家族信托：解放高帅富？

任蕙兰

有人开玩笑说，一个人去读医是为了让下一代有钱去读工程，读工程是为了让下下一代去读金融，读金融是为了让再下一代有条件去读艺术。

其实把这个说法本土化一点，就是上一辈人的拼搏是为了让下一辈可以做自己想做的事，不必让生计来决定自己的人生方向。但中国富豪辛苦创业，令“富二代”的人生只剩下一种可能——接班。

他们的人生可以被解放吗？拿着家族信托的固定收益挥霍，在校园的艺术系或哲学系或考古系厮混，听上去似乎更美。

解放“高富帅”

美国洛克菲勒、卡内基等大家族长盛不衰的背后都有家族遗产信托的支撑。遗产信托指遗嘱人立下遗嘱，将自己的遗产设立成专项基金，并把它委托给受托人管理，基金收益则由受益人享有的三角关系。由于遗产始终是一个整体，家族企业既不会因为分家而变小或终止，也不会因为代代传递而被逐渐分割成若干个部分，可以发挥规模优势，获得更好的经济效益。

遗产由管理机构进行专业管理，不受继承人直接控制，继承人无法随意挥霍，同时信托基金所产生的收益或部分本金可以按遗嘱规定定期支付给继承人，保障他们的生活。洛克菲勒家族从1934年开始为后人设立了一系列遗产信托，家族中有能力的人可以参与企业管理，凭自己的实力担任一定的职务，大部分人则定期从信托基金获得一笔生活保障金。

但中国的“富二代”却难以享受这样“不劳而获”的美事。曾经有人问娃哈哈董事长宗庆后，会不会把企业交给女儿宗馥莉？他反问了一句，我有选择吗？

对企业家而言，交班给子女（特别是独生子女）是没有选择的选择，而对大部分企业家子女而言，大概也想问一句“我有选择吗？”“很多企业家的孩子告诉老爸，钱要的，厂不要。他们实在不想做实业，就拿老爸的钱去做投资。有些富二代连老爸的钱也不要，他们喜欢艺术，只想做自己感兴趣的事。信托最适合他们，不用参与企业经营也有收益。”上海交大安泰经管学院余明阳教授说。交大安泰曾做过一项调查，采集了182个民营企业样本，这些企业在行业中位于前三位，未来10年内有94%的企业面临接班，但只有12%的企业家子女愿意接班。

这其中既有年轻一代人生志向的原因，也有情感因素。“中国‘富二代60%和父亲关系不佳。一是父亲普遍太强势，从竞争环境中杀出一条血路的成功企业家一般个性很独裁，儿子看到老爸很害怕。二是父亲太忙，没时间和孩子交流，感情比较疏远。三是父亲婚变，孩子跟着母亲听了很多苦水，从感情上倾向于母亲，和父亲不睦，所以更不愿意接班。”

“富二代”即便勉强接班，往往和父辈的理念也不同。有一次宗馥莉被问及会不会改变哇哈哈？她坦言，娃哈哈减去宗庆后等于零。企业深深刻着创业父辈的烙印，虽然也有像方太集团茅忠群和茅理翔父子一样顺利衔接的例子，但在新环境中成长起来的一代和父辈之间的鸿沟却是普遍存在。

根据交大上述调查，75%以上“富二代”在国外呆过一年以上。这一代年轻人深受西方文化影响，对职业经理人的接受度比父辈更高。“他们中间有些人劝父亲设立信托打理企业，但父亲只需要一句话就能将他打回去，你对中国懂多少？”

有“信”可托？

企业家来咨询有关遗产信托时，问得最多的一个问题是，信托是不是真的有“信”可托。

目前市面上没有遗产信托产品。余明阳教授表示，企业家选择信托来完成家族财产传承，要有两个条件，一是社会诚信机制的完备，二是企业发展进入平台期，资金没什么好投向，才会找信托来管理家族财产。目前中国内地这两个条件都不是很符合。

“中国企业还在高速成长阶段，盈利能力超常规发展，机会很多，企业家恨不得从外面融来资金发展。”虽然制造业低迷，但很多制造企业仅靠实业获得政府认可和社会信任，真正的盈利点转向房地产和其他投资，在资本市场长袖善舞。

而国内资产管理机构的盈利能力普遍乏善可陈。1997年戴安娜王妃因车祸去世后，按照她的遗嘱，自己去世后将遗产交给信托管理人管理，当时信托基金总额为1296.6万英镑，而10年后大儿子威廉年满25周岁时，该基金仅收益就已经达到1000万英镑。“但国内投资机构的职业操守和国外差很远，公募私募基金收取很高的管理费，但委托方资金不断缩水，导致整个行业商业诚信不尽如人意。”

相比“赚不到”，企业更担心“信不过”。企业通过信托方式传承有两种形式，一是企业家将家族财产成立一个基金，由信托管理公司寻找投资团队运作，挑选实业公司进行投资。管理公司和基金之间有利益激励，亏损也会承担一定责任。二是将企业股权托给信托机构，企业家聘用职业经理人体系，信托机构作为监管，来帮助大股东监督职业经理人决策是否有偏差。

“黄光裕事件中，老板一有麻烦，下面人全叛变了。企业家很容易产生代入情绪，如果我出事了，我手下的职业经理人还靠得住吗？”余明阳教授表示，首先没有合适的职业经理人，企业家就难以考虑将企业“信而托之”。

国外职业经理人履历很重要，一旦有污点，他的诚信受损，职业声誉就毁了。所以职业经理人对诚信很在乎，小到银行预支款归还记录、简历材料申报都极其严格。但中国职业经理人屡屡曝出简历造假、信用危机，而一转身挥挥手撇去丑闻，又光鲜亮丽地转战江湖。

“《企业法》中关于职业经理人的规定并不完善，企业盈亏对职业经理人的激励没有保障，所以职业经理人的忠诚度和诚信也不高。企业家会认为，我把企业交给儿子，儿子笨一点，但十年内败不完我的财产，我交给职业经理人，可能三年企业就不知道姓什么了。所以企业家宁愿相信血缘关系。即便聘请职业经理人也是为了帮助孩子接班，给孩子打工，把孩子扶上去。”余明阳表示。

绕道海外

随着近年来国内遗产税呼声渐高，避税考虑让遗产信托纳入企业家的视野。遗产信托中，继承人因未直接接受遗产而不必缴纳高额遗产税。台湾台塑集团董事长王永庆于2008年10月身故，因此适用旧制遗产税，依50%税率课征，相关遗产税高达119亿新台币，这笔税金创下台湾史上最高遗产税纪录。而台湾新光集团创始人吴火狮先生去世时留下数百亿元遗产，因为进行了遗产信托，继承人仅缴纳了2亿元遗产税。国内财产继承环节的税赋尚没有明确法律规定，处于灰色地带，是征收所得税或遗产税，对现金还是股份征税，尚在法律界热议之中。

一些有前瞻眼光的企业家选择绕道海外机构设立家族信托。龙湖地产董事长吴亚军设立了几只家族信托管理财产，受益对象则包括吴亚军在内的其他若干家族成員。玖龙纸业张茵通过泽西岛上的一家信托公司BNP Paribas Jersey Trust Coporation Limited设立了几只家族信托。

“虽然现在每年有20万企业家移民国外，但大部分企业家是中国国籍，主要经营范围也在国内，境内外资金流动受到外汇管理条例限制，所以在海外设立家族信托还有很多局限。”而国外管理机构虽然职业诚信很好，但是对中国企业不了解，难以监管企业经营。如果信托是在国外做纯投资，世界三大经济体低迷，回报率也难以和从前相比。

无论信托是不是一条可行之路，子承父业的模式肯定越来越难以为继。宗申集团董事长左宗申把企业交给女儿左颖，这个经常在网上晒靓照的80后女孩在外界看来没有表现出足够的强干，最后父亲不放心又把企业收回去。浙江恒安集团在处理接班问题时，最后父亲给了几个孩子各一笔钱，企业交给一个跟随老总打拼多年的远房亲戚。

“家族信托是未来发展方向，让最合适的人做最合适的事，在西方证明是家族企业发展路子。企业家要有观念上转变。不是家族成员管理企业最好。如果让一个没有能力打理家产的孩子去接班，对企业和对子女本身都不好。”余明阳教授表示。