新余赛维LDK的盛与衰

李琼

【摘要】作为我国光伏产业的领头羊，赛维集团创建于2005年，并在极短的时间内成为了美国纽交所的上市公司，甚至一度被誉为“江西走向世界的一张顶级名片”。而如今，赛维却背上了300多亿元的巨额债务，正在破产的边缘挣扎。从兴盛到衰落，赛维仅用了7年的时间，真可谓是“其兴也勃焉，其衰也忽焉。”回顾赛维的兴衰历程，不难发现，政企联姻在其中发挥了重要作用。本文通过回顾赛维的发展历程，针对赛维盛衰的各种原因进行了细致的分析，得出了关于“政企联姻”利弊的相关启示。

【关键词】新余；赛维；发展；政企联姻

1.赛维的发展轨迹

新余赛维LDK的全称是“赛维LDK太阳能高科技有限公司”（以下简称“赛维”），是由香港流星实业有限公司和苏州柳新实业有限公司共同出资设立的合资企业，主要研发、生产和销售太阳能多晶体硅铸锭、多晶体硅片等光伏产品。

1.1三年光速发展，成就“世界光伏业巨人”

2005年公司注册成立，2006年4月正式投产开始赛维产能就一路飙涨，仅当年就实现了产能过200兆瓦并成为亚洲最大的多晶硅片生产企业；2007年6月赛维在美国纽交所正是上市并成功融资4.69亿美元，并实现了多晶硅片产能翻番的年度目标；2008年，面对金融危机的全球性困境，赛维仍在美国增发了2亿美元，并在当年因产能超过1400兆瓦成为了全球第一家进入“吉瓦俱乐部”的光伏企业。

至此，赛维被国内国际的专业人士誉为“LDK速度奇迹”，并荣获了2006年度“中国新材料产业最具成长性企业”的称号，真可谓光环笼罩。

1.2挑战机遇并存，政企联姻喜忧掺半

2009年是赛维发展史上极为不普通的一年，面对全球经济的恶化、光伏市场的萎缩，赛维所面临的是前所未有的挑战与机遇。2009年9月，赛维投产运行高纯硅项目，进一步加大了企业的竞争能力，使得企业产品的产量和出货量稳步攀升的同时也保有一定是市场占有量；同年，赛维启动组件和工程业务，在欧美市场出现了LDK品牌电池组件供不应求的空前盛况。

2010年是赛维发展历程中最关键的一年，作为新的征程和新的起点，赛维凭借新余政府的强力支持，继续将“超常规发展”进行到底，继续扩张产能。由于扩张需求过甚，赛维不得不从多家银行和信托公司借债，甚至于2011年两次签下“对赌协议”。然而，赛维与新余政府都忽视了对全球光伏需求萎缩的充分认识和研判，最终造成了经营亏损和盲目扩张产生巨额债务的严重后果，这也成为赛维和新余政府之间共同的包袱。

2.赛维现状与整改措施

2.1赛维现状与多面对的问题

2.1.1高速扩张终致危机爆发

在赛维的整个发展历程中，仅硅片的年产能就有最初的420兆瓦扩张至了4300兆瓦，在产业内容上，赛维还进入了硅料、硅片、电池、组件以及电站在内的几乎所有的光伏产业，其资产也从13.1亿美元快速膨胀至2011年底的68.54亿美元，但从赛维扩张的数据来看，就已经不难发现因为产能的高速扩张和在整个产业链上的全面出击，无论赛维的资金还是运营都已经开始力不从心。

赛维的投资规模越来越大，却都是一些扩建的厂房和难以变现的资产，而资金周期却越来越短，也就是说可以用来周转的资金越来越少，剪刀差的效应越来越宽，致使了危机终于爆发。

2012年初开始，赛维开始频繁裁员并不断爆出债务危机。根据今年4月赛维公布的2011年报表显示，赛维总亏损5.889亿美元，债务总额高达60亿美元，负债率高达87.7%，为赛维成军以来的历史最高。

2.1.2高额负债遭退市警告

根据今年赛维第三季度的财务报表现实，第三季度的销售额为2.915亿美元，远远低于2011年同期的4.719亿美元，亏损已经达到了1.369亿美元，目前，赛维的负债总额已有248.93亿元人民币只多，与此同时，由于赛维股价连续30个交易日低于1美元而收到了纽交所的退市警告。

尽管之前拥有国资背景的恒瑞新能源有限公司已经收购了赛维的部分股权，但仍难以解决赛维的困境，业内人士分析，如果赛维退市，将面临着股东的跨国诉讼、债权人的债务清算还有供应商的堵门要债等一系列问题，最终难免破产的结局，“现在已经到了赛维最艰难的时刻了”。

2.2企业自救与政府施救相结合

2.2.1裁员减薪、控制成本

做一道计算题：按照赛维员工每人每月平均工资2000元来计算，如果裁员9000人，就可以为赛维节省2.16亿元的人力成本开支。尽管为了解决之前的困境，赛维已经开始了控制成本、削减开销，但除了推迟一些项目建设外，不得已的，赛维也作出了裁员的选择。2011年三季度时，公司的总人数约为2.7744万人，而到年底就已经降到了2.4449万人，一个季度之内裁员3295人。2012年初赛维开始第二次裁员，裁员数量达5000多人，至4月底，赛维员工仅为1.9495万人，与去年7月相比，裁员近三成。

延迟项目开工建设、大量的裁员减薪……尽管赛维进行了一系列的成本控制举措，却仍然难解目前的困局。

2.2.2转让股权、变卖电站

2011年以来，多晶硅、晶片、太阳能电池与组件市场的价格持续下跌，市场的不景气和巨额的债务让赛维陷入了经营的困境，面对困难，赛维先是与新大新材签订了债务重组协议，以1.4亿元的价格转让了三个太阳能屋顶电站冲抵了相应金额的应收账款；后又出售了19.9%的股权给恒瑞新能源。另据新浪财经12月报道，赛维已经二度转让了旗下的电站以对冲债务。12月4日，奥克股份发布公告，以抵消1.07亿元应收账款的代价收购了赛维下属的一座5MW的光伏电站100%的控股权。

据了解，奥克股份主营晶硅切割液，赛维一直是其主要的销售对象，自赛维陷入困境后，奥克股份已经积累了大量的应收账款，仅2011年就高达1.46亿元，截至今年10月赛维还欠奥克股份到期债务1.43亿元，在相互抵充之后，赛维仍欠奥克股份3553.79万元。

2.2.3董事会大换血以期国资救市

就在赛维破产之际，江西省新余市政府为了拯救这家门面企业专门成立了“赛维LDK稳定发展基金”，据报道，9月份赛维总共20.2亿元的可用资金中有20亿来源于上述的赛维LDK稳定发展基金，国开行的相关负责人“此地无银三百两”的对外表示，这20亿并不是国开行以贷款形式拨给赛维的，并且和之前的600亿美元的授信完全不同，或可能为某一基金所提供。

纵观国内光伏一片惨淡，作为国内光伏的巨头赛维集团更是面对债务违约的危局，日前，在新余市人大工作会议上通过了一项议案，决定正式启用财政资金为赛维欠下的信托贷款兜底。10月22日，江西赛维宣布公司已与一家名为江西恒瑞新能源的公司签署股权购买协议，更为关键的是，这个愿意接手赛维股份的下家是由新余市国资牵头成立。

今年11月，赛维内部董事会也进行了“大换血”，由佟兴雪接任公司CEO职务，另据报道，在新进入董事会的四名成员中，有三人具有新余市的国资背景。

2.3赛维危机现状的原因分析

面对赛维现今的困局，许多业内人士认为这是因其特定的发展模式所铸就的，绝非一朝一夕之故。赛维从创建初始就致力于建立全产业链的制造模式，造成业务范围过于广大，包含了上游光伏产品多晶硅硅料、硅片的制造基地，也涵盖了中下游的电池组件等，没有侧重点，以致赛维的力量分散，资金链过长。

其实，在上文中可以看出，赛维的资金链问题早在2008年从其开始在多家银行获得数额不等的贷款时就已经开始显现，到2010年的欧债危机、美国的“双反”调查以及本身的产能过剩等，整个光伏产业集体遇冷，硅片的均价甚至跌至每瓦0.30美元，整个太阳能产业的供需失衡直接导致了赛维的急转直下。

面对赛维的各种危机，新余市政府应承担一定的责任，因为作为政府职能部门，面对赛维的急速扩张，不仅没有客观综合的审视，反而一再地给出优惠政策催使企业急速扩张，这种没有打好基础就向外延伸的扩张时非常危险的，最终，赛维因没有足够的资金支持演变出了种种危机。

3.新余赛维盛衰所带来的启示

在赛维的成长和发展过程中，政企联姻发挥了及其重要的作用。首先，在创办初期，新余市政府向赛维主动伸出了橄榄枝，在资金、人才、电力供应以及用地等方面开出了极为优厚的条件，终于成功的筑巢引凤。随后，赛维在政府的支持下实现了超常规的发展，也投桃报李。根据相关数据显示，在引入赛维后，新余市GDP连续7年保持15%以上增速，人均GDP过万亿，其工业化率达到67%，城镇化率达到63.9%，遥遥领先于整个江西省，由此，成就了一段“政企联姻”的佳话。

然而好景不长，当政府这只有形之手干扰了市场这只无形之手时，赛维与新余市政府都忽视了，而企业的行业周期与政府的日程安排交错在一起的时候，势必将带来更大的震荡，可以说，“政企联姻”并不是一种可持续的、稳定的发展之路。

纵观赛维的销售收入，从2006年的1亿美元一直上涨到2011年的20亿美元，增加了20倍，这么大一个销售规模的扩张，背后必是一个更大规模的资产扩张，实际上就是一个有效性持续下降。

不可否认，新余市政府的做法与我国政府官员的考核制度有一定的关系，一项研究表明：看中国地方政府官员的升迁，GDP的增长起到了很大的作用，如果GDP的增长成为中国地方政府官员业绩评估、升迁的一个重要指标，毫无疑问，他们就会追求GDP的增长。

虽然，政府具有宏观调控的职能，但这只有形之手也只能通过辅助和顺应市场经济这只无形之手才能充分地发挥作用，一个产业的兴盛与没落本应由市场经济去抉择，而不是由政府的政绩来认定，不然，就不存在所谓的公平竞争了。当然，这些都不能排除新余市政府以“防止国有资产流失”或者以“给国有资产保值增值”的名义，继续为赛维提供资金支持托底，那么，用来托底的资金自然又是纳税人的奉献了。[科]

【参考文献】

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