全国社保基金投资现状分析

陈晴

【摘 要】近年来，随着我国老龄化趋势的加剧以及劳动力人口比例的下降，养老金的支付能力受到了前所未有的质疑，作为养老金后备基金的全国社保基金的投资收益问题也随之备受关注。本文重点梳理了全国社保基金目前的投资现状。

【关键词】全国社保基金；投资现状；实业投资；股权投资基金

一、问题的提出

全国社会保障基金（以下简称“全国社保基金”）是由中央政府设立的养老保险战略储备基金，主要来源于中央财政拨款、国有股减持或转持所获资金和股权资产、经国务院批准的其他方式筹集的资金及投资收益。截至2011年底，全国社保基金总资产达8688.2亿元，面对近9000亿的资产，如何才能更好地实现保值增值，确保基金的安全性和收益性，是全国社保基金理事会面临的重大挑战。

二、全国社保基金的投资现状

全国社保基金建立于2000年8月，其目的是为了应对我国未来人口老龄化高峰带来的养老金支付压力，属于养老保险战略储备基金，目前并没有支付压力。为了使全国社保基金更好地实现保值增值，国务院同时设立由其直接领导的全国社保基金理事会（以下简称“社保基金会”），负责管理全国社保基金的投资管理。自社保基金建立至2003年6月，全国社保基金主要投资于银行存款和国债。自2003年6月开始，全国社保基金开始股票投资；2004年6月开始直接股权投资；2005年开始信托投资，最初主要投资于基础设施，2011年开始重点投资保障房建设；2006年底开展境外；2008年开始投资股权投资基金（PE）。截至2011年底，全国社保基金各大类资产的实际比例分别为：固定收益占50.66%，股票资产占32.39%，实业投资占16.31%，现金及等价物占0.64%。（1）股票投资。股票投资是全国社保基金进入国内资本市场的主要投资领域。依据《全国社保基金投资管理暂行办法》规定，理事会直接运作的社保基金的投资范围限于银行存款、在一级市场购买国债，其他投资需委托社保基金投资管理人管理和运作。截至目前，全国社保基金共有18家境内投资管理人。自2003年6月至2011年底，历年股票资产占全部资产的比例平均为19.22%，累计获得投资收益1326亿元，占全部投资收益的46%，年化投资收益率达

18.61%，比全部基金累计平均收益率高出10个多百分点。（2）实业投资。自2004年以来，社保基金开始进行实业投资。根据财政部、劳动和社会保障部关于《全国社保基金投资国家重点企业改制及国家重点改革试点项目的函》的回函（财金[2005]

97号），社保基金实业投资范围为国资委直接管理的国有非金融企业和财政部直接管理的国有金融企业的改制或改革试点项目。投资总额不超过划入基金货币资产的20%。截至2011年底，全国社保基金先后投资交行、工行、中行、农行、国开行、人保集团、信达资产管理公司、中国银联等金融企业，以及京沪高铁、大唐控股、中航国际、中节能风电等工商企业，投资总额约

870亿元，累计增值约800亿元。并且，先后参与了交行和中国南车定向增发。采取多种形式，加大对中央企业的投资力度，既可以保证国有资本的控制力，也能够实现国有产权的多元化。（3）信托投资。2005年12月，全国社保基金首次以信托方式向铁道部贷款30亿元。2007年4月，财政部劳动保障部《关于调整全国社保基金投资范围审批方式的通知》（财金[2007]37号）明确提出，全国社保基金可以投资有银行担保的信托贷款项目，投资金额不超过全国社保基金总资产的5%。（4）股权投资基金。2004年和2006年，经国务院批准，社保基金会先后投资中比基金和渤海基金。2008年4月，经国务院批准，财政部、人力资源和社会保障部同意全国社保基金投资经发展改革委批准的产业基金和在发展改革委备案的市场化股权投资基金，总体投资比例不超过全国社保基金总资产的10%。社保基金会在

2012年“全国社会保障基金股权投资基金座谈会”上披露，截至目前，全国社保基金已投资12家股权投资基金管理机构管理的16只股权投资基金，包括中比基金、渤海产业基金、弘毅一期基金、鼎晖一期基金、绵阳产业基金、和谐成长基金、联想一期基金、弘毅二期基金、鼎晖二期基金、诚柏基金、中信资本基金、联想二期基金、上海金融基金、新天域基金、赛富基金、中信二期基金等，16只基金总规模为818亿元，现已投资企业210家。通过加大对股权基金的投资力度，不仅可以分享我国中小企业和民营经济的发展成果，也可以促进我国社会直接融资渠道的拓展，有效地支持国民经济发展和经济结构调整。

三、总结

近年来，全国社保基金重点加大了实业投资和股权投资基金。总之，全国社保基金投资对象的范围不断拓宽，投资工具不断多元化，同时，更加积极地参与海外资本市场的投资，以求在国际资本市场取得稳定的投资报酬，从而确保在实现资产的保值增值，为人口老龄化高峰的到来做好充足的准备。

参 考 文 献

[1]2011年全国社会保障基金年度报告.http：//www.ssf.gov.cn/cwsj/nd

bg/201206/t20120618_5601.html

[2]社保基金2011年股票仓位32.39%.http：//stock.jrj.com.

cn/2012/03/16064412502892.shtml