谁在领跑新兴市场

李光一

今年的股市交易即将落幕，内地投资人被A股不断创出新低而心灰意冷。不过与此相对应的是，今年全球经济虽在美国经济振兴乏力、欧债危机无解等胁迫下，难有起色。但众多股市并没有出现2008年时的皆墨现象，近日海外一些财经媒体已对今年的行情开始盘点。

截至11月底，今年全球股市涨幅前5位已有排序。委内瑞拉以219%涨幅居冠，埃及以涨幅55%、土耳其以涨幅43%位列亚、季军，巴基斯坦和尼日利亚以涨幅33%、31%，位列第四、五名。这5个涨幅居前的股市，除土耳其是传统概念的新兴市场，其他4个市场属新新兴市场，即海外投资界所称的边境市场。这一市场的特点是，市场小，成交少，受全球影响弱，因此容易走出独立和暴涨行情。当然，要分享这些股市的上涨成果也不易。即使在国际金融中心的中国香港市场，也仅有一二只土耳其基金。隶属新兴欧洲市场的土耳其，在众多东欧基金里，份额一般不足20%，其他4个市场均没有单一国别基金，拉美基金中委内瑞拉在10大持股名单中难觅踪影。非洲和中东基金中，埃及和尼日利亚的占比也不会超过10%。

这样的市场看看可以，说说也行，要想分得成果也确实不易。目前国际投资界为成熟市场所把持，一般不太顾及这些边境市场。假如中国投资界在上海建成又一个国际金融中心的进程中，把更多的注意力关注这些边境市场，又在人民币国际化的进程中，让更多的、极具成长性的新兴市场进入便捷投资领域，组建各类基金，乃至推出ETF，与港交所形成错位竞争，也不失为一个新思路和大举措。

当然，全球新兴市场仍是以金砖国家马首是瞻。今年中、俄、巴、印和南非的金砖股市，表现并不出众。据彭博统计（截止11月27日），印度、南非分别以上涨21.92%、18.2%领跑金砖国家，俄罗斯上涨仅2.59%，巴西微跌0.89%，中国下跌9.47%居末。在彭博的统计中，还有金砖国家近3年累计赢输的记录。南非以上涨41.02%居首，其后是印度上涨13.29%，俄罗斯上涨3.5%，巴西下跌16.15%，中国下跌35.69%坐末。面对这样一份成绩单，国际投资界已有人发出金砖国家褪去金色的说法。全球资金追逐金砖国家特别是中国市场的荣景可能已成过去，对此内地投资人应有一个比较清醒的认识。

中国经济增长这几年在全球主要经济体中是领先者，为何股市迟迟不作反映，甚至出现相反方向的映照，对此国内的财经高官，财经学者纷纷表示，十分难解，有违经济规律，等等。不过，内地投资人的真金白银不是来印证经济规律，也不是专家学者的实验研究对象，“增长领先，股市坐末”式的中国股市“哥德巴赫猜想”能否解出，其实与投资人并无多大关系，因为在日益开放的年代里，在人民币终将要走向世界的进程中，投资者的眼光也可以更为宽广一些，投资全球应该成为我们日后的投资策略。