券商荐股全跑偏

韩丽娟

“搜狐金罗盘·分析师研究能力排行榜”2013年3月发布——国都证券3月荐股全跑偏，连续两月上黑榜。

2012年3月上证指数下跌5.45%，深证成指下跌7.8%，创近半年最大跌幅。4月多空消息交织，机构观点分歧日渐加大。国五条地产调控政策和银监会的“8号文”重挫权重板块 ，导致大盘指数重心走低。

从搜狐证券发布的数据来看，4月个股研究报告数量较多，与年后公司密集公布2012年年报有关，多数分析师进行了常规的年报点评，深入剖析了个股的财务、运营情况，挖掘了多只年报黑马。根据搜狐证券的统计结果，3月份有894位分析师发布的2558份评级为“买入”或“增持”的研究报告到期。其中，280只短期涨幅超20%的牛股被分析师们选中。

小券商国都证券研究能力存疑

国都证券在1月29日至3月4日仅发布7篇研究报告，无一成功。分别推荐捷成股份、银座股份、步步高、万科A、苏宁电器、友阿股份、常宝股份、丹化科技、贵州茅台共7只个股，股价在20日内最高涨幅低于10%，而该券商2月的荐股水平同样很差，9篇报告中仅有3篇预测准确。

国都证券化工行业分析师王双看好的丹化科技，给出的推荐理由为“通辽乙二醇产量提升，期待河南项目”，他在丹化科技年报扭亏为盈的前提下，期待“产品质量提高，与市场价格的折价减小；开工率提高，降低摊销费用；河南项目顺利进展，降低折旧和人工费用”这一系列举措对公司的提振效应。但由于公司上年度盈利主要依赖坏账收回，市场对该股未来业绩存忧，导致公司股价持续下挫。最终，丹化科技不涨反跌，20个交易日内跌幅超17%，最高涨幅也仅录得-2.32%。

大券商“丈二和尚摸不着头脑”

除了国都证券这样的小券商，大中型券商如中金公司、海通证券、华泰证券的分析师在3月份也表现较差，荐股成功率低，其中华泰证券发布研究报告多达113篇研报，但是，依然未能把握好市场热点，荐股屡屡失手，成功率仅39%，其研究能力存疑。

4月因为同时看好天齐锂业，海通证券分析师刘博、华泰证券分析师刘敏达、国金证券分析师张琨，王丽妍不幸登上了金罗盘分析师研究能力排行榜3月后十名榜单。

对天齐锂业定增收购泰利森股权一事，投资者一直持谨慎态度。2月28日晚间，公司公告称收购议案获泰利森股东大会通过，海通证券分析师刘博、华泰证券分析师刘敏达、国金证券分析师张琨，王丽妍同时发表研究报告，除华泰证券坚持“增持”评级外，海通、国金均给出了“买入”建议，对该股后市的发展给出了乐观的表态。

海通证券分析师刘博认为“本次收购泰利森，天齐锂业蜕变成全球第一大锂矿生产商，国内锂精矿对外依存度大幅降低，同时打破国外对锂资源的垄断，取得定价权，意义非凡。”并给出该股48元的目标价。岂料，利好落地，在3月1日盘中涨停之后，天齐锂业股价从42.77元的高位一路下滑，最终录得-5.07%的最高涨幅，截止3月29日，该股较三位券商评级当日下跌超17%。

除押错宝的上述分析师外，湘财证券分析师刘飞烨3月推荐的康盛股份不涨反跌，且20个交易日最高涨幅竟录得-11.58%，本月市场热点匮乏，大盘节奏难以捉摸，对分析师带来了巨大考验。

券商研究员的资历不如老股民

一位投行界知名人士顾先生表示：出现越来越多券商研究员荐股失误的原因，“首先是现在很多研究员资历太浅了。”很多研究员都是大学毕业后就直接到了研究所，根本没有行业从业经验。他举了个例子，有个研究员给从事建材装备的一家公司出了份报告，认为毛利率10%太低，顾先生一看就有问题，这么低的毛利率，谁干这个买卖，一了解才发现，原来公司之前提取了10%的风险准备金，是给未来做股权激励留下伏笔。

然而，一份好的报告需要分析师亲自到公司实地调研，要对行业非常熟悉，会有一些长期看好的公司，如果公司有新项目投产、收购兼并等重大事项发生，评估价值发生变化，需要更详细数据的时候，分析师会单独或相约其他券商分析师一起到公司调研。

除此之外，有媒体称“除此之外，精力不足也是一个重要原因，一般稍有名气的分析师都很难长时间沉寂下来仔细分析一家公司，更别说实地调研了。稍有名气的分析师都会非常忙碌，几乎每天都是满负荷工作。每周工作时间长达60个小时以上，不是在看报告就是在不停地开会，有时候周末都要出去做讲座，偶会还会上上电视。

然而，一份好的报告需要分析师亲自到公司实地调研，要对行业非常熟悉，会有一些长期看好的公司，如果公司有新项目投产、收购兼并等重大事项发生，评估价值发生变化，需要更详细数据的时候，分析师会单独或相约其他券商分析师一起到公司调研。