利率对北京市产业部门经济及结构的影响研究

北京工业大学 叶超 袁永科

根据《北京市“十二五”时期金融业发展规划》[1]，“十二五”时期，要以推动首都金融业科学发展为主题，以金融促进加快转变经济发展方式为主线，加强首都金融的大协同、大服务、大发展。规划中指出，北京金融业发展将重点围绕八大任务展开，其中有：健全组织体系，提升产业竞争力；完善产业金融，提升经济贡献力；优化产业布局，提升空间承载力。可见在“十二五”时期，北京市金融业发展将为北京市经济发展、产业结构调整、整体布置和规划服务，因此北京市金融业的发展与北京市产业部门经济与结构息息相关。

金融业作为现代经济的核心，它引导了社会资源的优化配置，为各个产业的发展提供必要的资本来源，带动产业结构的调整与优化升级。利率作为重要的宏观经济调控工具，在金融业及其他产业中发挥了重要的作用。根据凯恩斯的流动性偏好理论，货币供给所引起的收入效应、价格效应和通货膨胀效应，会使利率随着收入、价格水平和通胀率的变化而变化[2]。利率的变化影响股票、债券、固定收益产品等金融产品的价格，以及市场资金借贷的成本，进而影响相关产业部门的发展。

1 研究评述

有关金融发展与产业结构之间关系的研究，国内外学者都进行了定性定量的研究。早在1969年，经济学家Gold Smith[3]就提出金融与产业结构之间存在紧密联系的论断。接着Raymond[4](1969 )、McKinnon[5](1973)等的研究定性分析研究提出金融发展对产业发展有积极的促进作用。近些年也有许多学者对此进行了研究，陈时兴[6](2011)通过构建金融机构信贷资金和证券融资支持产业升级的理论框架，定量地分析了金融发展与中国产业结构升级的关系，发现金融机构信贷资金和证券融资是产业结构升级的Granger原因。杨小平[7]等(2012)利用1978～2010年相关数据对四川省广义货币与GDP的比值所代表的DEPTH值与产业升级之间的关系做出了实证分析，发现四川金融发展对四川产业升级存在Granger因果关系。国晓丽[8](2011)利用时间序列分析方法和回归分析方法分析了对金融发展与产业结构调整关系，其中主要选取产业结构优化率(产业结构优化率ISR=第二产业和第三产业的产值之和/地区GDP)和金融相关率FIR(FIR=(金融机构存款余额+金融机构贷款余额)/GDP)作为金融发展和产业结构升级的指标，结果表明北京金融发展指标与产业结构调整指标相互间存在长期均衡关系，其中金融发展对第三产业的影响最大。田霖(2007)[9]利用金融相关率与高科技产业增加值的数据做了计量分析，得出金融业具有产业结构的优化升级效应，对高科技产业的发展有促进作用。施卫东(2010)[10]利用金融相关率与上海市三次产业占上海市GDP比重的数据做了回归分析，认为上海的金融集聚程度越高，会使第三产业和第二产业在国内生产总值中的比重增加，第一产业在国内生产总值中的比重下降，同时，第三产业比重的增加又要快于第二产业。

国内的文献主要是从金融机构信贷资金与证券融资、货币量等角度分析如何影响产业结构，并没有从金融业的某一个方面，如利率具体地分析对产业发展、产业结构的影响，也没有金融业如何从产业部门的角度影响产业结构，仅仅局限在三次产业的宏观层面。另外，之前的研究都是从三次产业的增加值出发，研究金融发展对产业的影响，并没有考虑产业间的中间消耗，这使得对于产业结构的分析不够完整。本文从利率影响金融产品价格的角度，运用北京市2010年投入产出表的数据，建立一般均衡模型，运用Gempack软件分析利率的变化对北京市产业结构的影响具有一定的价值与意义。

2 数据来源与变量定义

现依据北京市2010年价值型投入产出表得到模型数据来源，如表1。

表1 模型数据来源

此经济系统包含i个部门，其中i=j=40。投入产出表中Xij表示i部门向j部门的投入；Yn表示i部门的最终使用量；In表示i部门的进口量； Ln和Kn分别表示生产j产品时的要素投入量；GOn表示i部门的总产出；GIn表示j部门的总投入。X，Y，I，GO，GI分别为北京市2010年40部门投入产出表的中间使用(投入)、最终使用、进口、总产出和总投入的价值，L指劳动者报酬，而K指生产税净额、固定资产折旧和营业盈余之和。

上述投入产出表中存在以下三个基本的平衡式：

X+Y-I=GO；

X+L+K =GI；

GO=GI

上述模型包含40个部门，两种生产要素分别是劳动和资本。定义下标1～40表示生产产品的40个部门，下标41和42表示两种生产要素——劳动和资本，下标0表示最终使用量，家庭和政府的支出水平为Y，每部门生产的产品价格为Pi。

另外，投入产出表中的数据全部是价值型的数据，在上述一般均衡模型，隐含了一个假设，就是每一个价值型数据都是产品价格和产品数量的和，那么金融业对于其他行业投入的一行数据，也可以看作是金融产品价格与金融产品数量之和，而利率作为重要的资金价格[11]，会影响金融产品价格[12]。将金融产品价格记为P31(金融业在北京市投入产出表中为第31个部门)，利率为r，金融产品在不受利率影响下的价格为Pk，则P31=PK(1+r)，从而，金融产品价格与利率之间是正相关的，由此，通过对利率百分变动来改变金融产品价格的变动，从而分析对GDP以及各个产业的影响。在模型中将利率影响下的金融产品价格作为外生变量，利用投入产出表的数据和一般均衡原理，通过金融产品价格的变动来分析利率对北京市各产业部门经济及结构的影响。

3 一般均衡模型的建立

本文构建的模型满足以下基本假设：一是规模报酬不变；二是在中间投入中，任何产品或服务都没有替代。

本文建立的一般均衡模型主要分为消费者效用最大化、生产者成本最小化和市场出清三个模块。在解决消费者效用最大化和生产者成本最小化的问题时，通过建立拉格朗日函数再加入市场出清模块的方程求解得出在Gempack软件中所需要的方程组。主要的模型方程如下：

(1)消费者需求方程：

消费者需求方程指：在市场中消费者对于最终产品需求的数量方程，它与最终使用、产品价格、各部门最终使用在各部门最终使用总和中占的比重有关。

(2)中间需求方程：

中间需求方程指：各产业部门在生产最终产品的过程中对其他产业部门的中间产品需求的数量方程，中间需求与消耗系数、总需求、产品价格等有关。

(3)产品价格方程：

产品价格方程指：各产业部门生产的产品价格方程，一个产业部门的产品价格与消耗系数、其他产业部门的产品价格等有关。其中P31为金融业产品价格，在本文模型中，将在利率影响下的金融产品价格P31作为外生变量。

(4)产品市场出清方程：

产品市场出清方程指：在市场需求与供给达到均衡时市场上的产品数量方程，即：一个产业部门的产品总产出数量等于中间产出加上最终使用数量减去进口数量。

(5)要素使用方程：

要素使用方程指要素市场上两种要素的数量为分配给40个产业部门的要素之和。

本文利用利率影响的金融产品价格P31作为外生变量，以改变产业部门的价格方程来影响消费者需求、中间需求和要素需求，最终达到市场出清的均衡状态，分析利率对产业部门经济与结构的变化。

4 实证分析

在本小节中，将该模型应用到Gempack软件中，在模型中，将利率影响的金融产品价格作为外生变量，分析不同利率水平的变化对于GDP的影响。

首先分别设定在金融产品价格在上涨1%、5%、10%，和下降1%、5%、10%的情况下，利率变动对金融产品价格和GDP的影响，Gempack软件模拟的结果如表2。

表2 利率变动导致GDP变动结果 单位：%

根据Gempack模拟的结果,可以得知，利率的变动与GDP的变动是负相关的，并且利率变动的越大，GDP的变动就越大。利率变动与GDP变动呈负相关的关系是由于利率上升，储蓄增加，投资减少，从而抑制了经济过热。

另外，通过软件的模拟，还可以得出利率的变动对各个产业增加值的影响，如表3。

表3 利率变动导致三个产业增加值变动结果 单位：%

从表3中可以看出：(1)利率变动与三个产业的增加值呈负相关关系，在利率上升的情况下，各个产业的增加值下降，利率下降的情况下，各个产业的增加值上升；(2)利率的变动越大，三次产业的增加值变动越大；(3)另外利率平均变动1%，金融产品价格随之变动-0.052%，第一产业的增加值变动0.21%，第二产业增加值变动0.28%，第三产业增加值变动0.10%，利率的变动对第二产业增加值影响最大，其次是第一产业，最后是第三产业。

根据投入产出表的数据，可以知道，北京市2010年三次产业的增加值在GDP中所占比例分别为0.9%、24%和75%，然而利率对于第二产业的影响是最大的。这是因为在三次产业中，根据表4，按照中间消耗占各产业总产出的比例来排名，第二产业的中间消耗占其产业总产出是最大的，其次是第一产业，最后才是第三产业。中间消耗是生产经营过程中所消耗的货物和服务的价值，包括物质产品消耗和非物质性服务消耗。中间消耗大说明在生产一单位的最终产品需要耗费的货物和服务多，也就可以狭义地理解为技术水平不够进步，这说明北京市的工业部门还有提高技术水平的空间。

近几年，中心的科研创新、标准化以及国际交流工作取得突破性进展。立足科研创新，不断提升高端检验水平，中心多项课题获得奖励，多项研究成果获专利授权。依托标准化技术委员会不断引领检验技术新高度。中心归口起草的外科植入物以及物理治疗国家、行业标准有150余项，占目前全国医疗器械标准数量的11%。

在本文的模型中，由于将利率影响下的金融产品价格作为外生变量，而一个产业部门的价格变动影响各个产业部门的增加值变化的其中一个重要的因素就是各个部门的消耗系数，第二产业的中间消耗在其产业总产出中占比最大，说明第二产业的产业部门的消耗系数相对较大，因此利率影响金融产品价格对第二产业的增加值的影响最大，第一产业其次，对第三产业的增加值影响最小。

表4 北京市三次产业中间消耗占各产业总产出的比例表

另外，从表5中可以看出，从产业结构的角度来讲，利率的上升虽然引起三次产业的增加值降低，但是三次产业的产业结构有了新的变化：第三产业增加值占GDP的比重上升，第一、第二产业增加值占GDP的比重下降。因此，利率上升所产生的货币紧缩政策会使得三次产业的增加值均有影响，但是可以提高第三产业增加值在GDP中的比重，对产业结构的调整有积极的作用。

表5 利率变动对各产业增加值占GDP比值的变化 单位：%

最后，在设定利率上升1%，金融产品价格上升0.052%的情况下，北京市所有的40个产业部门的总产出也会随着利率的上升而下降，但是不同的产业部门的产出随利率变动是不一样的，如表5所示。

表6 金融业对各部门投入排名、原各部门总产出排名与利率下降对各产业总产出变动的排名对比表

5 结语

本文分析利率对北京市产业部门经济与结构的影响，发现作为影响产业部门经济与结构的重要货币政策，利率变动对三次产业与各产业部门的影响不尽相同，其中对三次产业的影响有：(1)尽管提高利率使得各产业部门总产出有所降低，但是对大多数第二产业部门影响大；(2)利率上升使得三次产业的增加值均下降，其中对第二产业影响最大，对第三产业影响最小。对第二产业工业部门影响大的原因在于，北京市工业部门在生产最终产品的过程中中间消耗的货物与服务多，也就是工业部门的消耗系数较大，侧面反映了北京市的三次产业结构虽然已经达到了发达国家水平，但是第二产业工业部门的技术水平并不高；(3)利率上升对三次产业的产业结构有一定的影响，第三产业的增加值在GDP中的比重会上升，第一、二产业的增加值在GDP中的比重会下降，说明利率上升有金属矿及其他矿采选业，6：食品制造及烟草加工业，7：纺织业，8：纺织服装鞋帽皮革毛皮羽毛(绒)及其制品业，9：木材加工及家具制造业，10：造纸印刷及文教体育用品制造业，11：石油加工、炼焦及核燃料加工业，12：化学工业，13：非金属矿物制品业，14：金属冶炼及压延加工业，15：金属制品业，16：通用、专用设备制造业，17：交通运输设备制造业，18：电气机械及器材制造业，19：通信设备、计算机及其他电子设备制造业，20：仪器仪表及文化、办公用机械制造业，21：其他制造业，22：废品废料，23：电力、热力的生产和供应业，24：燃气生产和供应业，25：水的生产和供应业，26：建筑业，27：交通运输、仓储和邮政业，28：信息传输、计算机服务和软件业，29：批发和零售业，30：住宿和餐饮业，31：金融保险业，32：房地产业，33：租赁和商务服务业，34：科学研究与综合技术服务业，35：旅游业，36：其他服务业，37：教育，38：卫生、社会保障和社会福利业，39：文化、体育和娱乐业，40：公共管理和社会组织业。

对于各个产业总产出下降的比例不同，可以从两个方面考虑。

首先，原各部门总产出和金融业对其他产业部门投入量。从表4的原各部门总产出和金融资产价格上升之后引起的各部门产品输出量变化量排名的对比的总体趋势可以看出，原各部门总产出较小的产业部门受金融产品价格影响比较大；另外金融业对其他产业投入量也对各部门总产出变化有相关的影响，也就是说金融业对其他产业投入量越小，各部门总产出变化量受到利率的影响越大，但是这种关系可以从表中看出，也不是绝对的。

其次，各部门的价格变化还会受到直接消耗系数的影响，特别是各产业对金融业的消耗系数，直接消耗系数是某一产品部门在生产经营过程中单位总产出直接消耗的各产品部门的产品或服务的数量，从上述价格方程中也可以看出，消耗系数大的部门也会发生更大的价格变动，这也说明对其他产业部门依赖性强的产业部门更容易受到利率变化的影响，这是另外一个影响各产业部门总产出的重要因素。利于第三产业结构的调整。

对于产业部门的影响有：(1)利率上升对于产业部门影响最大的前五个产业部门是非金属矿及其他矿采选业、废品废料、石油和天然气开采业、金属冶炼及压延加工业、金属矿采选业，均为第二产业部门，影响最小的前五个产业部门是文娱业、计算机服务业以及教育科研等服务业，均为第三产业部门；(2)在第三产业部门中，利率上升对于政府公共部门的影响普遍比非政府公共部门的影响小；(3)利率变动引起各产业部门的总产出变动的影响因素在于各产业部门的消耗系数、原各部门总产出和金融业对其他产业部门投入量。

[1] 北京市发展与改革委员会.北京市“十二五”时期金融业发展规划[EB/OL].中国政府网,2011-11-29.

[2] 米什金.货币金融学第九版[M].中国人民大学出版社,2011(1).

[3] Gold smith R W.Financial structure and development[M].New Haven:Yale University Press,1969.

[4] McKinnon R I.Money and Capital in Economical Development[M].Washington:Brookings Institution,1973.

[5] Shaw E S.Financial Deepening in Economic Development[M].NY:Oxford University Press,1973.

[6] 陈时兴.中国产业结构升级与金融发展关系的实证研究[J].中国软科学,2011(S2).

[7] 杨小平,等.四川金融发展对产业升级影响的实证研究[J].软科学,2012(01).

[8] 国晓丽.金融发展与产业结构调整关系的实证研究[J].技术经济与管理研究,2011(7).

[9] 田霖.金融业的产业结构优化效应[J].金融理论与实践,2007(01).

[10] 施卫东.城市金融产业集聚对产业结构升级影响的实证分析[J].经济经纬,2010(6).

[11] 周小川.关于推进利率市场化改革的若干思考[J].西部金融,2011(02).

[12] 申树斌.利率与经济增长的相关性分析[J].辽宁师专学报,2010(04).