中企出境并购持续活跃

中国企业出境并购趋于活跃，近五年来宣布交易规模达4545亿美元，能源行业完成交易达1393.93亿美元，成为中国企业出境并购生力军。

随着全球经济的迅速发展，企业间跨境并购已经成为在全球竞争格局中获得优势及互补资源，从而迅速提高和改善自身经营能力的重要手段，而随着中国综合国力的不断提升，国内企业出境并购交易也日趋受到关注。

出境并购规模逐渐提升

根据投中集团统计数据显示，2008年至今，中国企业出境并购交易趋于活跃，逐年增长趋势明显，累计宣布并购交易数已达1145起，宣布交易规模4545亿美元，平均单笔交易规模达4亿美元。其中，2012年宣布出境交易规模达1413亿美元，是5年来的最高值（见图1）。

相比较活跃的宣布交易，完成交易规模整体略低于宣布交易规模，主要源于大型并购交易的完成时间滞后以及部分交易的失败，2008年至今累计完成858起出境并购，交易规模达1974亿美元，平均单笔完成交易规模2.3亿美元，其中2013年至今中国企业出境交易完成案例80起，交易规模258亿美元。

能源行业主导出境并购

从中国企业出境并购行业分布来看，融资规模方面，能源行业近5年国内企业出境并购以1393.93亿美元占比70%居各细分行业之首，其次分别是金融行业和公用事业，交易规模分别为131.73亿美元和127.33亿美元，占比6%和5%居于二三位；从出境交易数量来看，能源、制造、IT行业分别以244、182、77起案例占比28%、21%、9%位于前三位（见图2）。

近5年国内企业出境并购较多集中于能源领域，并且行业内大型巨额交易频现，如2008年中国铝业联合美国铝业140.5亿美元收购英国矿业巨头力拓12%股份、2009年中石油500亿澳元收购埃森克美孚持有的澳大利亚Gorgon液化天然气项目、2013年中海油151亿美元现金收购尼克森等。巨型交易的收购主体多以国企为主，更多反映的是国家层面的并购需求，此类交易多拥有充足的现金流和强大的资金筹措能力，其并购交易的支付方式多以现金支付、或国开行提供贷款等方式来完成。

另外交易规模较大的金融和公共事业领域，大型出境交易如2008年工行366.7亿南非兰特（约408亿人民币）收购南非标准银行20%股份、国家电网2012年起相继收购葡萄牙国家电网RENE25%股权、2013年5亿澳元收购南澳输电网41%股权、华能集团12亿美元收购美国电力公司InterGen 50%股权交易等，在很大程度上凸显出国企背景的特色，交易的背后更多地体现出国家层面的战略布局。

而从交易案例比较集中的制造业和IT行业来看，更多的体现出民企与国企共同参与，并且以民企为主导，交易平均规模较低。未来在国家走出去战略的拉动下，也将有更多的民企参与到出境并购中去，如三一重工出境收购德国普茨迈斯特、联想收购IBM公司PC业务、吉利收购沃尔沃、山东重工收购法拉蒂游艇制造企业等均属制造业及IT行业出境收购典型案例。