利率市场化的条件

姚景源

在利率没有完全做到市场化时，将影响银行的金融创新。所以，完善市场经济、调整结构转变增长方式至关重要。

说到利率市场化，实际上我国从上个世纪80年代后期就开始谈论利率市场化。这20多年来也有所进展，比如2012年我国允许商业银行下调贷款利率至基准利率的0.8倍，上浮存款利率至基准利率的1.1倍。

如果我们把资金比作一种商品，那么有了利率市场化后，一个存款的客户，可以在各银行之间进行对比，选取对自己最有利的银行来存款；一个贷款的客户也是如此，可以像逛百货商店一样货比三家。但在规定利率的局面下，就等于一条街上只有一家商店，或者有好几家商店，但价格都是一样的。

现在的固定利率由于是人为设定，经常会向市场发出错误的信号。比如，现有的一年期贷款基准利率比较低，在6%，这样低的资金成本会导致信贷量持续增加，这当中房地产就是一个案例。我们知道，房地产的资金大部分靠的就是银行贷款，开发商之所以敢拿一大片地盖房子，原因之一就是资金成本低，也就是规定利率低。如果资金成本高了，精明的开发商们绝不会再有这样毫无顾忌的大手笔投资。

利率把它讲通俗了，就是资金的价格，比如说我们把一万块钱存到银行放一年，银行会给我们300多块钱的利息，这300多块钱是什么呢？就是我们把这一万块钱一年的使用权卖给了银行的价格，那么利率就是资金的价格。

大家知道，市场经济最重要的要求就是价格要由市场决定，我们现在恰恰是资金作为市场经济当中最重要的一个要素，它的价格没有完全由市场决定，所以我们看到现在的市场经济当中存在着诸多的问题，比如说资金错配，再比如我们现在的增长方式。现在我们的经济结构调整起来难度非常大，应当讲这些都和我们利率还没有完全做到市场化有直接关系，这也直接影响了我们的金融创新。

我们现在银行的利率是把贷款的下限定住，再把存款的上限控制住，所以我们的银行应当说是有三个点的利差。应当说目前有80%左右银行的利润是靠这个利差的，在这种状况下，银行竞争压力就不会大，就会出现创新的动力不足，所以利率市场化对于我们完善市场经济、调整结构转变增长方式至关重要。

利率市场化是一个很复杂的问题，利率要进行市场化，应当具备一些条件，比如说应当有一个良好的、稳定的宏观经济局面，如果还是处在通货膨胀，或者经济秩序下行，如果在这个时机去推进市场化的话，恐怕要导致整个经济出现动荡，金融也出现动荡。

另外，利率市场化要考虑到方方面面，比如利率市场化可能会带来利率上升，会导致企业的资金成本上升，本来我们现在的企业生产经营困难就比较大，如果资金成本上升，对企业就会带来更大的困难。还有一点是，世界经济是开放的，我们现在中国已经完全融入到了世界经济当中去，如果说我们利率上升，恐怕热钱就会流入到我们这里进行套利。

所以，我们要看到利率市场化的复杂性，利率市场化是一个整体配套的过程，不是说利率市场化马上就可以实现市场化了，利率市场化不可能一下子就实现差异化。同时，更要积极地去为它创造条件，当条件还不完全具备的时候，我们不能盲目冒进。