业总数0.5%的大企业拥有超过50%的贷款余额，而占比90%以上的小微企业的贷款余额却不足20%，并且80%左右的小微企业的信贷需求得不到满足。小微企业融资困境要归因于银企间信息不对称导致的信贷配给问题，在信息不对称条件下，银行对信息不透明、抵押资产少的小微企业实行“信贷配给”成为理性选择，以规避因信息不对称而造成的逆向选择与道德风险，实现收益最大化。因此，如何破除小微企业的融资困境，促进小微企业可持续发展，成为亟待解决的问题。本文从信息不对称造成信贷配给的角度出发，分析了造成小微企业融资困境的原因并提出相关解决路径。

二、小微企业融资困境中信贷配给问题分析

斯蒂格利兹（Stigliz）和威斯（Weiss）在《不完全信息市场中的信贷配给》一文中，从信息不对称导致逆向选择与道德风险的角度，对信贷配给现象作了经典分析，即S-W 模型。Stigliz和Weiss 认为：银行贷款收益不仅取决于利率大小，还与信贷违约风险有关。在信息不对称条件下，银行不能完全评估贷款风险，会借助利率筛选贷款者。但信贷市场上存在逆向选择，若提高利率可能导致低风险贷款爱好者被高风险贷款爱好者挤出信贷市场，而且由于道德风险的存在，取得贷款的高风险贷款爱好者由于接受了高利率，更会去追逐高风险的投资项目。因此，银行信贷量并不是利率的单增函数，提高利率可能导致银行信贷风险增加。该现象在小微企业的融资中尤为常见，而即使很多小微企业愿意接受较高的贷款利率，银行也不会完全满足小微企业的贷款需求，通常会对其实行信贷配给。

图1 信息不对称和信息对称条件下的信贷市场均衡

如图1，D1 与D2 分别代表信息不对称和信息对称条件下的所有贷款企业的信贷需求量，S1 与S2 则分别代表信息不对称和信息对称条件下的银行信贷供给量。当信贷市场处于完全信息状态时，D2 与S2 相交于一点，此时信贷供需相等，信贷市场达到出清状态且不存在信贷配给现象。当信贷市场处于不完全信息状态时，信息不对称会导致逆向选择和道德风险，因此银行信贷量并非利率的单增函数，而是一个向后弯曲的函数，导致S1 与D1无法相交。银行为规避信息不对称带来的信贷违约风险，实现收益最大化，会在最佳贷款利率r1 下对贷款企业实行信贷配给，此时信贷市场达到信贷配给均衡，银行最佳信贷量为M1，远小于企业信贷需求量M3，信贷需求缺口为M3-M1，造成相当一部分贷款企业无法取得贷款。由图1 可得：银行为了规避风险、实现收益最大化，偏好以较低贷款利率把资金贷给还款能力强的大企业来获取相对安全的收益，使得规模和信用上处于劣势的小微企业难以取得贷款，因此小微企业融资困境的根源便是信息不对称条件下银行对其实行信贷配给。

三、小微企业融资困境的具体原因分析

（一）管理体制不健全，缺乏科学规范的财务制度

多数小微企业的管理体制不健全，采用家族式和经验式的企业管理方法，缺乏科学化的管理决策机制，而且财务制度不健全，缺乏规范性的会计核算，财务报表随意性大并缺乏相应的透明度和真实度。这都造成了银企间的信息不对称，银行在不能得到小微企业完整真实的财务信息与企业经营资料的情况下，会对小微企业实行信贷配给。

（二）规模小、缺乏抵押物，造成抵押担保能力不足

小微企业有经营规模小、资产实力不足、缺乏抵押物等特点，在其资产结构中固定资产占比小，缺乏作为抵押物的不动产，造成了其抵押担保能力不足。而在商业化经营和贷款管理制度的约束下，银行贷款以抵押、担保贷款为主，小微企业缺乏抵押物，加大了银企间的信息不对称，在无法满足银行贷款要求下，银行为了资金安全，将拒绝对小微企业发放贷款。

（三）企业信用观念淡薄、贷款信誉度差

小微企业缺乏信用观念，在公司经营管理制度、财务信息透明度等方面与大企业有较大差距，而且经常偷逃税款、变更贷款用途，甚至存在着逃债与赖债等观念，贷款违约现象时有发生，严重地影响了小微企业的整体形象和信誉度，造成其贷款信誉度较差，降低了银行对其发放贷款的积极性，从而加剧了小微企业的融资困境。

（四）缺乏与小微企业相匹配的地方性中小金融机构

小微企业多分布于基层地区，地方性中小金融机构具有的地缘优势使其对小微企业的经营与财务状况比较了解，能有效地减少双方的信息不对称。但由于缺乏与小微企业相适应地方性中小金融机构，而且大型商业银行在基层的营业网点相对较少，从而造成较少信贷资金供给不能满足小微企业庞大资金需求的局面，加剧了小微企业的融资困境。

四、小微企业走出融资困境的路径选择

（一）规范企业管理制度，建立银企合作会计制度

一方面，小微企业要建立现代企业管理制度，避免家族式和经验式的企业管理方法，建立科学化的管理决策机制，减少人为性的干预，提高企业经营信息透明度，减少银企间的信息不对称。另一方面，要建立银企合作会计制度。由当地银行机构与小微企业选聘优秀的财务会计专业人员，担任小微企业会计主管，帮助其建立现代财务会计制度。会计主管隶属于银行员工，但是在企业挂职。会计主管必须定期向银行汇报小微企业的财务状况并提交规范的财务报表，从而使银行比较全面真实地了解企业的经营风险，减少银企间的信息不对称。

（二）组建地方大型担保机构，不断完善信用担保体系

一方面，由地方政府牵头组建地方大型担保机构，鼓励有资金实力的大企业与投资者入股，通过扩大资金规模与集中使用担保资源，来提高地方担保机构的担保能力。另一方面，不断完善信用担保体系，建立适用于小微企业的信用评估、担保及贷款审批制度，为其融资提供制度支持。这将弥补小微企业担保能力不足的缺陷，降低信息不对称条件下银行的信贷风险，提高银行对小微企业提供贷款的积极性。

（三）提高小微企业的贷款信誉度，加强银行征信体系建设

一方面，小微企业要加强自身信用体系建设。不断培育自身的信誉度，提高还贷意识，杜绝不良的信用记录，依法诚信开展生产经营和融资活动，提高企业自身的信用等级，为融资创造条件。另一方面，银行要加强征信体系建设，建立贷款企业的信用信息资料库并在银行间进行信用资源共享，减少银企间的信息不对称，同时引入信用违约惩罚机制，作为“理性人”的小微企业为长远利益将会履行信贷合约。

（四）大力发展地方性中小金融机构，引导民间金融合理发展

一方面，大力发展中小型金融机构。地方性中小金融机构可利用地缘和人脉优势，以低成本获得小微企业的经营信息，有效地解决信息不对称问题。在加强监管前提下，政府应大力发展城市商业银行、城乡信用社等中小金融机构，鼓励其增设服务网点，开设专营小微企业业务的机构，为小微企业的融资创建一个直接通道，助其摆脱融资困境。另一方面，引导民间金融合理发展。民间金融组织拥有较强的地缘性与私人关系网优势，利于降低银企间的信息不对称。政府要对民间资本因势利导，降低其进入金融市场的门槛，通过建立地方性的资本市场、成立私募资金公司等，来拓宽小微企业的融资渠道，助其解决融资困境问题。

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