BOT项目风险管理探究

王军 等

摘要： 针对传统的纯定性研究方法的不足，将模糊综合评判的方法应用于BOT项目的风险管理之中，通过建立模糊综合评判模型，使BOT项目风险的定量研究有章可循。本文将BOT模式应用于公路建设，并利用模糊综合评判模型做了实证分析，从而对此方法的可行性和有效性进行了验证，验证结果证明BOT模式行之有效。

Abstract： In order to deal with the inheritance of deficiencies on pure qualitative research methods， fuzzy comprehensive evaluation method is used in the risk management of BOT projects， through the establishment of fuzzy comprehensive evaluation model， we have the ruels to follow the quantitative study on the BOT project risk. The BOT model is applied to the road construction and the use of fuzzy comprehensive evaluation model to do the empirical analysis， which the feasibility and effectiveness of this method was verified， the verification results show the effectiveness of the BOT model.

关键词： BOT项目；模糊综合评判；风险管理；AHP；公路建设

Key words： BOT project；fuzzy comprehensive evaluation model；risk management；AHP；road construction

中图分类号：F270 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2013）03-0121-03

1 研究问题的提出

BOT来源于Build（建造）－Operate（运营）－Transfer（移交）三个单词的首字母缩写。虽然BOT在近些年来才逐渐被世界各界所青睐，然而BOT并不是一种新生事物，关于BOT的思想理念早在至少300多年运营方经营的好发起人找不到更好的经营者时还会为发起人免除寻找后续经营商的问题。英国早在17世纪就用类似BOT的模式建造私人灯塔。这种模式经过大约三个世纪的发展才日益成为现今意义上的BOT。BOT之所以会为政府部门和企业所接受，是因为BOT不仅能够解决他们的融资问题，而且运营效率较高，如果BOT作为一种新型的融资方式和项目管理模式，在建筑尤其是基础设施领域的应用越来越广泛。关于BOT项目风险管理的研究方法也层出不穷。BOT这种融资模式被广泛地用在政府想兴建基础设施而又缺乏资金的情况，这时政府可以作为发起人将项目建设及经营作为特许经营向社会公开招标寻找业主。当然这中间会涉及到项目公司、运营商、建造商及招标单位。标的业主在获得特许经营权之后，自主进行资金的筹集，项目的建设以及特许经营期间的运营，并在特许经营期满之后将项目无偿移交给政府。

BOT项目关联方多，涉及到的问题复杂，例如政府的毁约，市场利率的变动，技术难以实现等问题，导致在BOT项目的设施过程中的众多环节都存在风险。由于BOT项目风险的多样性，出现了很多关于BOT项目风险管理的研究方法。本文针对传统的研究方法缺少定量研究的问题，采用了模糊综合评判的研究模型，把定性和定量研究相结合，从而为BOT项目风险的研究提供了一条更加有效的研究方法。

2 模糊综合评判的原理及方法介绍

本文所采用的模糊综合评判方法是一种以模糊数学为基础、基于模糊理论的综合评判方法。作为一种可以解决各种非确定性的、模糊问题的方法，该方法多被用于处理各种难以量化的问题。该种方法运用模糊数学的隶属度原理，将受影响的事物从各个方面进行综合分析，从而使定性的分析定量化。

模糊综合评判方法的一般步骤如下：

①选定构成评价指标集的相应因素。比如总目标的第一层分为p个元素，在评价体系中表述为u=｛u1，u2，……up｝。其中有的第一层因素还可以分成相应的n个子因素，即un={u11，u12，……u1p}……。依照此方法对影响因素进行逐层分解。

②为各级目标因素确定评语。一般将评语集设为V={v1，v2……vm}，其中v1 v2……vm代表相应的评语。例如在给学生评分时V={v1，v2，v3}，其中v1、v2、v3分别代表优秀、良好、及格。

③用AHP 法确定评价指标的权重集。权重的确定对模糊综合评判相当重要，而且有不同的确定方法，本文选用比较系统的层次分析法。例如把权重集用A表示：A={a1，a2……an}，1≤n≤m，其中，m表示指标总数，且a1+a2+……an=1。以此逐级确定相应的子因素的权重。

④确定各个模糊子集的隶属度，构造模糊关系矩阵。模糊隶属度矩阵一般表示为

R=■

其中rij表示根据因素集中因素ui进行评价时，对评价集中第j个因素Vj的隶属度。例如，在对风险大小进行评判时，rij表示对风险做出第j个判断的人数占参加评判人数的百分。

⑤确定模糊综合评判矩阵，进行一级、二级或者多级模糊评判，从而得出综合隶属度。

⑥对评判结果进行分析，并作出选择。

3 实证分析

我国南方某城市为加强基础设施建设，政府部门准备将A-B段之间的公路采用BOT的模式筹建。目前政府部门已经初步同意与M项目开发公司合作建造A-B段之间的公路。M是一家隶属加拿大的公司。协议有关内容大致包括以下几条内容：首先，M公司负责在2018年12月31日之前建成A-B段之间的公路。其次，从2009年1月1日起到2029年的二十年间的A-B段公路的运营权有M公司负责，M公司可以在此期间收回成本，偿还贷款，并获得盈利。2030年1月1日起，M公司无偿将A-B段之间的公路交由政府管理。

由于采用BOT模式筹建项目不仅投资回收周期长，涉及的利益方众多，而且风险大。鉴于此，M公司在签订正式的BOT协议前，准备先对该BOT项目的风险进行评估，以此来决定是否签订协议。M公司首先经分析，构造了该公路BOT项目的风险评价体系，具体如下图1所示。

3.1 按照模糊综合评判的步骤对该项目的风险进行评估 将该项目的总目标确定为BOT项目风险U，构成U的一级子因素为自然风险、政治风险、经济风险、管理风险、技术风险五个。

即U=｛u1，u2，u3，u4，u5｝。

以此类推确定一级风险因素的子风险因素，即u1={u11，u12，u13}，u2={u21，u22，u23}……的评语集V={1，2，3，4，5}，其中1、2、3、4、5分别表示风险非常小、风险比较小、风险中等、风险比较大、风险非常大。

3.2 构造关于各个一级子因素评判矩阵 M公司针对该BOT项目的风险，专门聘请了富有经验的有关专家，分别对影响该项目的各个要素给予了风险评级，其有关数据如表1所示。

其中，Pi（i=1，2，3，4，5，）表示对某一元素做出某一级评级的专家。

由表1可得关于各个因素的模糊评判矩阵如下：

R自然=■

R经济=■

R政治=■

R管理=■

R技术=■

3.3 采用层次分析法（AHP）对各风险因素的权重加以确定 基于该BOT项目风险的影响因素多而复杂，并且对评价对象的影响很难量化的情况，本文选用层次分析法确定各风险因素的权重。首先，构造一级影响因素的两两比较判断矩阵如表2所示。

上图是根据1-9标度法构造的判断矩阵，当两个因素同样重要时标度1，当前者比后者比较重要时标度3，当前者比后者明显重要时标度5，当前者比后者非常重要时标度7，当后者比前者强烈重要时标度9。2、4、6、8、分别表示上述判断的中值，表示重要度介于两者之间。然后对上面的表格进行归一化处理得：

■■■■■

然后再把得出的数据每行相加，最后把得出的数据进行归一化处理从而得出U1，U2，U3，U4，U5权重向量W=（0.147，0.418，0.143，0.054，0.239）。

AW=■■=■，由AW=？姿W得最大特征值？姿max=■×（■+■+■+■+■）=5.2 CI=■=■=0.05＜0.1下面是判断一致性的经验数据，其中RI表示A的不一致性容许的范围，经验值如表3所示：

RI=1.12所以A的一致性在容许的范围内，可以把A的特征值作为权重向量。

同理，可得二级风险因素层的各个风险的风险判断矩阵如下列表4-8所示：

计算过程省略，经检验，上述风险因素均符合一致性要求。

3.4 根据上述计算结果进行模糊综合评价 首先进行一级风险因素的单因素评价，

R自然=[0.12 0.38 0.50]■

=[0.52 0.3 0.18 0 0]

R经济=[0.49 0.31 0.19]■

=[0.52 0.12 0.24 0.08 0.04]

R政治=[0.44 0.24 0.14 0.08 0.09]

■=[0.2 0.33 0.26 0.2 0]

R管理=[0.25 0.75]■

=[0.4 0.25 0.25 0 0]

R政治=[0.8 0.2]■

=[0 0.36 0.56 0.04 0.04]

再进行二级模糊综合评价，

R=[0.15 0.42 0.14 0.05 0.24]■

=[0.34 0.24 0.31 0.07 0.03]

由计算结果可知项目风险对于评语集，V={1，2，3，4，5}，其中1、2、3、4、5分别表示风险非常小、风险比较小、风险中等、风险比较大、风险非常大的隶属度分别为0.34、0.24、0.31、0.07、0.03，所以该BOT项目的风险为B=0.34×1+0.24×2+0.31×3+0.07×4+0.03×5=2.18，经分析知风险介于风险比较小和风险中等之间，并且靠近风险比较小，所以该BOT项目的风险比较小。

4 结束语

本文将模糊综合评判方法应用于BOT项目的风险管理过程之中，并在风险评估的核心过程即各个层次风险因素的权重的确定过程中引入了层次分析法，从而使对风险因素的分析定性和定量分析相结合，从而为BOT项目风险的确定提供了一种行之有效的方法。

但是在该方法过程中对风险因素的评级以及各层次风险因素之间的关系采用的是经验分析法，而且对权重的确定过程中计算过程复杂繁琐，如果能在此过程中引入专业软件的使用，将会使该方法更加方便、快捷、准确、高效。

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