莫把风投当疯投

文/沐风

在我国的餐饮业发展中，风险投资早已不再是什么新鲜话题。很多国内的餐饮企业都梦想能够被国际风险投资商看中，为自己的发展获得大把的资金支持，以帮助自己的品牌实现质的提升，打造属于自己的餐饮帝国。近几年国内也不乏餐饮企业获得风投青睐的传言或新闻，在很多人看来，选择风投似乎已经成为国内餐饮企业插上腾飞翅膀的秘密武器。然而，不知道行内人士是否思考过，这种为了风投而接受风投的时尚，是否真的如大家想象的那么美好？

风险投资其实最早起源于信息革命浪潮中的美国，由于看中一些还处于萌芽期的高新技术企业的成长前景，一些投资人士选择把自己掌控的资金，包括通过风险投资基金筹募来的资金，投向这些企业。很多接受风投的企业都是仅拥有一个与众不同的创意，或者一个有市场潜力的新产品，甚至只是拥有一个具有市场影响力的领导者，他们的企业仍然处于始创期，对于资金的饥渴决定了企业决策者拥有用相当比例的企业股权去换取也许并不丰厚的投资资本的欲望。这也使得风险投资家可以用很少的资本就掌控很多有潜力的企业的股权，为它们赢得获得丰厚利润的机会。

在风投过程中，风险投资商往往是行业中的一些行家，在技术上，他们熟悉行业的状况，了解技术的发展趋势，在管理上，他们拥有管理相关企业的丰富的经验与管理能力，在资金上，他们又掌握着很多小企业梦寐以求的资金。这就决定了这些风险投资商决不甘心仅仅充当提供资本的甩手掌柜，他们更愿意同时进入接受风投的企业从事一定的管理工作，帮助企业改善经营管理，提升企业水平，亲身投入到企业的成长过程中。

由于接受投资的往往是一些拥有发展潜质的优质中小企业，在得到风投的专业指导后，其中必然有相当大一部分可以成长壮大。风险投资商往往会倾向于利用证券流通市场，或者兼并重组的方式，通过股权交易把自己所掌控的股份变现，从而获得自己的投资收益。对于风险投资商来说，也许他对所投资的每一家企业投入的资本都不一定很巨大，也并不一定所有投资的企业都能够给他带来巨大的收益，但只要通过自己独到的眼光，保证一定的成功率，风险投资仍然能够给他们带来极为丰厚的利润。

当然，早期的风投更多的投向信息技术企业，这也创造了微软、雅虎、戴尔等许多著名的行业巨头，我国的腾讯、百度、阿里巴巴的兴起，也莫不得益于此。然而，伴随着信息革命泡沫的破灭，互联网企业春天的终结，越来越多的风险投资商开始把投资的目光，从单一的信息技术企业，转向更为多样化的行业。

对于中国人来说，“民以食为天”的信仰使得餐饮始终在中国人的生活中占据非常重要的地位。在2007年以来的全球性经济危机造成制造业企业业绩持续下滑的今天，餐饮业的高速增长更是吸引了更多投资商的眼球，餐饮业逐渐成为众多风险投资商的新宠。2005年以来，一茶一坐、小肥羊、真功夫等国内餐饮巨头纷纷选择利用风险投资扩大自身的经营规模，也成为众多餐饮企业效仿的目标。然而，如果反思国内餐饮企业接受风险投资后的发展历程，也许我们很难得出风险投资是国内众多餐饮企业福音的结论。

作为我国最早试水风险投资的餐饮企业，早在2005年，休闲餐厅一茶一坐就接受了包括顶新、IDG、SIG、SMI等多家投资机构共1260万美元风投资金，开始了加速扩张之旅。为了实现众多风险投资商收回投资的目标，一茶一坐也很早就确定要在2008至2010年间实现上市的目标。然而，时至今年，一茶一坐不仅没有实现上市的最初梦想，反而创下连续7年亏损的不良纪录，与此同时，深陷与加盟商之间诉讼纠纷的一茶一坐似乎早已不复当年接受风投之初的风光。

在很多业内人士的眼中，小肥羊似乎是风投国内餐饮行业的一个成功典范。2006年8月，它接受欧洲最大的风险投资集团3i集团和著名风险投资机构凯普基金的2500万美元，向它让渡20%的股权。2009年，香港上市的小肥羊发布公告，宣布3i集团和凯普基金向百胜餐饮集团出售13.92%的股份，约1.43亿股，交易价约为2.4港元，比前日收盘价折价8.4%。2011年4月，百胜集团更以每股6港元至7.5港元的价格现金全购小肥羊股份，总价达45亿港元。在小肥羊的一次次股权交易中，风投商似乎成功将手中股份转让，实现收益的落袋为安，可是比较起二年后翻了近三倍的小肥羊转让价，风投商又似乎丢弃了更大的收益。

其实，一茶一坐也罢，小肥羊也罢，它们是我国当前的众多餐饮企业的缩影。在长期的发展中，他们已经凭借有特色的餐饮文化与餐饮菜品，在局部市场中形成了一定的市场影响力，拥有了众多的忠实顾客，打造了餐饮名牌。看上去，困扰它们进一步发展的只剩下资金缺乏这唯一的困难了。通过接受风险投资，获得丰厚的投资资本，在更为广阔的市场中创建更多的直营店，实现企业规模的迅速扩张，打造属于自己的餐饮帝国似乎已经成为唾手可及的梦想了。然而，梦想很美好，现实却很残酷，他们或者在经营业绩的级级下滑后，离梦想越来越远，或者尽管已经创建了餐饮帝国，却不得不将胜利果实向他人拱手相让，这一残酷的现实，其实恰恰源于国内风投的现况。

对于国内有志于选择风投的众多餐饮企业来说，选择风投，更多是看中风险投资商所掌控的巨大资金。由于信贷市场的欠缺，国内餐饮企业很难通过银行信贷的方式获得自身发展所需的资金，即使能够获得银行信贷额度，巨大的还款压力也会给餐饮企业主带来更大的压力。相比较而言，通过转让股份的方式，就能够获得足够投资资本，对于餐饮企业主来说，似乎自身压力更小。

然而，风险投资商并不是活雷锋，他们也似乎并不想坚持价值投资的理念，而长期扶持所选餐饮企业的股份，他们往往更看中所持股份在未来能够以更高价格转让，而给自己带来真实的收益。因此，一旦风险投资进入某餐饮企业，上市融资，或者寻找战略合作伙伴，实现股权的再次转让就成为摆在企业面前的首要任务。与之相比，能否打造百年品牌，实现企业的长期利益，却并不重要了。

特别是，风险投资最早兴起到金融市场发达的美国，在那里，风险投资商很容易在股权市场对投资进行变现。然而在我国，由于金融市场的不发达，企业的上市难度远高于欧美国家，那么通过一次次的兼并重组实现股权转让，似乎成为很多风险投资商唯一的选择。股东结构的经常性的变化，企业管理层的一次次的大换血，也就给企业的发展蒙上了一层阴影。餐饮企业的创始人与投资商之间，股东之间的利益纷争很容易由于经营理念的差异而日益激化，高管的流失，股东的纷争，往往会影响企业经营的稳定性，进而影响众多餐饮门店的有效管理，从而导致企业利润水平的下滑。在这方面，一茶一坐的连续七年亏损，小肥羊毛利率的持续下滑，也就不奇怪了。

更为重要的是，对于国内的餐饮经营者来说，他们往往更看重于企业规模的扩张，把资金不足看作自己的唯一难题。而实际上来说，缺乏必要的基础的飞速扩张，对餐饮企业来说，并不是好的选择。目前国内的餐饮业往往通过连锁经营的方式，将企业的经营复制到更为广阔的市场中。然而，餐饮企业的连锁经营必然要求规范的管理制度，标准化的流程管理和专业的管理人才。如果在制度、标准和人才没有相应匹配的情况下，单凭风投的资本就盲目进行企业扩张的话，会给企业的经营带来更大的风险。曾经红极一时的马兰拉面和荣华鸡的兴衰，在很大程度上，已经给了大家这方面的教训，然而，反思国内的餐饮企业，在接受风投资本后，很多仍然在重复这条道路，盲目扩张影响对经营门店的有效管理，门店的经营利润下滑，又给整个公司的经营带来了巨大的资金包袱，最终把企业引向困境。

其实，对于风险投资来说，最为人称道的是风险投资商专业的管理素质能够给予接受风投的企业极大的帮助。然而，国际上著名的风投的盛名绝大多数都源于上世纪的互联网风潮，他们的成功案例也更多集中于更依赖于科技进步的高科技企业。尽管他们选择餐饮行业作为他们业务转型的目标，然而，如果仍然拘泥于以往在高科技产业中取得的经验，仍然信奉在高科技产业的运营规律，其结束也许不容乐观。

在风险投资中，餐饮行业与以往的高科技产业是两个截然不同的行业，高科技企业依赖于一个独具匠心的创意，与众不同的创新产品，通过风投的资金投入，创造巨大的市场，打造自己的品牌，实现企业的发展。由于严格的知识产权保护，企业的技术专利或创新模式很难被竞争对手所模仿，这也成为接受风投的企业获胜的关键。

然而在餐饮企业中，企业的特色菜品、装潢布置、特殊服务都很容易被竞争对手所模仿，企业的竞争优势更在于长期发展中在客户群体中形成的口碑，依赖于忠实的客户群体。盲目扩张规模并不代表就能够赢得更多的忠实顾客，如果由于过快扩张，导致服务品质下降，从而产生负面新闻，反而会动摇以往忠实客户对企业的忠诚度，导致企业根基的动摇。

正如我们所看到的那样，目前国内餐饮业中常见的风投更多源于以往的高科技企业，来自传统餐饮业，或者服务业的风投却并不常见。正所谓“隔行如隔山”，对于那些不了解餐饮业经营规律的外行风投来说，如果仍然通过风投参与相关餐饮企业的经营管理，也许不但不能提升这些餐饮企业的管理水平，反而影响这些企业的战略定位，导致企业经营利润的下滑。

对于国内众多餐饮企业来说，风险投资是他们解决自身资金困难的一个重要途径。然而事实上，尽管近几年国内餐饮业风险投资屡见不鲜，但却鲜见真正取得突出成功的案例。笔者也并不否认风险投资在餐饮业发展中可以起到的巨大作用。但是对于众多餐饮企业来说，盲目地选择风投也许也隐藏着巨大的风险。特别是很多风险投资商在选择风投对象时，通常会对企业未来的盈利能力作出严格的限定，如果不能建立明确的发展模式，不能实现对众多连锁门店的有效管理，盲目的市场扩张则会导致企业盈利水平下降，那么企业主的股权流失也许将持续下去，选择风投也许反而成为企业将自己亲手缔造的餐饮王国拱手让人的开始。

对于国内的众多餐饮企业来说，只有在企业经营模式相对成熟，管理制度相对完善的前提下，才应该考虑风投的介入，初创期的企业选择风投将具有更大的风险。更为重要的是，应该选择具有餐饮业管理经验的风投的介入，单纯的资金困难，餐饮企业完全可以通过特许经营的方式解决，只是当企业经营规模扩张到一定程度，企业进入发展瓶颈时，引入更为专业的风投人士，帮助企业规范自身经营管理，提升管理水平，起到的作用将远远不止引入资金那么简单。