沃达丰收购大东环球意欲何为

2012-08-15中国电信股份有限公司广州研究院宋杰张敏

通信世界 2012年21期

中国电信股份有限公司广州研究院 | 宋杰张敏

沃达丰近日宣布准备斥资16.7亿美元收购大东环球（Cable & Wireless Worldwide）。此次收购活动将全部以现金方式进行交易，交易价格约为每股0.62美元，但是尚需得到相关管制机构的批准。沃达丰声称，“如果有第三方提出收购大东环球，沃达丰将保留进一步提高自己报价的权利”。这充分显示了沃达丰对于收购大东环球的浓厚兴趣。

沃达丰曾经通过一系列大规模收购在全球迅速扩张版图，此后一段时间逐渐归于沉寂，一方面是对此前收购的公司进行整合，另一方面也是因为收购已经耗费了大量资金。那么现在沃达丰重新拾起收购战略，其意图究竟何在？

大东环球的前世今生

老牌通信公司英国大东电报局（Cable& Wireless Plc）成立于1872年，是世界500强企业之一。它为商业用户和个人消费者提供语音、数据和IP业务，为其他固网运营商、移动运营商以及内容、应用和互联网服务提供商提供服务。鼎盛时期的大东电报，堪称通信业的“日不落帝国”，业务遍及80多个国家，一度是世界第五大电信公司，占有世界长途电话通信市场1/4的份额。大东电报局曾拥有电讯盈科（PCCW）的前身香港电讯，目前也是澳门电讯股东之一，1983～2004年间曾与深圳电信成立国内第一家合资电信运营企业——深大电话有限公司。1983年，英国电信市场改革引入的第一家新进入者，就是大东旗下的Mercury。

2000年左右的“互联网泡沫”之后，曾经在全球大肆收购光纤、海缆的大东电报局，由于战线过长、经营不善而陆续撤出了很多国家。2002年11月，大东电报宣布退出美国市场。2004年3月，投资超过10亿美元的C&W美国以1.55亿美元出售给了Savvis通信公司。2006年1月，大东电报局对集团进行了大规模的重组，分为英国本土和国际业务两个部分。

2010年3月，大东电报宣布拆分成两个独立上市公司：大东通信（Cable& Wireless Communications）在前英属殖民地国家和地区（如巴拿马、摩纳哥、一些加勒比群岛和海峡群岛、我国澳门）经营固定线路和移动业务，在这些市场上大东通信基本上都是主导的全业务运营商；大东环球（Cable &Wireless Worldwide）主营企业用户市场，提供如数据传输和语音服务，同时托管大型企业、经销商和运营商客户的通信服务。分拆后，大东环球度过了一段艰难时光，前后共发布了三次利润预警，同时换掉了三位CEO，而且此后至今一直暂停派发股息。

沃达丰为何收购大东环球

收购大东环球之后，沃达丰在英国市场的营收将达到70亿英镑，从而仅次于BT的156亿英镑成为英国第二大电信服务提供商，并且使得沃达丰从单纯的移动运营商转变为企业客户市场的全业务运营商，同时也具有很重要的战略意义。

形成财务互补效应

大东环球拥有英国最大的光纤网络，长度达2.05万公里。通过使用大东环球的网络，沃达丰可同时在英国和国际市场节省成本。目前，沃达丰每年要向BT支付约2亿英镑的线路租用费，收购大东环球一方面可以节省成本，另一方面可以获得很多的自主权。

此外，收购大东环球能给沃达丰带来赋税优惠。研究机构伯恩斯坦的分析报告指出，大东环球近年来亏损已达52亿英镑，理论上，根据英国法律，这可以减少在英国本地盈利所需缴纳的税费；也就是说，未来几年，可以减免约12亿英镑的税费。

大东环球目前拥有超过40万公里长的海缆，连接大约150个国家。不过，沃达丰并未对大东环球庞大的全球海缆资源产生兴趣。它表示还将进一步分拆大东环球，将其海缆业务销售出去。这一点并不像之前有分析师所认为的那样，双方会进行全球性的整合。

缓解移动数据流量压力

根据思科的数据，2011～2016年，全球移动数据流量规模将增长18倍以上。大东环球的光纤网络被认为是促使沃达丰进行收购的主要原因，收购将缓解移动数据流量急剧攀升的压力。作为英国移动市场的第三大运营商（法国电信与英国电信合资的Everything Everywhere 和西班牙电信旗下O2分别以35%、29%的市场份额名列第一和第二，沃达丰市场份额仅为25%），此举无疑将大为提高其移动业务竞争力。

沃达丰CEO Vittorio Colao在接受分析师电话采访时表示：“大东环球的光纤网络和我们的基站存在良好交集，这将帮助我们显著降低数据流量增长的管理成本。”

另外，目前在英国移动市场，只有O2能够利用固网资源、采用Wi-Fi方式分流移动网流量，收购大东环球将使沃达丰可以在热点地区采用Wi-Fi或者microcells方式缓解无线网络压力。