国内零售业融资方式的探讨

沈阳现代制造服务学校 李金兰

1 零售企业融资的定义

所谓零售企业就是指直接面向最终消费者并为其提供商品销售服务的商业企业，一般而言其具备提供商品销售的基本条件，即拥有商品销售场所或柜台。但随着电子商务以及网络购物平台的快速发展和人们消费观念及消费方式的转变，也催生了一批无实体营业场所而依托于网络销售商品的电子商务企业。常见的形态主要有：超级市场、百货商场、零售商店以及网络购物平台(例如：淘宝网、京东等)等。

零售企业融资就是零售企业根据其自身的经营状况、资金拥有的状况，以及企业未来经营发展的需要，通过科学的预测和决策，采用一定的方式，从一定的渠道向企业的投资者和债权人去筹集资金，组织资金的供应，以保证企业正常经营管理活动需要的理财行为。其实质就是指企业的资金筹集的行为与过程。

2 国内零售企业的融资现状

近年来，随着我国经济的高速增长以及消费刺激政策的效力得以体现，我国的零售行业迎来了新一轮的发展热潮，同时国民社会保障体系的逐渐完善也在一定程度上改变了人们的消费观念，进一步释放了消费潜力，促使我国零售业进入了发展的井喷时代。然而高速发展必然带来大量资金缺口，并且还要面临着租金以及人力成本的上涨压力，这些都迫使零售企业不得不开始走上艰难的融资之路。

2.1 融资结构单一、融资渠道窄

我国金融市场体系仍不健全，对于零售企业而言，融资结构相对单一，债券性的融资比较突出，大多集中于运用银行贷款这一融资手段，缺乏灵活且丰富的融资渠道、工具和手段，也就给企业发展的资金需求带来了一定的阻力，进而也就不利于零售企业的市场拓展和营销渠道开发。

2.2 企业规模较小，无有效质押和抵押

我国的零售企业除了近年来大批涌入的国外大型连锁零售企业之外，大多是立足于小区域范围内的中小型企业，其无论是从品牌影响力还是固定资产等方面都很难提供有效的银行质押和抵押，也就很难获得银行的贷款。即使可以提供质押和抵押，零售企业向银行贷款也是一件手续繁杂、工作量大、业务成本高的事情；并且贷款的金额也不会很大，也很难解除企业发展的资金困扰，这也大大影响到零售企业向银行贷款的积极性。

2.3 国家相关政策支持力度不够

我国虽然也出台了相关的一些政策来缓解企业融资难的问题，但是大多是停留于原则上的指导意见，对于实际中企业融资难问题的解决意义不大，同时在我国的金融市场体系尚且还不完善的基础上，近年来国内金融市场又加大了风险控制因素的考量，同时国内银行准备金率的提高也在一定程度上加大了零售企业的融资难度。

3 国内零售企业的常用融资方式分析

虽然国内融资市场尚不健全，但是面对企业发展的压力以及巨大的市场潜力，众多的零售企业还是选择步入艰难的融资之路，毕竟机遇如白驹过隙一晃即逝，唯有把握机会，放手一搏，才有可能在激烈的市场竞争中快速抢占市场。

3.1 银行贷款

首先要提到的就是银行贷款，虽然对于零售企业而言，贷款金额小、手续繁杂等等制约了其利用银行贷款的积极性，但是真正具有易行性的仍莫过于这一有效途径，所以一直以来银行贷款都是零售企业首选的主要融资途径和渠道。它是指银行根据国家政策以一定的利率将资金贷放给资金需要者，并约定期限归还的一种经济行为。按贷款担保条件不同，可分为票据贴现贷款、票据抵押贷款、商品抵押贷款、信用贷款等。

卜蜂莲花原名易初莲花，是世界500强企业泰国正大集团旗下的零售板块，其与沃尔玛、家乐福、麦德龙一样，是最早一批进入中国市场的外资零售企业。卜蜂莲花于1997年进入中国，2008年以130亿元的销售规模，位列中国连锁百强第25位，目前公司在华拥有45家门店，其中41家盈利，平均每家分店年利润2000万元人民币。2010年1月14日，正大与盘谷银行、泰国汇商银行等签署两笔银团贷款，一笔为2.02亿美元的离岸贷款，另一笔为3.27亿元人民币在岸贷款。贷款将主要用作卜蜂莲花扩充在华零售业务，将在华增设40家分店，包括超级市场及购物中心等。

3.2 上市融资

国内所谓上市融资就是指企业以筹集资金为直接目的，在股票市场上公开发行，经由中国证监会批准上市流通的企业的部分股票，以达到通过出让部分股权，来换取企业发展所需资金的一种融资方式。在这种方式下，投资者直接购买了企业的股票而享有了对企业的控制权，但这种控制权也和投资者占有的股票比例大小有关，一般而言主要包括如下权利：参加股东大会、投票表决、参与公司重大决策、收取股息、分享红利等。上市融资是一种股权融资，其融入资金是资本金，无需归还，也没有还本付息的压力，所以相对融资风险较小。

北京京客隆商业集团股份有限公司于2006年9月25日就已经在香港联交所创业板成功上市，并于2008年2月26日转主板成功。截至2011年6月30日，集团零售店铺总数达到246间，其中包括直营店151间，加盟店95间，总营运面积30万平方米。据其2011年上半年业绩报告称：集团上半年总收入约41亿元，较去年同期增长18.3%；净利润增长22.2%至1.03亿元；毛利润约6.3亿元，较去年同期增加30.1%。同时集团早在去年3月就宣布将申请公开发行超过1.2亿股A股，并递交了相关材料，而证监会去年7月1日也已受理了京客隆首次公开发行A股的申请，目前正由证监会审批，有望于今年下半年获批，预计公司的A股发行融资规模约10亿元人民币。

3.3 债券融资

债券融资就是指企业通过依照法定程序发行，并约定在一定期限内还本付息的有价证券的方式筹集资金的一种融资方式。其实质就是通过形成一种债权债务关系，来获取资金的使用权，但是债权人没有企业的经营管理权，仅享有按期收取本息的权利。相对于股权融资，债券融资更受企业的青睐，其一可以合理避税，其二有利于充分发挥其财务杆杠作用，其三有利于企业结构的优化。

上海美特斯邦威服饰股份有限公司2008年8月在深圳交易所成功上市, 目前全国设有专卖店近3000家，据其2012年3月份发布的年度业绩快报称，公司2010年实现营业收入75.06亿元，同比增长44%；净利润7.57亿元，同比增长25%；每股收益0.75元，同比增长25%。2011年，美邦服饰又相续两次发行短期融资债券， 第一期短期融资券于2012年3月8日按照相关程序在全国银行间债券市场公开发行完毕，发行规模为5亿元人民币，由招商银行股份有限公司主承销，期限为365天，发行价格面值为100元人民币，发行利率5.20%；第二期短期融资券也于4月27日在全国银行间债券市场公开发行完毕，发行规模为5亿元，期限为366天，发行利率5.28%。相续两期共10亿元人民币的短期融资债券有利于进一步降低美邦服饰的融资成本、优化财务结构、降低经营负担、提高经济效益。

3.4 风险投资

融资市场所指的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资。其实质就是风投主体投入到具有很大市场发展潜力、可获得巨额利润回报的企业中的一种权益资本。从投资性质看，风险投资的方式有三种：一是直接投资；二是提供贷款或贷款担保；三是提供一部分贷款或担保资金，同时投入一部分风险资本购买被投资企业的股权。

成立于2007年的好乐买，是目前中国最大的正品运动休闲鞋购物网站和目录销售商，其与耐克、阿迪达斯、匡威、彪马、李宁、探路者、安踏等国内外众多知名运动品牌签订销售协议，保证销售产品的正品无假货，同时又拥有数量和价格上的优惠，所以自成立以来一直保持高速增长，稳居鞋类B2C网站第一，2010年其官方数据显示营业额2亿人民币，2011年预计营业额6亿。好乐买于2009年6月获得了红杉资本首轮风险投资，并于2010年10月20日，又获得了联合注资1700万美元，而相隔5个多月之后2012年3月中旬，好乐买再次对外宣布完成由英特尔投资、德丰杰投资和红杉资本联合注资6000万美元的第三轮融资，这是继京东商城2010年1.5亿美元和凡客诚品1亿美元融资之后的中国电子商务网站的第三大融资额度。

3.5 基金融资

基金融资实质就是一种间接的证券融资方式，其主要通过基金管理人运用基金投资者的资金购买企业的股票、债券或者直接投资等方式，向企业注资已达到企业融资的目的。基金融资要求企业和基金管理者以及投资者之间共担投资风险、分享企业收益。

始建于1986年的红星美凯龙，是中国规模最大的连锁家居大卖场。根据该公司的网站资料，2009年营业额超过313亿元人民币，至2010年3月，门店数目已经增长到72家。 2010年 6月19日，红星美凯龙宣布，获全球一流私募股权基金华平投资集团、国内最大的人民币基金中信产业基金、中国最大的综合类民营企业复星集团和中国第一只人民币基金渤海产业基金等机构联合注资26亿元人民币。经过此次注资之后，红星美凯龙总体融资规模达到了约38亿元，这也是目前中国家居连锁行业最大的一笔私募融资。此次融资主要将用于加快开设新门店的步伐，加速其上市计划，争取在2020年全国门店数达到200家,并跻身世界500强企业。

4 结语

综上所述，虽然我国的金融市场体系仍不健全，并且在非健全金融市场体系下，融资方式及手段极其单一。为了从根本上改变并优化企业的财务结构，减低企业的融资成本，进而提高企业的经济效益和利润率，本文在概述了国内零售企业融资现状的基础上，结合实例分析了常用的融资方式，旨在为国内零售企业融资提供理论参考和实例借鉴。

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