空袭A股

王亮

A股遭遇“空军”狙击？

近期张裕A（000869. SZ）、中信证券（600030. SH）、民生银行（600016. SH）、苏宁电器(002024.SZ)等股价经历“断崖式”下跌，这些公司是业内佼佼者，近期也都进行了现金分红，在上市公司普遍“勒紧腰带”的情况下难得可贵。暴跌显得不合逻辑。

今年A股多事之秋，指数连创新低，大盘不好个股也难独善其身。然而，这些大盘蓝筹股的暴跌有些不同寻常，分析舆论矛头直指“空军”所为。

“空军”？普通投资者对它并不了解，它们被称为资本市场上“啄木鸟”，有时又如“秃鹫”般狠辣，上市公司是它们的“猎物”，一旦上市公司存在“问题”，它们会果断围捕，鲸吞蚕食。

《英才》记者发现，上述公司虽然所处不同行业，近期却有相似之处。负面消息频出、大型投行“看空”研报频发、融券量飙升等事件在这些公司中都多少有所体现，而这些也被认为“空军”的惯用伎俩。

多家“受害”公司高管急呼抵制“空袭”，只是不知这些“空军”扮演的角色是“啄木鸟”还是“秃鹫”？它们又是通过何种途径做空的？

“空军”的玩法

过多巧合的背后，预谋居多。“受害”公司高管纷纷指责做空机构“阴谋论”，民生银行股东史玉柱亦在微博放言：“国际投行靠做空牟利。”对于民生银行4天下跌8.83%，史玉柱很理性，“跌吧！跌吧！反正我们长期持有，靠分红维持生计”、“银行不良贷款是五级分类计算的，不良贷款和坏账是两个概念。纵观过去十年，横观各上市银行，不良贷款最终形成坏账比例为10%，90%能收回。经济下行，不良贷款轻微上升，很正常啊。”

史玉柱还展示了国际投行联手做空流程：1.物色板块和股票；2.巨量融券(借股)；3.悄悄卖掉一半股票；4.发布行业和该股的看空报告,制造谣言；5.制造利空事件,比如超低价大宗交易等；6.手里剩余股票突然砸向市场,使股票暴跌,制造恐怖气氛,逼散户割肉；7.暴跌后,大肆买入割肉股票；8.归还所借股票。“这次做空民生银行H和A股不太成功。”

传播快、成本低的微博、论坛等信息平台，也已经逐渐成为“空军”一片乐土。中信证券就因市场传言“中信证券海外投资出现巨亏29亿”等负面信息股价暴跌，引起了证监会高度重视。

证监会有关部门负责人9月3日表示，现已初步查明虚假信息的编造和传播者。据证监会披露的信息编造、传播者都是10万元不到的“小散户”，但这能撬动千亿市值的上市公司吗？相比之下，大型金融机构此时点“恐慌性”抛售显得更为致命。

财经评论人沙黾农在博客中写到，“做空、唱空的小人们屡屡得志，弹冠相庆，为自己树碑立传，却不知大祸临头、灭‘底之灾将要来临！”

身世之谜

在此轮暴跌中，浑水、香橼，乃至摩根大通、瑞信等国际大投行的身影不时闪现，显然充当着不同的角色。

张裕A、民生银行、中信证券等上市公司分别在A、H股上市，香港对外资管制相对宽松，“做空”很便利，外资做空不难理解，但苏宁电器仅在A股上市，外资能够来去自如吗？

据国家外汇管理局数据显示，截至8月31日，152家QFⅡ获批投资额度为298.68亿美元（约1897.51亿元）。苏宁电器8月14日当天下跌7.11%，以当日开盘6.34元为基准，苏宁电器总市值为467.89亿元，流通市值为344.90亿元，监管部门对外资有着严格的监控，业内专家认为，“外资很难做空A股。”

天相投资顾问有限公司董事长林义相也表示，“外资直接做空A股的可能性不大，做空渠道很有限。”

相比之下，国内机构“做空”显得有理有据。深圳光孚投资公司投资总监黄生就多次在微博表示，“正在做空中信证券、民生银行等A股。”

对此，财经评论员叶檀就曾表示，做空者可能是清道夫，也可能是阴谋的始作俑者，“与其让外资做空，不入自己主动做空。”

明枪易躲，暗箭难防，“空军”攻势一旦发动，上市公司处理不好，股价可能崩盘。“做空”机构为人为己的心态显得尤为重要，随着中国资本市场对外开放，国际“巨鳄”进入只是时间问题，这对资本市场会有什么影响？普通投资者又该怎样自保？

防“空”困局

一位私募基金经理对《英才》记者表示，融资融券全部放开之时，也就意味着A股步入“个股”时代，“即便再遇到2007年的‘超级牛，也不可能出现千股腾飞的景象了。很可能是牛股更牛，熊股更熊的局面。”

可是A股准备好迎接“个股”时代了吗？

同花顺数据显示，A股2450家上市公司中，ST公司53家、*ST公司50家。可想而知，一旦融资融券覆盖这些公司之后，这些公司股份的持有者很可能会血本无归，“割肉”都将成为妄想。

另外，QFⅡ的成长不可忽视，截至8月31日，181家机构获批QFⅡ，152家QFⅡ获批投资额度，不久前QFⅡ额度提升至800亿美元，QFⅡ在A股自成一派。QFⅡ的成长空间不止于此。据有关规定，每只QFⅡ投资额度上限为10亿美元，以此推算，不久的将来QFⅡ就可能规模突破万亿，不论历史经验、投资能力，国内金融机构都难以抗衡。

近期转融通的试行无异于“火上浇油”，这标志着转融通业务试点正式实质启动。但有一个细节值得关注，中国证券金融公司并非转融资与转融券同时试点，仅是先行启动转融资，小小的改变，不难看出监管部门有所预知。

专家表示，现在这样的经济形势下，“监管部门对做空制度上的放开会更加谨慎，避免进一步加剧市场压力。”