浅析中小企业的资金链控制问题

西南财经大学会计学院 杨 烁

自2008年全球经济危机以来，央行几度提高贷款基准利率，大大紧缩银根，相当一部分企业，尤其是无法提供有效的抵押、担保的中小企业，资金链出现紧张甚至断裂，严重影响企业的生产经营，甚至导致破产倒闭。企业资金链的短缺问题一直是困扰我国企业改革与发展的难题之一。资金链的短缺不仅会影响本企业的生产经营，还会影响上下游企业的资金回笼，甚至对整个市场的信用机制都产生影响。因此，对企业的资金链的风险进行研究，分析原因，提出对策，有重大的现实意义。

1 资金链及资金链控制的概念

会计学没有对资金链准确下定义。根据马克思的观点，资金应该具有空间的并存性和时间的继起性。资金链是指维系企业正常生产经营运转所需要的基本循环资金链条，即现金—资产—现金(增值)的不断循环，企业要维持运转，就必须保证该循环良性运转不断。资金链的控制是指对企业资金的循环过程进行监控和管理，达到资金链的正常运转。中小企业研发能力薄弱，产品和技术层次较低，设备技术落后，进行粗放式管理，经营业绩相对较差，资金短缺问题最为突出。

2 资金链紧张的内外因分析

2.1 内因分析

第一，从筹资角度分析，资产负债率过高和融资渠道单一是影响筹资资金的主要因素。

(1)企业融资结构不合理，主要依靠负债进行融资。一方面，债务人有到期还本付息的义务，是对债务人的刚性约束，若到期无力偿还本息，就有破产的风险；另一方面，公司资产负债率过高，偿债能力降低，风险上升，债权人要求更高的风险补偿，债务筹资成本上升，筹资资金受到影响，容易出现投入资金链条的短缺或断裂。

(2)负债融资中，主要是向银行借款。金融抑制是指一个国家的金融体制不发达，金融活动受到过多的限制并反过来阻碍经济发展。我国目前有一定程度的金融抑制，并从资金供给、资金价格、资金流动方面限制了企业融资的渠道，银行贷款成为企业筹资的主要来源。中小企业主要依靠负债融资，且负债融资主要渠道为银行借款，融资渠道过于单一，风险比较大，容易发生资金断裂。

第二，从生产经营角度分析，内部控制制度不完善，风险管理不到位，购产销环节的资金管理不协调是经营资金链薄弱的主要原因。

(1)中小企业不重视现金流量的管理。很多中小企业没有“现金至上”的管理思路，不进行现金需要量预测，不编制现金预算或者预算软约束，现金管理混乱，没有严格的制度进行约束，内部控制失效。

(2)存货滞压占用资金，导致资金短缺。企业生产的产品只有实现了销售，其价值才得到体现。企业库存增加，不能得到及时的资金补充，企业生产会受到影响，可能导致停产，最终导致资金断裂；严重时会影响上游企业资金的收回。

(3)应收账款的催收不力，不适合的信用政策，影响企业销售资金的回笼。当宏观经济发展势头不乐观时，企业为渡过困境，不得不采取赊销方式扩大销售，增加应收账款，延长资金的回笼时间，甚至增加坏账的比例。根据有关部门统计，与西方发达国家的平均应收账款坏账率0.25%～0.5%相比，中国出口企业的平均水平约在5%以上，是发达国家的10到20倍。在赖账的债务人中,无力偿还的占26%，根本不想偿还的占11%。应收账款和坏账的增加，收款期的延长，都会影响资金回笼情况，资金链短缺，导致企业再生产难以顺利进行。

第三，从投资角度分析，盲目扩大投资规模和无效投资是引起资金链短缺的重要因素。

盲目扩大投资，如盲目进行横向多元化或纵向多元化扩张，业务没能优质整合，企业运营能力没有提高，但庞大的机构需要大量的资金进行维持，一旦资金周转发生困难，很容易出现资金断裂问题。

在兼顾盈利性和安全性的情况下，利用公司的闲置现金进行流动性较强的短期投资是不错的选择。委托理财时，既要考虑委托人的资信，也要考虑委托人的操作能力，二则缺一不可，以避免委托理财失误而导致资金链的危机。

2.2 外因分析

除了企业自身特征外，外部环境和政策的变化对企业资金链的短缺有重大影响。

(1)金融市场的发展程度。我国目前金融市场不够发达，企业获得资金的主要渠道是向银行借款，但无法提供有效的抵押、担保的中小企业的贷款需求很难得到满足；私人资本的筹集或进入金融领域受到很大的限制，中小企业可供选择有效融资渠道更加受限。因此，金融市场不完善，导致中小企业无处可融资，资金链脆弱。

(2)国家宏观政策的调整，尤其是货币政策收紧的影响。中小企业外部政策性障碍仍比较突出，主要是在土地使用、市场准入、银行贷款等方面没有得到平等的待遇。一旦国家需要调节宏观经济，例如为了控制通胀而收紧货币政策，中小企业首当其冲，贷款额度减少，资金链极其脆弱。

(3)外部行业环境。中小企业在行业中处于弱势，一旦发生材料价格上涨，生产成本升高；或销售市场萎缩，销售价格大幅下降，中小企业经营困难，资金链吃紧。

3 资金链控制的建议

(1)在融资方面，一是多元化融资渠道，减少对银行借款的依赖。主要包括发行股票、发行公司债券、利用盈利的内部积累、风险投资信托计划、私募基金投资等。二是控制负债水平。根据企业的具体情况，既要充分利用财务杠杆的收益，又要平衡风险，权衡现金流的收益和成本，确定合理的资产负债率。

(2)在生产经营方面，完善现金内控制度和风险管理，对产购销环节进行具体控制。

一是健全内控制度和风险管理系统，进行全年现金需要量预测，进行严格的资金预算，并保持预算的刚性。企业统一管理资金账户，现金的收支在企业层面得到统一，减少资金管理漏洞;

二是处理存货积压，减少存货的资金占用。主要从以下几种方式着手：

(1)调整产品结构，生产适销对路的产品，开拓市场；(2)采取卡博特公司的策略，先了解客户的生产计划和库存计划，制定本企业的产成品库存目标，根据此确定原料库存目标，以此安排原材料的采购计划，这将大大减少存货占用资金；(3)严重积压适销无望的产品，寻求新销售区或特别的销售方法。例如将过时的产品销售到市场还未足够开发的中西部农村地区。实在无法销售的，果断进行“转让、兼并、破产”。在1997年亚洲金融危机时，韩国三星集团做出“剥离和卖掉大概价值8亿美元的120个产品项目”，减轻企业负担，渡过了金融危机。

三是采用合适的信用政策，对应收账款进行管理。加大应收账款的回款力度，需要根据客户信用状况，制定适当信用政策。信用政策的制定主要取决于客户的资信程度，通常采用5C系统来评价，即品行(Character)、能力(Capacity)、资本(Capital)、担保(Collateral)、条件(Conditions)；也可以可采用ABC分类法进行信用评估，以营业额为准对客户进行分类，重点管理前几名客户的应收账款，把客户每天或每周的欠款做账龄分析。通过不同客户的信用程度，制定出相应不同的信用政策。

(3)在投资方面，一是制定与企业承受能力相一致的发展战略，盲目的扩大投资规模，会导致资金的浪费，最终导致资金的短缺或断裂。

(4)政府发展金融市场，增加中小企业可融资的渠道，是解决中小企业资金链紧张的重要举措。

4 结语

总之，中小企业资金的原始积累上比较少，产品和技术落后，资金管理不到位，购产销环节资金配比不协调，融资渠道单一，导致资金链短缺或断裂。因此，中小企业资金链的控制应主要从企业内部着手，一是加强资金内部控制管理，统一资金账户，进行严格预算；二是畅通供应链，以客户的需求来确定本企业的材料采购库存；三是分析客户的资信，严格按照资信来制定应收账款的信用政策。资金链短缺根源在企业内部经营管理问题，但外在政策变化是重要诱因，在宏观政策和整体经济形势不好的情况下，企业应实行保守的信用政策，提高自身抗御风险的能力，减少资金链断裂的风险。

[1]祝继高,陆正飞.货币政策、企业成长与现金持有水平变化[J].管理世界,2009(03).

[2]彭桃英,周伟.中国上市公司高额现金持有动因研究—代理理论抑或权衡理论[J].会计研究,2006(05).