我国东、西部中小企业金融排斥状况研究

夏维力，郭霖麟

(西北工业大学管理学院，西安 710729)

一、引言

金融是现代经济的核心，金融系统的高效运转及金融资源的有效分配，对经济发展具有重要的促进作用。但是，出于竞争、利润、风险等因素考虑，银行等金融机构开始对客户进行价值评价，这种评价客观上会形成一种金融服务获得上的壁垒，使得某些人或群体从正规的金融服务中被排除出去，导致金融排斥现象的产生。这一现象正普遍发生在我国中小企业身上，据统计，90%以上的中小企业无法正常从银行获得信贷，融资难的问题已经成为我国中小企业发展的主要阻力。目前，中国经济正处于转型的关键时期，中小企业作为促进市场竞争和市场经济的基本力量，是我国经济转型的重要推力，随着中小企业在社会经济中的作用日益凸显，解决中小企业融资难的问题刻不容缓。

国内学者对中小企业融资难的问题作了大量的研究，形成了各种理论，李扬等从企业规模的角度，认为中小企业规模小、经营活动不规范，以及与银行信息不对称程度高，导致了银行对中小企业的惜贷问题[1];林毅夫等从银行市场结构的角度，论述了银行由于传递成本等因素“天生”不适合为中小企业服务[2];张杰等从公司体制的角度，认为中小企业大多属于非国有经济，国有企业和国有商业银行的控制权在政府手中，使得国有银行更愿意向国有大企业贷款[3]。本文认为，中小企业融资难最直接的表现是由于银行等金融机构主动将其排斥在服务体系之外，即中小企业很难正常地从金融机构获得所需的金融服务，因此，从金融排斥的角度对中小企业融资难的问题进行研究可以对现有理论进行补充。另一方面，综观国内的文献，鲜有从空间的角度对该问题进行研究，我国地域辽阔，经济、文化区域差别很大，中小企业融资难的问题可能具有区域化的特点。基于上述考虑，本文根据金融排斥的理论，对东、西部中小企业融资难的问题进行探究，希望能对该问题的研究提供新的视角。

二、理论综述

金融排除(financial exclusion)的研究始于1990年初，Demirguc－Kunt认为金融排斥的核心特征是某些人群不能以正常、合理的方式获得所需的金融服务[4]。这种现象首先在美国被发现，在英国得到了深入的研究，英国东南发展机构收集大量原始数据，计算出相应的金融排斥指数，描绘了英格兰东南部区域的金融排斥程度和地理分布的全景。Leyshon、Thrift等人的研究也表明，金融机构会主动关闭低收入或偏远地区的分支机构，表现出了金融排斥有明显的地理倾向[5]。随着研究的深入，研究的视角也从地理角度扩展到了社会、经济、制度、文化等方面，Chantlink、Collard将金融排斥定义的外延扩展至涵盖微观企业的商业社群这一层次[6]。

在金融排斥定义研究基础上，Kemspon、Whyley进一步将金融排斥扩展为以下五个维度:(1)可及性排斥(可分为地理排斥和评估排斥)，客户接近金融资源的排斥性，通过风险评估程序和地理条件限制了客户接近金融资源;(2)条件性排斥，即附加于金融产品的条件不适合某些人群;(3)价格排斥，即一些人支付不起获得金融产品需要的价格;(4)营销排斥，即一些人被排除在金融机构产品营销目标市场之外;(5)自我排斥，即人们认为申请获得金融产品的可能性很小，被拒绝的可能性很大，自动把自己排除在获得金融服务的范围之外[7]。金融排斥维度的划分，促进了对金融排斥含义的理解，虽然有些学者认为这种划分没有关注个体金融知识或金融能力对金融排斥的影响，但金融排斥维度的扩展为金融排斥的衡量提供了方向，这种划分方法也得到了国内外广泛的运用。

目前，国内对金融排斥的研究还处于起步阶段，田霖从金融资源的地理分布入手，分析了我国金融业的地理排斥，论证金融排斥对中原崛起的机遇和挑战，并提出相关的政策建议[8]。何德旭和饶明从金融排斥的角度分析了我国农村金融市场的供求失衡，认为农村金融机构的风险评估程序、过于苛刻的贷款附加条件把农民排斥在金融系统之外[9]。李涛、王志芳等利用收集到的数据对我国城市居民金融排斥状况作了深刻的研究，并对这种金融排斥状况的影响因素作了分析[10]。目前国内已有的金融排斥研究文献，大多是基于个人或区域层面，关注企业层面的还不多，也没有进行深入的研究，Rosen等认为金融排斥的对象大到区域，小到个人或企业[11]，Collard等认为对于企业而言，未能获得充分的、高质量的商业贷款支持，融资时金融服务的缺乏，使得一些企业尤其是中小企业面临着严重的金融排斥问题[12]。

正如前文所述，我国中小企业的金融排斥现象可能更为严重，但如何对金融排斥程度进行衡量，目前学界还没有统一、成熟的理论，Devlin认为金融排斥程度可以看成是多自变量的一个函数，既有用综合指标，也有根据各金融产品/服务的类型进行分门别类的衡量[13]。Sinclar把金融排斥指标分为两大类，第一类主要从拥有金融产品的数量与质量进行衡量，包括获得能够用于现金转账的基本银行服务的水平、负债和负债支持水平。第二类主要是从影响金融产品获得水平的因素进行衡量，包括长期储蓄的水平获得信贷的水平、金融知识水平、房屋的产权状况[14]。国内学者王修华，马柯等以金融排斥的六个维度(将可及性排斥分为了地理排斥和评估排斥)构建金融排斥程度的指标体系定量评价了我国31个省的金融排斥程度[15]，但该指标体系只是将各维度指标进行标准化处理，没有考虑各个维度的权重以及维度间的相关性。

基于上述理论和研究现状，本文从金融排斥的六个维度(地理排斥、评估排斥、条件排斥、价格排斥、营销排斥、自我排斥)以拥有金融产品或服务的数量和质量方面为标准并结合我国国情，来选取各个维度的指标，构建东、西部中小企业金融排斥指数，通过区域对比研究我国中小企业金融排斥状况。

三、指标选取和数据来源

1.地理排斥。金融排斥具有很强的地理性，银行等金融结构出于降低成本、增加利润等考虑，在扩大金融服务机构种类与金融产品以及服务范围的同时，也将一些小城市、经济欠发达地区的分支结构纷纷关闭，造成这些地区的群体或企业无法正常、方便地享受金融服务，由此产生地理排斥，对地理性排斥的衡量，国内学者王修华、马柯用地区银行类金融机构数/地区人口这一指标进行衡量[15]，笔者认为不同地区的金融机构的资本能力是不同的，授信额度也是不同的，因此本文选取各省市银行类金融机构资产总额/各省市中小企业数量对地理排斥进行衡量。

2.评估排斥。商业票据是我国中小企业融资的重要渠道，融资面向中小企业比例很高。商业票据是信用性票据，直接反映了发行者的商业信用状况，因此，可以认为商业票据的使用广泛与否体现了该地区评估排斥的程度。本文选取银行承兑汇票累计发生额/中小企业数量作为评估排斥的指标值。

3.价格排斥。对于我国中小企业来说，融资应付的“价格”及成本一般包括贷款利息、抵押物登记评估费、担保费用和风险保证金利息。其中贷款利息为主要的成本。与大企业相比，中小企业不仅筹资渠道狭窄，而且借款成本也往往较高，在贷款利率上，存在所有制歧视，政府和银行对国有企业给予较多的利率优惠，而对民营等中小企业则不实行。在实行浮动利率时，对中小企业的浮动幅度也比国有大企业高。因此，本文选取各省市中小企业贷款利率浮动比例作为价格排斥的衡量指标。

4.条件排斥。从中小企业信贷期限看，中小企业融资难主要表现在长期资金得不到满足，中小企业一般只能借到短期贷款，若以固定资产投资或进行科技开发为目的申请中长期贷款，银行则会给中小企业贷款的获得设置很多附加条件。考虑到我国中小企业寿命一般为3年，因此本文选取2年期信贷缺口比例作为指标进行分析。

5.营销排斥。银行等金融机构作为市场经济体制下经营货币这一特殊商品的特殊企业，随着竞争的加剧以及追求利润最大化的目标，其性质决定了其市场化经营过程中必然选择市场营销。结果是金融资源向市场营销的目标市场发生转移，那些在目标市场之外的群体不可避免地受到了金融排斥。因此，本文选取中小企业贷款余额/贷款总额这个指标对营销排斥进行衡量。

6.自我排斥。自我排斥是中小企业在遭遇上述排斥之后，认为提出金融产品的申请后，获批的可能性很小，同时在现实贷款中，中小企业贷款审批手续非常繁琐，审批时间甚至需要一至两个月，而贷款的需求方往往注重时效性，因此，相当一部分中小企业转向非金融机构及民间金融机构，产生自我排斥。由于民间金融属于地下金融，至今未得到法律的承认和保护，给数据的获得也带来了困难，中小企业贷款余额无法准确的统计，因此本文选取非金融机构融资规模与金融机构贷款余额之比进行测度。具体指标见表1。

表1 中小企业金融排斥指标体系

考虑到数据的可获得性以及易于比较，东部选取山东省、安徽省、福建省、海南省、江苏省、广东省、浙江省、上海市。西部城市选取甘肃省、贵州省、宁夏回族自治区、青海省、陕西省、四川省、云南省、重庆市。

本文涉及的中小企业数量来自各省市中小企局统计报告，其余金融数据由2002年至2011年的中国区域金融运行报告和中国区域经济统计年鉴。

四、金融排斥指数构建

考虑到金融排斥这五个维度存在一定的相关性，本文利用主成分分析法，分别对东、西部中小企业金融排斥的五个维度(可及性排斥可视为包含地理性排斥和评估性排斥)的各省相应指标取平均值后进行降维处理，从而构造东部、西部两个包含6个变量的综合金融排斥指数(EFEIN、WFEIN)。

首先，分别将东、西部各个省市的指标按照维度的不同取平均值:东部地区各个维度指标平均值:

西部地区各个维度指标平均值:

为了易于不同指标的比较，将东部6个指标变量 EVGE、EVEE、EVQE、EVPE、EVME、EVSE 和西部 6个指标变量 WVGE、WVEE、WVQE、WVPE、WVME、WVSE进行标准化处理，表2为处理后变量的统计特性描述。

表2 变量统计特性描述

利用SPSS17.0分别对东部和西部上述指标进行主成分分析，分析结果如表所示，其中东部第一、二主成分累计达到了86.62%，西部第一、二主成分累计方差达到了96.58%，严格遵守了累计方差解释率至少达到85%的标准。如表3所示:

根据主成分分析结果，每次分别对东、西部第一、二主成分按照下面公式进行加权平均:

其中，FEIN1为第一主成分金融排斥指数值，FEIN2为第二主成分金融排斥指数值，Y1为第一主成分特征值，Y2为第二主成分特征值。其最终结果见公式:

东部金融排斥指数(EFEINt):

西部金融排斥指数(WFEINt)

根据上述公式，东、西部中小企业2002年至2011年金融排斥状况如图1所示。

表3 东、西部主成分分析结果

图1 东、西部金融排斥对比图

1.从2002年至2011年，东、西部中小企业金融排斥程度总体处于上升趋势，除了2009年有过短暂的下降，这可能与2008年为应对金融危机，国家实施了积极的财政政策和适度宽松的货币政策并对企业实施了宽松的信贷政策，在2008年下半年连续数次下降金融机构和类金融机构人民币存款利率和准备金率，并通过回购债券、增发央行票据等措施向市场注入流动性，这些措施直接或间间接地减轻了中小企业金融排斥的程度。

2010年以后，从图1中可以看出，中小企业金融排斥程度又开始上升，呈现两个特征，一是金融排斥程度总体上升幅度加大;二是东、西部金融排斥程度差距加大。

2.仅2003年和2004年西部中小企业金融排斥程度弱于东部中小企业，其余年份，东部金融排斥程度都要强于西部地区，一般认为，东部地区经济发达，金融资源汇集，且中小企业具有一定的资本积累，信用等级相对西部中小企业较高，因此东部地区中小企业融资状况应该优于西部地区，受到金融排斥的程度理应较轻。但情况恰好相反，从图1中可以看出东部地区中小企业受到更加严重的金融排斥。从图2可以看出，除去地理排斥外，东部地区中小企业金融排斥各个维度的强度均强于西部地区中小企业。

图2 东、西部中小企业各维度排斥比较图

为什么会出现这种金融异象?本文认为目前我国国内资本市场没有得到充分发展，银行在金融机构中占垄断地位，银行体系的改革还在进行中，在这样一个初级阶段，银行的风险管理水平还比较低。为了满足利润最大化的经营目标，银行都会首选那些规模大、标准化、程度高的大企业作为重点发展对象，同时由于所有制的关系，银行往往也会优先选择由政府牵头的大项目、大工程。据统计，东部地区的500强企业所占比例比高达73.5%、西部仅为10.4%。从银行的角度，东部地区有更多的优质客户资源相对于西部地区，因此东部地区银行相对西部地区更加缺乏向中小企业放贷的动力。正是由于大企业和国有企业挤占了过多的信贷资源造成了中小企业不是银行主要的市场目标，因此在融资的过程中，更容易受到银行等金融机构的营销等排斥，常常处于目标市场之外，自然也会受到银行众多条件的限制，不能或者必须付出更大代价才能完成所期望的融资目标。因此，东部地区中小企业与大企业和国有企业相比，金融排斥现象十分突出。

另外，西部地区地理排斥和评估排斥要强于东部地区，本文认为是由于金融资源从总量上更倾向于向经济发达省份聚集，西部各省份无论从金融机构数量还是金融资本总量均远远低于东部城市，特别是国有商业银行分支机构股份制改革后，从商业原则考虑，撤并了大量县域分支结构，因此西部地区国有大商业银行在县级区域内分支结构较少，这些都加重了西部地区地理排斥。其次，西部城市中小企业本身规模相对较小、实力弱、附加值低，较东部地区中小企业更加难以通过银行的评估，同时在现实经营中，银行等金融机构也未有合理、科学的专门针对中小企业的评估标准，往往中小企业和大企业运用同样的评估体系，而西部地区的中小企业很难完全符合这种评估标准，导致西部地区评估排斥严重。

五、结论及建议

本文主要是利用主成分分析法，将地理排斥、评估排斥、条件排斥、价格排斥、营销排斥、自我排斥六个指标，以年为单位，选取2002年至2011年相关数据分别构建东、西部中小企业金融排斥综合指数，在此基础上，发现了东部中小企业金融排斥程度总体上要强于西部地区中小企业这个异象。本文认为产生这种异象的主要原因是东部地区有更多的大企业或国有企业等优质资源，相对于西部地区缺乏向中小企业放贷的动力。中小企业是我国经济发展的重要力量，统计资料显示，中小企业创造的GDP占到全国60%，纳税贡献占到全部税收的50%，并提供了近80%的城镇就业岗位。但同时银行等金融机构对中小企业的排斥严重阻碍了他们的发展。

因此，根据研究结果，结合东、西部中小企业金融排斥的特点，本文认为解决东部地区中小企业金融排斥的关键在于拓宽中小企业的融资渠道，就当前金融体系的主体银行而言，大客户贡献了大部分的利润，它们是没有动力改变现有业务模式的，因此可以通过大力发展资本市场和鼓励更多的非金融机构创新支持中小企业，形成与银行金融系统竞争的压力，在这种压力之下形成银行转变业务模式并向中小企业提供服务的动力。发展资本市场重点是公司债券市场，债券没有太多的运营成本，且流动性较强，较银行信贷有很大的竞争优势。公司债券市场发展起来之后，势必会给银行系统带来竞争压力，有助于缓解银行对中小企业的排斥，另一方面非金融机构具有产品丰富，结构灵活的特点，国家应积极鼓励非金融机构加大对中小企业投资力度，面向中小企业开展创新产品。通过以上措施有针对性地来解决东部地区中小企业金融排斥。

西部地区中小企业地理、评估排斥较为严重，同时西部地区中小企业实力、规模较弱，不具备进入资本市场的条件，很难通过发行股票和债券进行融资。在直接融资存在困难的条件下，银行贷款成为西部地区企业最常用的融资手段，针对这种情况，本文建议首先要在政策上予以支持，加大对中小企业的支持力度，同时引导和推进银行建立科学有效的中小企业信贷评估制度，从世界范围来看，凡是政府支持力度比较大、政策体系比较完善的国家，其中小企业融资和发展问题往往解决得比较好。同时可以借鉴美国的做法，成立类似“社区银行”的地方性专门服务中小企业的金融机构，在国有商业银行对中小企业存在评估排斥的情况下，组建地方性中小企业的金融机构非常必要。一方面地方性中小金融机构目标群定位于中小企业，在掌握当地中小企业的经营特点、经营状况等信息方面具有得天独厚的地域优势，可以直接弱化地理排斥和评估排斥。另一方面通过中小金融机构的进入产生鲶鱼效应，加强银行之间的竞争，促使国有商业银行自主地进行中小企业金融业务的创新，形成良好的竞争局面，缓解西部中小企业受金融排斥的困境。

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