专业市场中小企业贸易融资研究

陈昌庆

（广州城建职业学院 广东 广州 510925）

随着我国市场经济的发展，许多原来分散经营的中小企业逐渐走向专业化、集约化的方向，在各大中心城市特别是传统的贸易市场的基础上逐步形成了各行业的专业市场，其中比较著名的有浙江义乌的小商品市场、广州的花卉市场和布匹市场、湛江的水产市场等。这些专业市场集中了大批充满活力的中小企业，是各专业市场的主要参与者和主导者。这些中小企业大多数存在自有资金不足、运作不规范、抗风险能力不强等问题，所以虽然有融资的需求，但在向银行申请融资的过程中，普遍存在无法提供足额的抵押、难以提供规范的财务报表等问题，客观上造成融资的困难。特别是在国家实行宏观偏紧的货币政策的情况下，部分中小企业由于向银行融资困难，不得不转向利率较高的民间高利贷。如何解决这类专业市场中小企业的融资难问题，根据其业务特点探索出创新性的融资方式是当前各金融机构需要解决的现实问题，同时也是探索专业市场产业集群融资的重大课题。

根据《巴塞尔协议》第244条，贸易融资是指在商品交易中，银行运用结构性短期融资工具，基于商品交易中的存货、预付款、应收账款等资产的融资。

贸易融资是商业银行信贷业务的重要组成部分，是商业银行通过对专业市场相关产业的资金流、信息流和物流的管理，使得单个企业的不可控风险转化为产业集群整体的可控风险的一种高效的融资方式。这种融资考察借款申请人时，将商品销售（服务）收入而非企业的综合偿付能力或担保物（人）作为偿付贷款的主要来源，在授信理念、授信方式和信用评价标准上都与传统的银行信贷有所区别。近年来发展迅速的非银行金融机构，也在运用贸易融资的原理和操作方式，参与到中小企业的融资活动当中。

本文应用中小企业融资的相关理论，结合我国专业市场各参与者的特点，探讨以贸易融资的方式解决专业市场中小企业融资难问题，对促进专业市场及其中的中小企业的发展具有重要意义。

一、专业市场贸易融资的内涵和发展现状

专业市场贸易融资是基于该专业市场内各个企业相互之间的联系而形成的，从原材料采购到通过各级销售网络把产品传递到终端消费者的过程。

专业市场贸易融资的基础是专业市场的参与者之间紧密的、稳定的贸易关系，主要包括以下三类主体：资金的需求者，即该专业市场内有融资需求的各企业；资金的供给方，即以商业银行和小额贷款公司为主的金融服务提供者；服务和支持机构，即物流公司、担保公司、保险公司等提供相应服务和支持的组织。

在贸易融资的链条当中，传统的理论认为，应当以强势企业、核心企业作为支撑点，整合其上下游企业，成为一个完整的体系，从而提高整个贸易链条的竞争能力和融资能力，同时保证对放贷资金风险的有效控制。但从国内的实践来看，融资需求方未必都直接与强势企业、核心企业发生业务往来，只要存在稳定的、真实的商品贸易，再加上适当的担保作为补充，也可以完成整个贸易融资的过程。

国外对于贸易融资的尝试，有代表性的是GE公司推出的盘活存货所占用资金的贸易分销服务，使供应商能以低于一般流动资金贷款的利率进行融资，这是典型的以龙头企业为核心的融资模式。

国内的贸易融资起步比较晚，但发展迅速，已经建立起各具特色的贸易融资服务体系，比较典型的有民生银行的专业市场结算性融资、深圳发展银行（现并入平安银行）的自偿型贸易融资等都是运作的比较成功的。

二、专业市场贸易融资的运行原理和业务种类

专业市场都是在区域经济发展的过程中，经过长时间的聚集形成的。专业市场的形成，使产业链上下游的企业形成互补的集聚效应和产业优势。产业链的上下游企业能低成本、高效率地分享信息、达成交易。专业市场的形成使得中小企业能够从较大的产业集群中受益，形成规模相应和协同效应，刺激相关产业的发展。专业市场的优点主要在于产业集群形成规模后，容易以较低的成本运作，各项服务配套较为完善，尤其是物流和信息流的风险显著降低，从而会越来越吸引相关的企业进驻。例如广州的花卉专业市场已经有了上千年的传统，吸引了大量的花卉相关企业进驻。广州的布匹市场、湛江的水产市场等专业市场情况类似，都是各自行业的物流和信息流的集中地，资金的存量和流量也都非常大。专业市场内的企业传统上是大量地使用现金交易，但随着规模的扩大，营运水平的提高，运用现代金融服务的需求也越来越强。

专业市场里面各个中小企业都是完整的产业链上重要的环节，一环扣一环，缺一不可，各个环节又需要大量相关支持性产业的发展来支撑。例如广州的花卉市场，从种子、苗木、养护、销售环节都有专门的企业来经营，培土、施肥、除虫、保温等配套服务都具有相当高的专业性。花卉产业链中的各个企业都有密切的竞争与合作关系，整体上形成了体系较为健全的产业结构。

在专业市场内的各中小企业，往往在整个产业链中居于从属的地位，谈判能力较弱，在资金被占用期间只能采取短期融资的方法解决所需的运营资金问题。对于存货较多的中小企业，可以采取存货质押融资的模式；对于处于产业链上游的中小企业，可以采取应收账款质押融资模式；对于处于产业链下游的中小企业，可以采取预付账款融资的模式。

金融服务的提供方对于专业市场的贸易融资服务是必不可少的。这种融资模式打破了传统的授信只针对单个企业的局限，站在整个产业链的高度，为整个产业的健康发展提供金融服务，既解决了长期以来困扰中小企业的融资难的问题，又对融资的业务扩展和风险管理提供了新的模式。资金供给方的决策主要基于对整个产业链生存与发展状态的把控，对借款企业及企业主的相关信息进行多渠道的、综合的判断。这种信息的积累对于银行来说具有业务上天然的优势，既可以通过日常办理存取款、结算业务而取得，也可以从企业的利益相关者，包括股东、员工、供应商、客户等取得。这些信息从来源上看是零散的、非结构化的，但是通过以现代信息技术为基础的数据集中和数据挖掘，可以迅速转换成结构化的数据，形成银行信贷决策的重要参考和依据。这就部分地解决了中小企业缺乏足够的抵押品和难以提供规范的财务信息的问题。但目前我国部分银行对融资风险的控制还以强调借款人的综合实力和抵押品为主，导致专业市场内的很多中小企业达不到贷款条件，从而让有更高风险控制能力和承担风险意愿的其他金融机构有了发展业务的空间。

1、存货抵押融资模式

专业市场内的企业由于产业和产品特点决定了销售周期有很大的差异性。例如，就算同是广州的花卉专业市场，如果是观叶类的产品，销售周期可以达到半年至一年，如果是鲜花类产品，销售周期则在一周至三个月。企业存货有可能占用大量的营运资金，存货本身有可能会增值或贬值。存货融资是指企业以生产经营的库存商品作为抵押，向金融机构贷款的融资行为。存货包括企业在日常经营活动中持有的产成品或在产品。存货融资可以使企业以较低的融资成本从金融机构获得资金，提高企业的竞争力。

2、应收账款质押模式

应收账款质押融资是指企业与银行等金融机构在信贷合同规定的条件下，以应收账款作为放贷的担保，以获得短期融资的方式。在此模式下，金融企业与产业链的上游企业签订放贷合同，同时上游企业提供应收账款质押有关单据和材料。产业链的下游企业向金融企业提供应收账款确认的有关材料，并作出付款承诺。金融企业审核应收账款的有关材料后，向产业链的上游企业发放资金。

3、预付账款融资模式

由于在特定的供求关系下，一些热销商品的卖方处于强势地位，下游企业常常要预付货款。尤其是下游企业预期产品价格看涨的情况下，往往还大量购买以提前锁定成本，或争取较高的商业折扣。预付账款融资是金融企业与产业链的下游企业签订放贷合同，获取融资款来支付预付账款的融资行为。

实践证明，专业市场贸易融资对解决中小企业融资难问题起到了重要的作用，同时也为专业市场内的强势企业的普遍接受。金融企业作为贸易融资服务提供方，通过一系列的整体融资方案的安排，将专业市场内的各个环节更紧密地联系在一起，使贸易合作关系更稳固，更具有竞争力。

三、专业市场贸易融资所面临的风险分析

专业市场贸易融资会因为贸易背景不真实、法律制度不完善、市场环境不稳定、业务操作难以控制等原因，产生各种风险。

1、专业市场贸易融资面临的法律风险

专业市场贸易融资中的应收账款质押模式和预付账款模式，从法律上说都是属于基于债权的担保模式；而存货质押模式，则属于动产物权质押担保模式。我国对于债权及动产物权的保护受到法律制度滞后及执行难问题的制约，不利于债权的清偿和动产物权所有人的权利维护。目前我国有关放贷人权利的法律法规分散在民法、地方性法规、行政法规、司法解释当中，且规定不够具体，可操作性不强，须依赖在司法实践中各地方法院的具体理解来执行。例如，存货中的半成品、应收账款作为债权担保的相关规定及登记、公示制度不明确、不统一，造成担保品的性质、清偿的优先次序不清晰，债权人之间很容易出现信息的缺失和权利的冲突。《放贷人条例》虽然已经由中国人民银行起草，交国务院审议，但迟迟未能公布实施，这使得非银行的金融机构在运营时较难得到法律的保护。

2、专业市场贸易融资面临的市场风险

由于专业市场贸易融资的借款客户集中在特定的专业市场，如果该行业出现整体性的不景气，则很容易传导到在该行业的大量企业，从而使放贷人面临极大的系统性风险。专业市场贸易融资传统的操作模式实际上是以该行业内的强势企业为产业链中相关的中小企业作信用背书，一旦出现全行业的困难，该行业的所有企业都会受到不利影响，削弱其偿还借款的能力。

3、专业市场贸易融资面临的操作风险及防范

在金融机构的具体融资操作中，专业市场贸易融资基于模式的区分，其风险各有特点。

在存货抵押融资模式中，风险主要体现在存货的价值波动与流动性风险。因此，在操作上必须强调存货的来源应该合法，存货的价值应该稳定，存货应当易于变现。首先，金融机构对存货应进行权属认定，认定依据主要包括购销合同、运输单据、发票等。用于担保债权的存货应不易变质或损坏，或其日常损耗是可以预测的。所能接受的存货，还应该价格稳定，且有成熟、可靠的变现渠道。

在应收账款质押融资模式中，风险主要体现在其是否能如期足额地回收。在融资操作上，须特别强调应收账款的可实现性。评估应收账款质量的主要指标有应收账款回收期、坏账率等。应收账款的金额、支付方式条款等应当明确。贷款方和借款方均须约定应收账款的可转让条件，并且应为融资的前提。

在预付账款融资模式中，由于产业链的下游企业是预先支付货款，所以对在途运输货物的监管就尤为重要。为了避免货物在运输过程中因盗抢、自然灾害等原因发生损坏甚至灭失造成的风险，贷款人可以用商业保险作为风险管理的形式，并将放贷人指定为保险受益人，保险保障的范围应涵盖盗抢、自然灾害、货物跌价补偿等风险点。

专业市场贸易融资是一种具有较强生命力的新兴融资方式，金融机构通过规范风险控制流程，掌握各专业市场的业务趋势、特点与资金需求，坚持短期、分散、小额的原则，可有效地提高风险管理与控制水平，解决专业市场中小企业融资难的问题，并取得预期的绩效。

[1]《中国金融》编辑部：巴塞尔银行监督委员会关于银行内部制度建设的有关要求[J].中国金融，2002（10）.

[2]康书生、鲍静海、史娜等：中小企业信用评级模型的构建[J].河北大学学报（哲学社会科学版），2007（2）.