重新认识创业者与资本的博弈

文 瞬雨

创业者与资本的合作，一定要从同理心开始，纯粹的利益驱使必然会在将来产生深刻的矛盾冲突。

日前在“2012黑马大赛夏季赛”上，京东商城刘强东以创业者身份向大家忠告，“中国的企业家和创业者，在跟资本市场打交道时要避免犯三种典型的错误：一是骗；二是只希望把自己的企业做大；三是不明白投资规则”。

其实，即使明白所谓的“投资规则”也不见得能有好日子过，因为“资本从头到脚，每个毛孔都滴着血和肮脏的东西”（马克思语），否则刘强东自己也不会在雷士风波当中力挺创业者吴长江了。一波三折的雷士风波，以创业者的胜利暂时消停，员工罢工、渠道逼宫……创业者和资本的矛盾冲突在这个过程当中表现得淋漓尽致。有人会说，雷士照明并非互联网行业、IT行业，与我们似乎关系不大。但其矛盾的机理却是相通的，尤其冲突的资方是阎焱代表的赛富亚洲，而中国互联网界对阎焱并不陌生，称其为中国风投的教父。

资本应重视创业者的创业轨迹

创业者与资本的冲突在互联网行业和IT产业当中屡见不鲜，杨致远不久前从雅虎离职的遭遇、优酷、土豆合并之后王微的尴尬处境、王志东11年前被迫出走新浪，甚至包括早年乔布斯被苹果董事会驱逐，都是令人记忆犹新的案例。

那么，我们怎样才能认识创业者与资本的这一对矛盾并减少冲突？

在笔者看来，创业者引入资本的第一要务是划清彼此界限，并充分考虑如何有足够的能力抗衡资本的僭越。吴长江在雷士风波中的阶段性胜利可以带给创业者这样一个启示：团结上下游、与员工心连心，可以成为创业者与资本抗衡的有力武器。员工针对资方采取的团结一致的罢工举动，当然是认同创业者的明确表达。而据媒体报道，“个性爽直的吴长江在任期间，主导了雷士与经销商之间形成密切的利益共享和风险共担模式”，不要小看这一策略，在关键时刻，它发挥的就是“统一战线”的威力。

行为经济学认为，人都有一种“损失厌恶”，或者叫“禀赋效应”，是说一个人赋予自己所拥有物品的价值要高于尚未拥有的物品价值，即使两者的客观价值完全相同，甚至就是同一件物品。这个效应的典型例证就是，股票市场的投资者都倾向于过早地获利收割，而对损失却迟迟不肯止损放弃。这不是理性与非理性的问题，而是人对行为过程、轨迹的感知感受问题。所以对任何一个创业者来说，因为禀赋效应的原因，都不愿意将（所拥有）企业置换成（此前尚未拥有）的纯粹金钱利益。创业的过程本身就饱含创业者太多太多的情感轨迹和人生经历，更何况这个过程很多时候还是与团队、员工及合作伙伴共享的。

而资本恰恰习惯于将包括创业者和企业中层管理者、普通员工在内的所有人都看成跟他们一样唯利是图。换句话说，就是将他们都当做所谓的“理性人”。传统经济学观念的理性人假设和静态分析给了资本这样的误导，以致于忽视了创业者的情感和创业轨迹。正是这个“轨迹”，深刻地影响着创业者做出决策的行为路径。资本投入企业、扶持创业者的根本目的在于未来的收益回报，这是一种经济学上典型的“跨期行为”，它必须重视轨迹的重要性。

所以说，创业者与资本的合作，一定要从同理心开始，纯粹的利益驱使必然会在将来产生深刻的矛盾冲突。

创业者应看清自己内心

引入资本之后，创业者必须放弃太多的原则和理想。刘强东的苦恼就在于，不得不在稳健发展的企业百年大计和急功近利的资本鞭策当中做出选择。已经选择了DST，就相当于与他们做了交易，巨额亏损换来超级规模的市场，巨额市场换来不断刷新的天价估值。资本就这样从估值中牟利，既不是效益也不是利润。而企业却在日行千里的同时，一次又一次饮鸩止渴。所以创业者面对资本诱惑的时候，必须认识清楚：这是一场浮士德式的交易，它是否是你创业的目的？

另外，值得刚刚踏上创业之路的年轻人警惕的是扼杀自己产品的“流氓投资人”。在成熟的资本市场上，做VC比做PE要累，而做天使更是一件苦差事。因为做一个好的PE，只需要有钱并且会花钱，做VC却要有慧眼，而做天使不仅要有大海捞针的本事，更要承担血本无归的风险。但在中国，却出现了“VC集体前移做天使”的反常局面，其核心原因就在于资本缺乏道德底线，僭越没有成本。