基于主成分分析法的金融创新水平评价——以赣南等原中央苏区14县(市)为例

■章莳安

2012年，《国务院关于支持赣南等原中央苏区振兴发展的若干意见》(下称《意见》)正式出台。赣南等原中央苏区在过去的发展中，虽然取得了一定的发展，然而存在的问题与矛盾亦日益凸显，在金融方面仍旧相对落后，与发达省份依然存在相当大的差距，金融发展速度亦相对缓慢，金融创新也不尽人意。

国内许多学者都对金融创新做了较多的研究。例如，毛克运用主成分分析法对我国金融创新水平进行测度研究等等。然而，关于金融创新方面的一些相关论文，主要是以定性的研究方法为主，基本上没有定量的研究。同时，运用主成分分析法来研究原中央苏区(赣南)金融创新水平的文献更少。本文运用主成分分析法来评价原中央苏区(赣南)金融创新水平及其变化趋势。

一、金融创新指标体系的构建

金融创新评价指标主要衡量市场上从事金融活动的金融机构的创新能力。金融创新评价指标主要是参照毛克的评价指标体系，该体系主要依据四个基本方面进行设计，即人力技术水平评价、组织管理能力评价、市场成长性评价以及外部宏观环境评价。使用的数据主要来自《江西省统计年鉴》(2002年至2012年)、原中央苏区各县(市)相关部门提供的内部资料以及相关文献等。

(一)技术能力指标

对技术能力水平进行评价，主要内容是评价金融机构的物质基础以及人力资源水平。作为金融创新的主体，人力资源在很大程度上决定着金融创新的目标和方向，而技术水平反映金融创新的深度与广度。所以，该指标又可以分为人力资源水平和技术水平这两个二级指标。人力资源水平还可分为中高级技术职称人员占总人员的比重(以下简称“中高级人员比重”)与技术人员素质强度这两个三级指标。人员的金融水平越高，进行金融创新的可能性也就越大;技术人员素质强度是指将金融机构人员按学历的不同赋予不同的权重，通过加权求和再与金融机构总人数相除而求得。技术水平指标分为金融类论文发表数与金融专利数这两个三级指标，论文发表数和专利数都能反映创新成果的水平，论文发表数和专利数越多，金融创新的能力也就越强。

(二)管理能力指标

该指标的主要作用是对金融的管理程度以及对金融产品风险控制水平等方面进行评价。一般而言，只有适当地加强管理能力，金融创新产品才能在保证盈利的同时也能使得风险在可控的范围。该指标包括金融机构的销售渠道水平和内部管理水平两个二级指标。其中，销售渠道水平主要通过营销能力来体现，营销能力是金融机构为创新产品开拓市场营造效益的基础与保障，这里以金融机构销售网络数目这个三级指标来反映;内部管理水平也就是内部风险控制能力的评价，内部管理水平越高，其风险控制能力越强，该指标由金融业的高级管理人员占金融业总从业人员的比重这个三级指标反映。

(三)市场成长指标

该指标主要是考察未来对金融创新产品的需求程度而做的一种预测。由于金融创新产品的市场成长性包括金融创新产品目标市场的基本情况与金融机构创新产品的前景预测，所以将该指标分为两个二级指标:目标市场评价和创新产品市场评价。其中，目标市场评价的三级指标为市场容量，是指金融机构人民币信贷资金运用总量，与金融创新呈正比关系;创新产品市场评价用创新产品业务总量与创新产品营业收入占总营业收入的比重这两个三级指标来进行反映，考察金融创新产品的销售情况与其在收入总额的比值。

(四)创新环境指标

金融创新所涉及的环境因素较多，在本文中重点考察的是政府能直接影响的环境，即信用环境、法制环境。信用环境通过银行监管机构着重控制的商业银行不良贷款率，以及商业银行的拨备覆盖率来体现。其中，不良贷款率是指金融机构的不良贷款数额占总贷款的比例;拨备覆盖率是指银行贷款可能发生的实际呆、坏账准备金的使用比例。所以说，不良贷款率、商业银行拨备覆盖率都与金融创新呈反比关系。法制环境对金融创新活动起着重要的保障和调整作用，可从金融法规和执法情况两方面来考察。其中新增金融法律法规文件与金融创新呈正比关系，而处罚违规金融机构数与金融创新呈反比关系。上述评价指标如表1所示。

二、金融创新水平定量评价方法与模型选择

本文采用指标体系综合分值法来计算原中央苏区(赣南)金融创新水平。指标体系综合分值法就是指在建立测量指标体系的基础上，运用相应的测算公式把金融创新水平指标转换为相对指数。具体方法如下:首先就单个指标设定基期年份，并设定指标的得分区间，以此形成该指标相对应的单项指标指数，而后由属于同一级指标的几个指数依照相应的权重组合成一级指标的指数。最后，由4个一级指标指数依照相应的权重组合成总指数，这一总指数值不仅能反映同一个时期金融创新水平在赣南范围内的相对位置，并且能从其时间变化中显示出各个县(市)自身金融创新水平的动态变化趋势。

(一)单项指标指数化方法

原中央苏区(赣南)金融创新水平评价指标体系由4个一级指标、8个二级指标和13个三级指标组成，各县(市)的每个指标的指数数值表示各县 (市)在金融创新的某一方面的相对位置。金融创新水平指标的指数数值的计算主要参照樊纲、王小鲁以及美国传统基金会的方法，具体步骤如下。

1.设定指标的得分区间。首先设定基期年份，在此设定2001年为基期年，各指标得分的最小值与最大值分别为0和10，其中，10分为上限，0分为下限。

2.计算指标得分。依照指标的类型，运用两种测算公式将原始指标值转换为相对应的指数。若第i个指标与金融创新呈正相关关系时，其得分=(Vi－Vmin)/(Vmax－Vmin)×10;反之，若第i个指标与金融创新呈负相关关系时，其得分=(Vmax－Vi)/(Vmax－Vmin)×10。其中，Vi是某年份某地区第i个指标的初始值，Vmin与Vmax分别是各县(市)基期年(2001年)第i个指标相对应的初始数据中的最小值与最大值。通过以上处理，各级指标指数都和金融创新水平呈正比关系。

表1 金融创新指标体系

(二)以主成分分析法确定各指标权重

金融创新是一个抽象概念，其各指标的重要程度较难从定性或经济理论方面加以判别。为避免主观随机因素的干扰，本文采用主成分分析法确定各个指标的权重，主成分分析法最大的特点与优势在于客观性，即权重并不是依据个人的主观判断，而是由数据本身的特性而决定的。本文运用SPSS v15.0统计分析软件中的Factor过程对原中央苏区(赣南)金融创新水平进行主成分分析。

三、评价结果与分析

(一)主成分分析

1.确定主成分个数。主成分个数的确定原则是，主成分对应的特征值大于1并且主成分的累计贡献率大于85% 。从表2可知，X1、X6、X7、X13都在第一主成分上有较高的载荷，这说明它们的信息在第一主成分得到了反映;其余的指标分别在其他主成分上有较高的载荷，这说明其他主成分基本反映了除X1、X6、X7、X13外的其他指标的信息。表3显示，6个主成分的累计方差贡献率超过88.4%，因此，本文用6个新变量替代原来的13个变量。

表2 初始因子载荷矩阵

2.确定主成分表达式(Yj)。用表2(初始因子载荷矩阵)中的数据除以各主成分所对应的特征值并开平方，这样便得到13个主成分中的各个指标所对应的向量系数fi(见表4)。用各个对应的系数fi分别乘以标准化的初始数据(指标指数)，便可以得出各个主成分相对应的表达式，其计算公式为:Yj=∑fixi。

表3 基于主成分分析的总方差解释

3.确定权重与综合分值测算模型。在测算主成分综合分值时，首先需要确定每个指标的主成分综合权重(Q总)，将该权重作为综合分值测算模型当中每个指标的系数。每个单一指标的各个主成分权重Qj，采用主成分表达式Yj中各个指标相对应的系数乘上第j个主成分所对应的方差贡献率，而后再除以所提取出来的6个主成分的方差贡献率之和，每个单一指标主成分权重之和作为主成分综合权重Q总。测算公式表达式为:Q总=Q1+Q2+Q3+Q4+Q5+Q6，其计算结果如表5所示。

根据上述计算结果，可得到原中央苏区(赣南)金融创新水平综合分值计算模型:

这些诗句看似时序颠倒、时空错乱，毫无逻辑所言，其实这些都饱含着诗人的特殊情感。诗歌中的时空的转换、倒置、错乱绝不意味着真实时间逻辑上的混乱，而是一种蕴藉的表达方式，中国古代诗歌对于时空的安排其实是很值得现代人借鉴的。

F= －0.040X1+0.080X2+0.161X3－0.042X4+0.129X5－0.090X6+0.219X7+0.163X8+0.162X9+0.121X10+0.121X11+0.112X12－ 0.096X13

(二)金融创新水平测算结果

1.原中央苏区(赣南)金融创新水平测算结果。根据原中央苏区(赣南)金融创新水平综合分值计算公式，求得依照10分制评分标准的2001—2011年原中央苏区(赣南)金融创新水平指数。为了便于更直观地了解，本文将上述10分制指数折算成百分制分数。2001—2011年，原中央苏区 (赣南)金融创新水平指数分别为37.1% 、38.3% 、39.2% 、40.1% 、41.5% 、42.6% 、43.3%、44.2% 、45.7%、46.6%、47.1%。

2.原中央苏区(赣南)各县(市)金融创新水平测算结果。按照原中央苏区(赣南)金融创新水平的定量测算方法，可以测得原中央苏区(赣南)14个县(市)金融创新水平指数如表6所示。

(三)金融创新水平分析

1.原中央苏区 (赣南)的总体趋势。由原中央苏区(赣南)金融创新水平测算结果可以发现，原中央苏区(赣南)金融创新水平总指数从2001年的37.1%增至2011年的47.1%，每年的平均增长率为2.42%，这说明原中央苏区 (赣南)金融创新水平总体上呈上升的趋势。但是，从总体上来看，经过11年的发展，金融创新总水平才增长了10%，而且2011年的金融创新水平也仅为47.1%，这一水平仍然相当低，这说明原中央苏区(赣南)金融创新水平整体滞后的状态仍然没有太大的改变。笔者认为，出现上述情况可能是由于原中央苏区(赣南)各县的交通不太便利、服务业相对薄弱、金融行业的人才严重不足等因素共同作用的结果。

2.原中央苏区(赣南)各县(市)金融创新水平变化趋势。从县(市)的数据看(表6)，原中央苏区(赣南)各个县(市)金融创新的发展是不平衡的，突出表现为以下几点:第一，考察期内信丰县几乎一直名列第一，且每年金融创新水平指数都较高，比金融创新最低的县每年均高出10个百分点以上;第二，黎川、石城、广昌几乎一直摆脱不了最后三位的排名，特别是广昌县，已有8次列倒数第一，相比2001年其各年金融创新水平指数是先有所上升而后却逐步下降，同时在上升阶段金融创新的幅度明显低于原中央苏区(赣南)的平均水平，可见其金融创新水平不仅相当低，而且逐年改进的幅度也相对较为缓慢;第三，从各县(市)金融创新水平指数的变化趋势看，兴国县、瑞金市金融创新水平基本上呈现出逐步上升的趋势，这表明兴国县、瑞金市在推进金融创新方面成效较为平稳。

表4 各主成分指标系数

表5 各个指标的主成分权重

3.区域金融创新水平变化趋势。原中央苏区(赣南)各县(市)之间金融创新进程并不同步，而且还具有局部区域内部的共性以及区域之间的差异。因此，有必要对原中央苏区 (赣南)区域之间的金融创新水平进行横向比较。本文将原中央苏区(赣南)分为北部、中部、南部三个区域，其中北部是以黎川县、广昌县为主，中部是以信丰县、宁都县、于都县、兴国县为主，南部是以安远县、寻乌县、会昌县为主，金融创新相对最好的地区(信丰县、宁都县、于都县)都处于赣南的中部地区，金融创新较好的地区(安远县、寻乌县、会昌县等)都处于赣南的南部地区，而金融创新较弱的县(黎川县、广昌县、石城县)都处于赣南的北部地区(见表7)。从变动情况看，北部、中部和南部地区的金融创新水平都是逐年上升的。其中，南部地区金融创新水平相对稳步提升，而中部地区金融创新水平增长较快，北部地区金融创新的幅度相对较慢。出现以上情况，原因是多方面的。北部地区经济发展相对单一、产品附加值较低，这样金融业在该县的作用并不大;中部地区和赣州市更近，交通更为便利，同时产业相对于其他地方更加成熟，所以相对其他地区而言，该地区的金融创新能力更强;南部地区因为更加靠近广东和福建，这在一定程度上容易吸引企业到此投资，这样使得金融业相对来说较为发达一些。

四、对策与建议

2001—2011年的数据显示，原中央苏区(赣南)金融创新水平总指数每年以平均2.42%的增速呈现稳步提高的态势，2011年达到47.1%。这说明，在原中央苏区(赣南)金融改革的进程当中，金融创新水平也随之不断提升，原中央苏区(赣南)金融改革取得了一定的成效。然而，我们也发现，赣南这一段时期金融创新的总体水平仍然处于一个较低的水平，这说明赣南地区的金融水平仍旧十分薄弱，同时也反映出中央苏区(赣南)金融创新改革仍然存在较大的上升空间。

通过对所有指标的主成分权重计算结果的分析，我们可以发现，在影响金融创新水平的指标中，技术能力与创新环境两大指标起到了相当重要的作用。这就说明，提升人力资源水平 (尤其是培养高素质或能力的金融人才)、提高金融行业的技术水平、规范金融市场的环境等是当前深化金融改革中需要关注的重点。同时，金融市场的管理能力与市场成长能力不高也是制约金融创新水平提高的重要因素。

表6 2001—2011年原中央苏区(赣南)14个县(市)金融创新水平指数(%)

表7 2001—2011年北部、中部和南部地区金融创新水平指数(%)

(一)深化金融创新理念的改革，加大金融人才培养力度

只有当金融机构自身能够避免“模仿型创新”这一简单的模式，并能够克服仅以抢占市场份额这一短期行为为目的而进行创新的意图，才能使得金融创新具有持久的生命力。从微观方面看，金融机构创新活动是为机构获利与其自身长久发展服务的。其中，自身的获利仅仅是创新的一个重要因素，而关键因素是要自身的长久发展，这就要求确立金融机构自身的核心竞争力。所以，在金融市场产品与客户日益精细化的背景下，各个金融机构应该有所为，有所不为，不能仅仅跟风而进行简单的模仿。除此之外，在金融创新的具体过程中，一定要做好金融创新的研究工作，进行客观并深入的市场调研，对各种信息进行充分的研究与利用，完善成本效益分析。这就要求金融机构加大高层次、高素质金融人才的培养，使其拥有对信息分析与深加工的能力，能够较为准确地分析并计算出一项创新的成本效益状况，从而在一定程度上避免创新中的风险。

(二)完善金融监管体系，加强金融法规建设并深化金融创新机制

金融监管部门(证监会、银监会、人民银行等)的主要职责是维护公平与正常的金融市场秩序，打击各类违法、违规活动，防范各类金融风险。然而，为了促进金融行业的健康发展，金融监管部门的职责也应该包括鼓励有利于金融行业发展的金融创新行为。对于能够适应并促进实体经济发展而进行的金融创新行为，特别是有益于整体优化与提升金融结构的金融创新行为，金融监管机构应该予以更多的帮助与支持。同时，对于名义上为金融创新而实际上却进行各种违法、违规的活动，监管部门应当予以坚决的制止或打击。

(三)进一步加强金融制度改革

为进一步适应社会主义市场经济体制及金融行业全面对外开放的要求，原中央苏区(赣南)应大力加强金融经营体制与金融制度的改革，切实实行银企分开、政企分开。只有让金融机构成为自我经营、自我约束、自负盈亏以及自我发展的真正市场经营主体，建立起真正意义上的法人治理与内部控制机制，才能使得企业的内部激励与约束机制发挥应有的作用，企业的经营效果才能真正影响机构经营者的自身利益，这样经营者才会把实现机构利润最大化作为经营的主要目标，也只有这样才能从根本上真正解决金融机构创新与发展的动力不足问题。所以，要尽快完善金融行业的现代企业制度改革，使得金融行业成为符合现代企业制度的市场竞争主体。

(四)大力开发金融衍生工具，完善金融市场体系

只有改变金融工具品种单一、数量较少、市场体系不健全的现状，才能使得金融创新活动更加具有生命力与活力。从全球角度来看，期货、期权等金融衍生工具都是金融创新不可或缺的。与此同时，衍生工具的不断创新也会使得金融风险随之增加。这样一来，就需要在开发金融衍生工具的同时，也需要妥善处理好与风险控制的关系。同时，金融衍生工具在推出前，务必要做好研究与准备等工作，做好风险分析并采取相应的措施。除此之外，还要制定较为合理的金融规则，尽可能做到既促进金融创新，又能最大限度地控制金融风险。

[1]毛克.基于主成分分析法的我国金融创新水平测度研究[J].时代金融，2009，(6).

[2]孔凡斌.主成分分析的中国林业市场化水平评价——基于中国15省(区)2002～2006年相关统计数据[J].中国农村经济，2010，(10).

[3]雷立钧，刘庆娟.近年来金融发展与经济增长实证研究趋势分析[J].经济经纬，2010，(1).