用企业家声音引导市场预期

马园园

“成熟市场中的宏观政策力求保持明确稳定，政策制定者则应谨言慎行，避免市场出现理解偏差。相比之下，—直在市场中‘游泳的企业家群体对外部水温和风浪的变化感触更直接迅速，他们理应适时发声，用自己的声音引导市场预期。”

8月24日，亚布力中国企业家论坛2013年夏季高峰会开幕式上，中国工商银行董事长姜建清表示，企业家的预期应该受到更多重视。

政策制定者应谨言慎行

在姜建清看来，预期已成为经济活动参与主体进行投资、生产、消费决策的重要参考因素，特别是随着金融深化和虚拟经济的发展，预期有时甚至是投资决策的决定性因素。

为了更清晰地解释“预期”，姜建清拿“格老”开起了玩笑，“预期做到准确很难，做到清晰亦不易。美联储前主席格林斯潘以言辞含混不清闻名，他曾经说过：‘如果你们认为确切地理解了我讲话的含义，那么肯定是对我的讲话产生了误解。当然，格林斯潘含混不清、充满暗示的语言，目的是为了尽量不影响到市场的预期，但也给他的生活带来了不小困扰。他与女友谈了12年恋爱，期间曾经两次求婚，但典型的格氏语言让他的女朋友—直没弄明白他到底在说什么，直到他恢复正常语言表达才求婚成功。在互联网时代，这种语体还能适用吗？”

据此，姜建清认为由于政策决定权在社会资源分配等方面发挥着重要作用，因而政府行为对市场预期的影响很大。在正常情况下，成熟市场中的宏观政策力求保持明确稳定，政策制定者则谨言慎行，避免市场出现理解偏差，以尽量减小对经济活动的影响，从而维护市场的有效自主运行。

只有在突发事件导致市场出现“集体非理性”时，政府才会通过市场干预和预期引导来纠正市场失灵。但困难的是，在互联网时代，信息传播飞快，当错误信息得到纠正时，实际上已经对社会和经济造成不良后果。因此，社会一直期盼着准确、清晰的预期。

姜建清坦言，我国在经济发展过程中除注重经济总量和增速等指标之外，还应重视市场预期对经济的影响，尤其要关注预期与经济基本面严重背离的状况出现。当今世界，预期不再是“虚拟”的，因为如果缺乏对未来的良好预期，消费者不敢放开手脚消费，投资者轻易不敢投资，就会使潜在投资受到抑制；出现资金单向异常流动，要素价格剧烈波动；一些出口厂商甚至不敢再接订单，实体经济将直接或间接受到严重影响。

驳“中国崩溃论”

在姜看来，资本市场是最易“被预期”的对象，我国股票市场连续两三年“熊冠全球”，银行股估值跌至历史低位，与我国人民币有效汇率上升、经济数据及公司财务指标良好严重背离。今年初至8月5日，我国A股下跌8.9%，而美国道指和纳斯达克指数则分别上涨了19.14%和22.3%。近日的市场又被一些预期引导，大批资金从新兴市场撤出，流向几周前还被绝大多数人描绘成“低迷之极”的欧洲，市场真的变化如此之快吗？

有意思的是，中国虽然总体上缺乏预期管理，却并不缺少“预言家”。有些人敢想、敢讲、敢预测，认为预言不是谣言，讲错了不需要付出成本；有些人屡预屡错，但屡败屡战；有些人缺乏起码的职业素养和专业精神，对经济数据狡猾操纵，随心所“预”，信口开河。一些人看透真相，深知“当预言家远比章鱼保罗作出预测要容易”，认为经济或市场走向无非涨、平、跌，只要死盯一个趋势，不论多头或空头，总能等到对的时候。

因此，有些预言家在春天的时候就预言冬天将来临，但如果相信他的预言，穿上棉袄，恐难熬过漫长的夏天。2006年，当时预言“两年后发生金融危机”的鲁比尼就是一个永远的空头，这点连他自己都不否认。对中国唱空的预期更是屡见不鲜，摩根士丹利亚洲非执行主席、著名经济学家斯蒂芬·罗奇最近就指出，西方国家对中国持有怀疑态度的市场专家们再次开始了“中国崩溃论”大合唱——这是每隔几年就会让经济和政治评论员们兴奋一段时间的顽疾。没人在意过去几十年以来一次又一次的失败，中国怀疑论者再次提出“这次的情况真的不同了”。在这些所谓的“崩溃论”一次次破产后，却没有人再去追问当初那些所谓的“预言家”，而这些预言家们可能又正在埋头准备着下一个“预言”了。

还有一类预言家是为了商业利益。无论是唱空中国，引导市场预期，或是唱空市场，從中攫取暴利，都怀有明确的获利“预期”。不负责任的胡乱预期和带有明显动机的预期成为了市场噪音，扭曲了市场行为，形成非理性的“羊群效应”，加剧了经济波动。这种功利性极强的所谓“预期”蒙蔽了市场对经济真实情况的判断，扭曲了现实。但遗憾的是，因为受扭曲预期的引导，人们往往难以看见真实。

企业家不做“沉默的大多数”

信心比黄金更重要。为了经济的稳定运行，需要更客观、更可信的预期，姜建清认为，企业家的预期应该受到更多重视。

企业家已成为社会中影响力越来越大的一个中坚群体，应该主动在市场上发出自己的声音，引导市场预期，而不是成为沉默的大多数。

“过去的二十多年间，改革赋予了我国企业家们难得的机遇，但也困难重重，企业家们披荆斩棘、摸着石头过河，如今已经成长为我国经济体系中一股中坚力量，社会影响力越来越大。但很多企业家比较低调，或者只专注于自己的企业和行业，不愿意对经济动向发表意见。”姜建清则认为，与前述各类“预言家”相比，企业家的预期更贴近实际，更真实可靠。

原因在于：一，企业家扎根市场，直接面对消费者需求和原材料供应商，是最接地气的群体，因此应该最能切准经济脉搏，其预期可以更真实地反映实体经济趋向；二，企业家预期都是要用真金白银来投资的，所以来不得虚假，会更客观可靠；三，与那些终年只在岸上旁观的预言家不同，企业家—直在市场中“游泳”，对外部水温和风浪的变化感触更直接迅速，而在长期的生存竞争中，企业家们还练就了高度敏锐性和非凡判断力，所以企业家对宏观经济环境的判断应该比较准确。

为此，姜建清建议企业家们要将经验和智慧等宝贵财富挖掘出来，而这些必将成为引导市场行为的重要预期指标。“企业家有能力、也有责任发出更多、更强、更清晰的声音，引导市场形成合理预期，因为一个被扭曲的市场对企业的正常生产经营和投资行为是有害的，也是企业家们所不愿看到的。”