中国的“天使”，在路上

在中国，天使投资不缺培育、发展的沃土，也不缺资金，更不缺人才。但是天使投资在国内的发展依然缓慢。一方面，中国现阶段已经拥有庞大的潜在天使投资人群体，而另一方面，市场观念和经济体系与政府支持力度上的掣肘，形成了一对突出的矛盾，尽管已经起步，但中国的天使投资并未展开翅膀，而是依然在路上缓慢行进。

中国“天使”的几大阻力

“中国的小型创业者仍有着很大的困难。他们是有能力的一群人，但VC的思路阻碍了创新者的开拓。比如，中国的VC都要等待企业形成相当大的规模之后，才去投资，但在美国并不是这样。因而，中国的市场还没有形成广泛的、天使投资的文化。”小米科技的创始人及首席执行官雷军感慨。

是什么样的因素阻碍了天使投资在国内的发展？如何消除这些因素？针对这些问题，卫战胜在接受采访时向《投资客》记者表示：“中国的天使投资喊了20年也还是严重匮乏。中国匮乏天使投资的基本国情仍然没有改变。年年喊，年年不到位。究其原因：一是因为民间资本的资本属性使然；二是国资创投的考核机制使然。这两方面还要改革。财政支出要重点应用于加强经济社会发展的薄弱环节，着力促进结构调整和协调发展。薄弱环节有很多，比如股权投资链条的不完整，天使投资严重缺位的基本国情没有变，因此财政支出要把天使投资体系建设纳入进来。”

“天使投资从投入到收获的平均周期是7 年。这对追求快速回报的国内机构来说，是漫长的过程。此外，要发现好的项目，对投资人的专业要求颇高。早期企业没有营业额、没有利润。因此，要求天使投资人对整个行业有很深的了解，才能保证挖掘出好项目的概率。”，卫战胜建议到，“让政府里的人做天使投资不适合，需引进入专业人士。在未来5到10年内，专业化的天使投资团队和组织将陆续诞生。帮天使投资人筛选项目、推荐人才，管理投资资金，将成为中国经济的亮丽风景线。其中，本金的安全，资本的增值，收入的保证，纳税的考虑，足够的流动！都直接考验每个投资人的职业技能。”

发展天使投资：转化风险，鼓励投资早期项目

卫战胜认为，自主创新是国策，改变经济发展方式、实现国家竞争力的提高离不开创新创业的支持和发展，国家对创新创业的支持力度越来越大，但对以个人投资为主体的天使投资几乎没有涉及，建议政府应该在天使投资方面从税收、配套投资、配套融资、股权质押、天使投资专业的管理与专业的普及等给予更大力度的支持。

各级政府出台的创业投资引导资金管理办法，都强调早期项目的投资比重，特别重视种子期的投资项目。而社会投资人担忧的是这些技术处于起步阶段的企业，能否经过市场检验，能否转化为现实生产力？这个风险谁来承担？若这个问题能够解决，天使投资必然会蔚然成风。

“从资金来源上看，政府设立的引导基金应该避免社会资本的逐利性，真正发挥引导作用，更多地投向产业政策支持的早中期项目。如果要引导社会资金进入早期投资领域，必须出台更为刺激的低税负政策，比如对天使投资免除税赋。以后投资小微企业就不用缴税了，这极大推动天使投资发展！”卫战胜称。

潜力巨大：中国有270万潜在“天使”

复星集团总裁汪群斌表示，中国经济高速发展培育了大量增长速度快、风险系数低的成熟期项目，很多投资人觉得没有必要去冒风险做天使投资。据不完全统计，在中国每100份申请融资的创业计划书中，有90%以上是属于概念期或种子期项目，但是愿为这类项目投资的资金却不足10%。

此外，我国创业氛围与国外相比仍有差距，且有核心竞争力的创业项目相对稀缺。有不少天使投资人表示，资金不是问题，关键是缺乏好项目。国内创业者自主创新能力仍有待提升，很多创业项目是“山寨”产品或者很容易“被山寨”、被模仿，缺乏核心竞争力。这也加剧了天使投资的风险。

天使投资愿意去发掘存在潜在价值的项目，愿意冒更大的风险，这对于初创业者帮助非常大。从长远来看，创业创新是推动我国经济发展的强劲动力，因此鼓励发展天使投资对我国推动创业潮流，鼓励创新有积极意义。

“天使投资是创业者的良师益友，伴随着我国创业氛围越来越浓厚，未来天使投资发展潜力巨大。”中欧商学院副院长张维炯表示，天使投资往往愿意为初创业者提供第一桶金，是创业者起步时期最好的助手和伙伴，可以帮助创业者降低失败的概率。

天使投资在国外的成熟以及在国外资本市场发展的重要性同样对于国内的资本市场有着深远的意义。而国内投资渠道的匮乏使得天使投资对拥有大量储蓄的民间投资者来说极具诱惑力。中国目前有270万高净值人群，但主要投资方向为房地产、股票与固定收益，而这些人群则是潜在的天使投资者。