豆奶大王痛饮“贵州醇”

徐杰

《动态》：上周提示的酒鬼酒继续上涨，本周沱牌舍得（600702）也公布了去年的业绩，此股会否也有酒鬼酒的潜力？

孔铭：周四晚间沱牌舍得公告2011年实现营业收入为12.7亿元，同比增长42%，实现净利润1.95亿元，同比增长155%，每股收益为0.5787元。拟10派1.8元。业绩公告中比较可喜的是利润增速大于收入增速，主要是高档白酒系列收入占比快速的提升，毛利率得到较快的提高。高档白酒实现营业收入5.98 亿元，同比增长107.82%，收入占比大幅提高，产品结构持续优化。沱牌舍得系“中国名酒”和“中华老字号”企业，旗下核心品牌“沱牌”、“舍得”均为“中国驰名商标”，连续四年入列“中国500最具价值品牌”，2010年，沱牌以90.88亿元的品牌价值位列品牌榜第93位，舍得酒以20.77亿元的品牌价值位居品牌榜第365位，排名上升30位。老窖车间“泰安作坊”列入中国食品文化遗产，拥有较高品牌知名度和美誉度。

沱牌舍得与酒鬼酒相比，同为二线白酒，也都是区域性品牌，尚未实施全国化战略，公司对遂宁市场的依赖较大，在遂宁地区的营业收入为10.9亿元，而在成都地区仅有8795万，外延扩张的潜力颇大，而且公司目前估计大约有6万吨基酒，这为公司未来中高端产品持续放量奠定了基础。从行业角度来看，2011年白酒累计产量1025.6 万千升，增速创历年新高，同比增长0.7﹪，竞争日趋激烈，呈现出知名白酒热销、中高档酒市场潜力大，新品牌、新香型酒销量看好，二线白酒品牌凭借价格优势更能抢占部分市场份额。

综合而言，公司2011年销售收入已然突破10亿元，未来可能将进入爆发式增长通道。2012年是公司营销转型的第三年，今年的营业收入目标是18亿元；考虑到公司营销转型继续深化，产品体系整体上移，分品牌运作以及地方政府的强力支持等积极因素，公司年高增长可持续，收入将可能超过2012年的目标，年内股价还会新高不断，可长期关注。

《动态》：白酒是目前大家都看好行业。本周“豆奶大王”维维股份(600300)公告出手投资白酒产业，颇为值得关注，请你分析一下？

孔铭：主营豆奶粉的维维股份近几年对白酒业务“钟爱有加”，2006年公司收购双沟酒业股权，正式踏入白酒行业。不过2009年双沟酒业被宿迁市政府“要回”，此后，维维股份继续寻找新的目标。2009年以3.48亿元的价格收购位居湖北省第一位的白酒企业湖北枝江酒业51%股权。收购完成之后，枝江酒业便很快为维维股份营收贡献巨大力量。公司2011年报还没公布，但2011年半年报显示，2011年上半年公司实现营业总收入24.75亿元，仅酒类产品就实现营收10.03亿元，几乎占据公司营收的“半壁江山”。

此番维维股份再度出手瞄准贵州著名白酒企业贵州醇酒厂。公司9日公告，拟联手贵州兴义阳光资产经营管理有限公司和红石宝源(北京)投资管理有限公司成立合资公司——贵州省贵州醇酒业有限公司，纳入贵州醇酒厂主要酒业资产和业务，维维股份持有合资公司51%的股权。

贵州醇酒厂总资产20亿元，主要从事浓香型白酒“贵州醇”系列产品的生产销售，在贵州省白酒行业的地位仅次于茅台，是不可多得的白酒资源。维维股份此次合作有利于发挥各方优势，抓住重新振兴贵州醇的历史机遇，拓展公司的酒类业务，提高公司的盈利能力。从财务角度看，收购“贵州醇”后，酒类必定超过豆奶成为公司营收的主力，也因此看好公司今年的表现。

《动态》：本周还有那些值得注意的公告？

孔铭：刚才说了吃喝，现在我要说说玩乐。姚记扑克(002605)9日公告公司拟出资98万元与北京联众电脑技术有限责任公司共同成立一家公司，借此大举进军网络棋牌游戏领域。此外，姚记扑克还与91移动于3月8日签署了合作备忘录。双方同意将公司的扑克牌相关广告资源作为91移动的移动互联网应用服务的发布渠道，开展战略合作。今后姚记扑克将打破原有的传统盈利模式，逐步向平台型公司领域发展，增加广告等文化产业业务。