融资铜的传说

时文

“铜”有个奇幻的融资之旅，常听一些业内人士这样介绍：“智利人把铜矿采出来卖到大陆，冶炼企业收取加工费炼完还给智利，智利再把铜卖到LME（伦敦金属交易所），地产商去买铜并开信用证融资，铜到岸以后，亏2000元再卖到现货市场拿到现金去开发房地产，将铜又买回来再出口出去。”就这样，经历被加工、被期货、被融资，然后再次离岸后进行新一轮的融资。在中国也如此。铜贸过程是贸易商先向银行交付进口电解铜总额20%的保证金，然后拿到90天或180天信用证。一个月后拿到电解铜现货再快速销售，减去这一个月就相当于有了一笔60天或150天的短期融资，用所融得资金也可以去投资其他领域赚取利润。当信用证即将到期的时候又可以进行新的一笔交易。

看到铜贸之旅，我们又不禁回想起曾经资金链断裂过的钢贸。去年，钢贸价格一路下跌，考验了钢贸资金链，更考验着钢贸人士们的心理。“我看不清当前钢材价格的底部到底是一个什么样的位置，这是最头痛的，现在也只能以去库存为主；另一方面，银行现在又对我们催得非常紧。3月份从银行贷来的款，现在又到期了，这半年来行情这么差，现在我们自己也在想办法，不过如果后期价格还要继续下跌的话，大不了就离开这个行业，”一个从事钢贸的人士这样告诉记者。对于拆东墙补西墙的融资赚钱模式，早已受人诟病。然而当局者又并非没有清楚意识到。而是钢贸模式一直如此，借款、买钢、卖钢，还款。

像钢贸一样，铜贸也是这种多年不变的模式。但人们想到的是能盈利就够了，赚不了钱，就离开这个行业，却鲜有人想到问题究竟出在哪里，又能怎样彻底改变当前的问题。如果仅仅是碰运气似的投资钢、铜，却没有把握市场动脉做出长期发展的规划，与其说是投资，倒更像是投机。

其实，铜贸中如果资金链断裂，受损的往往不仅是贷款人。一般，铜贸企业需要向银行缴纳20%——30%的保证金，以确保按时还款。而在铜价下跌时，由于按时还款存在风险，因此银行反而会提高保证金比率，或者缩短还款期限，对于借贷企业而言可以说是雪上加霜。融资成本增加，资金链风险增大，一旦出现危险，必然殃及银行。据估算，中国高风险铜贸融资规模在500亿——1000亿元的水平，一旦发生资金断链风险，银行业可能产生50亿——300亿的不良贷款。

投资，比拼的就是你和市场究竟谁更快变动。倘若跟随市场而没有先发制人，必定不能在投资中取胜。投资铜，自然就要明白铜价会受哪些因素的影响。综合而言，除中美欧三个主要经济体GDP的影响外，其货币政策同样需要关注。货币供应上升时，铜价上涨，反之下跌。而人民币升值也自然会支撑铜价不至一路下跌。电力电缆是中国铜耗的主要部分，占比达70%。关注月度电力电缆走势也是预测铜价的一个途径。

投资中碰到不能赚钱就后退，退到最后必然是无路可退。不能坐以待毙，明白了可能会影响铜价的诸多因素后，去收集这些因素的变化走势，从而综合结果来预测铜价走势。主动获取并分析信息，才不至于总徘徊于被动战中。在主动地应战中，投资人才能不断积累经验与信心，对今后的投资大有裨益。