企业融资渠道多样性分析

席妮妮

摘要：企业要发展，必须有资金的支持，因为资金是企业运营的血脉，资金除了自身的积累外，也有许多是借助金融市场和资本市场的融资渠道和融资方式来完成的，因此探讨企业发展与融资的问题是非常必要的，现代金融体制下有许多的金融渠道，如何选择最适合自身企业的融资方式，加速企业的快速发展，是每一个志在长远的企业需要思考的问题。

关键词：企业 融资 融资渠道 融资方式

金融的本质是经营活动的资本化过程，金融是现代经济的核心，也是发展生产力非常重要的因素。通过企业融资，可以建立信用权责约束机制，也可以更合理的利用和配置資源，对整个社会经济的稳定和企业的发展具有十分现实的意义。企业融资是通过各种融资工具借助各类资金市场完成的，不同的融资模式决定了企业不同的资本结构和股权结构。

1 企业融资渠道分析

企业的资金来源主要有两个渠道，分别是：①内源融资。企业的自有资金和资金积累部分就是内源融资。②外源融资。企业的外部资金来源部分就是外源融资，分直接融资和间接融资两种。

1.1 企业内部融资 企业内部融资是指筹集内部资金的融资方式，是企业自有资金和资金积累部分。与其他融资方式相比，融资成本最低就是他最大的特点，所以，在现实的操作中，企业内部融资是企业第一个会考虑的融资方式。通过借鉴国外经验，我国企业可以采用以下三种形式：

1.1.1 企业变卖融资。将企业的某一部门或部分资产清算变卖而筹集所需资金的方法就是企业变卖融资。优点是：①是资源再分配的过程，可以选择向更高效益的方向转换。②速度快，适应性强。缺点是：①资产价格难以确立。②需要变卖的资产难以选择。

1.1.2 土地置换。①土地置换就是退市进郊战略，企业在资金紧张的情况下，将其市中心繁华地段的土地房产出让，然后在市郊以低价购入土地建房经营，几年后该地段也会升值。②企业在资金相对宽裕的情况下，将其市中心繁华地段的地产进行商业性开发后，收到的收益重新在市郊建设经营，在原有土地资产不变的情况下，又新增一部分土地资产。

1.1.3 利用企业应收账款融资。应收账款融资是在《物权法》出台后，以未来收益权作为担保品来筹措资金的一种方法，分以下两种形式：①应收账款抵押。企业以应收账款作为担保，由借款企业（即有应收账款的企业）与经办这项业务的银行或公司订立合同，在规定期限内（通常为一年）企业向银行借款融资。②应收账款的售让，它是一种方式，指企业将应收账款出让给专门的以购买应收款为业的应收款信托公司。

1.2 企业外部融资

1.2.1 银行贷款。银行贷款是企业最常用的融资渠道，银行就像一个资金“蓄水池”，随时准备向企业提供他们所需要的各种期限和数量的贷款。但由于银行的业务性质所致，银行不愿把资金贷给风险大的企业和项目，尤其是中小型企业，相反，银行愿意贷给资金雄厚、风险小的企业，但往往这样的企业对资金的需求又不是很迫切。银行贷款主要不足在于：①条件苛刻，手续复杂，耗时耗力；②借款期限短，因为长期借款要求很齐全的项目手续；③借款额度小，很难贷到帮助企业发展的全部资金。另外，企业融资如果采用银行贷款的方式，可能失去绝佳的投资机会，因为银行贷款必须提供充分的可以抵押的资产和清晰的用款计划，银行还会考量这个项目的利润来源是否稳定，企业是否有还本付息的能力，这样逐级申报后，很可能失去绝佳的投资机会。

1.2.2 证券融资。证券融资主要包括股票、债券，是由大众直接参与的，与其他的金融融资不同，它是由许多的市场参与者决策，要求最高，市场监督最严的融资方式，且风险由投资者自己承担。①短期融资债券。短期融资债券是指具有法人资格的非金融企业，依照规定的条件和程序在《银行间债券市场》注册发行并约定在一年内还本付息的融资债券，是由企业发行的无担保短期本票，是企业筹措短期资本的直接融资方式，具有以下优点：a筹资成本较低；b筹资数额较大；c发行可提高企业信誉和资本知名度等。其缺点：a风险大；b弹性比较小；c条件比较严格。②中期票据。中期票据是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场按照计划分期发行的约定在一定期限（期限通常在3-5年之间）还本付息的债务融资工具。企业发行的无担保或担保中期票据，是企业筹措中期资本的直接融资方式，具有：a筹资成本较低；b筹资数额较大；c发行可提高企业信誉和资本知名度等优点；缺点是：a风险大；b弹性比较小；c条件比较严格。③金融租赁。金融租赁是一种集信贷、贸易、租赁于一体，以租赁物的所有权和使用权相分离的融资方式。主要有：a融资租赁：根据承租人选定的租赁设备和供应厂商，以对承租人提供资金融通为目的而购买该设备，承租人通过与出租人签订金融租赁合同，以支付租金为代价而获得该设备的长期使用权。b售后回租：可以通过出售并回租固定资产，达到盘活存量资产，获取当期现金流入的目的。适用于流动资金不足的企业，具有新投资项目而自有资金不足的企业，持有快速升值资产的企业，以及需要延迟纳税的企业。④债券融资。我国的债券常见的有三种，分别是企业债券、公司债券和可转换债券。企业债券要求不高，但公司债券只有国有独资公司、上市公司、两个国有投资主体设立的有限责任公司才可以发行，而可转换债券就只有重点国有企业和上市公司才能够发行。债券虽是一种实用的融资手段，但要求把握好发债时机，这可以影响未来利率的走势。采用发行债券融资，缺点是手续复杂，对企业要求严格，风险大，优点是还款期限长，限制少，融资成本低。所以条件好一点的企业可以发一些企业债券。债券虽然比银行借款来说融资成本和市场利率都低，但还款约束强，要控制好还款风险。⑤股权融资。股票上市可以在国内，也可选择境外。股票融资的资金成本虽然比银行借款高，但是优点是：a没有还款期限；b资金额度大；c有利于建立规范的现代企业制度。d可以提高企业的知名度；e用款限制比较轻松。对于风险和潜力都很大的科技型企业，股权融资是一个不错的选择。但股票上市也有缺点：a上市的条件非常苛刻；b上市的时间跨度大；c要求较高的信息报道成本，可能导致泄漏商业机密；d需要出让部分产权，会分散企业控制权。

1.2.3 招商引资。招商引资是一种私下寻找战略投资者的融资方式，也是股权融资的一种方式。虽然他的优缺点和发行股票上市差不多，但招商引资仍然受到一些企业的青睐，原因是不需要公开企业信息和较小的被他人收购的风险。

2 企业融资渠道分析

政府在加大对企业融资管理的同时，各种融资创新手段、融资政策的出台层出不穷，融资方式并没有绝对的高低优劣之分，企业应结合自身情况，选择最适合自己的融资渠道。

2.1 高成长型企业。高成长型企业的融资决策首先考虑三个方面：①保持财务灵活性和良好的资信等级。②如何与企业的经营现金流入风险匹配。③降低财务危机的可能性，并不是如何降低成本。因为只有持续的进行技术、产品开发或服务创新投资，才能形成竞争地位的稳定，而企业现金流入减少或波动又很容易受到市场份额和价格竞争等因素的影响。如果举债过度，容易因经营现金流收入下降而引起财务支付危机，轻则损害企业债务资信，重则危及企业生存。

2.2 高技术型企业。常常采用股权管理办法和增资扩股的方法，长期债务占的比例很低，不支付现金红利。其原因有三：一是融资关键在于规避较高的经营风险，减少发生财务危机的可能性；二是债券人不青睐这样收益风险高的成长型公司；三是保留融资能力，增强财务弹性，使企业能持续发展。

2.3 现金流稳定企业。这类企业包括在所经营领域具有较强的竞争能力和较高的稳定市场份额的企业等，在现金流稳定性较高时，增加财务杠杆可以通过增加长期债务或用债务回购公司股票方式实现，降低资金成本而不明显降低资信等级，从而在保证债权人权益的同时，增加股东价值。企业要根据商业环境确定自己的业务发展战略，然后再确定融资决策和资本结构管理的具体原则和标准。

3 企业融资策略的选择

环境亟待优化，良好的金融市场环境是企业融资决策和资本结构管理策略实施的基础。随着企业和投资银行等中介机构融资创新需求的增强，政府应像鼓励技术创新那样，鼓励企业基本融资工具的创新，使企业融资从目前选择余地非常有限，向选择余地大，最终自由选择的方向发展。

参考文献：

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