“破8”之因

邱北上

0.2%的落差的压力更多的来自于心里。

一个本已成为趋势的下行状态，由国家统计局如期公布的上半年GDP增速为7.8%变得更加明确。

著名的“库兹涅茨曲线”早已对繁荣与衰败，衰败与繁荣的规律作出解释。1930年美国经济学家西蒙?库兹涅兹在《生产和价格的长期运动》一书中提出了具有历史意义的关于国民生产总值的研究，他提出著名的“库兹涅茨曲线”——经济周期存在的长度为15-25年不等的波动。这种波动在美国建筑业中表现得特别明显，所以库兹涅茨周期也称为“建筑业周期”。

房地产历来在每个国家的GDP指标中都占据重要的份额，它的周期影响着一个国家的经济活动的周期，中国也不例外。在本次经济周期，房地产价格的下降对中国GDP的“破8”具有重要影响，但这不是全部。

政府的主动调控

实际上，中国政府的宏观调控始于2009年。从2009年各季度变化来看，第一季度增长率为6.2%，达到2008年以来增长速度连续15个月持续下降的谷底；自第二季度起增长速度止跌回升，达到7.9%；第三季度又上升为9.1%；第四季度为10.7%以上；全年增长率达到8.7%。到了2010年，在反弹的作用下，GDP达到10.3%，随后逐年下降。目前的7.8%是自2009年第3季度以来我国GDP同比增速首次跌破8%，它比年为初政府制定的7.5%略高0.2%。

“政策主动调控是当前我国经济增速持续放缓的重要原因”，交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟分析指出，为抑制通胀，自2010年10月我国开始进入加息周期，到2011年6月，大型和中小型金融机构的存款准备金率分别提升至21.5%和18%的历史高位为；同时，为防止房地产市场过热，政府加大了楼市调控力度，此外，政府开始清理地方融资平台，加强对平台贷款的监控，放慢地方政府的基础设施建设，以防形成较大的不良贷款压力。

另一方面，欧美次贷危机之后外部冲击加大拉低了我国经济增长。发达国家整体经济复苏疲弱，而新兴市场国家则出现经济增长和通胀同步放缓的趋势，外部需求不振导致出口受阻，今年1-4月出口增速持续低于8%，对经济增长的贡献度不断降低。

中国经济在经历了快速发展的30年后，特别是“入世红利”和“人口红利”等前期经济高增长的拉动因素正在逐步减弱，其他支持经济快速增长的因素也正在消失。

自2000年我国加入WTO以来，我国与外部经济联系不断加强，出口对经济增长的贡献大大提高，但随着入世效应的逐步减弱以及次贷危机的爆发，出口对经济增长的拉动作用已经明显减弱。从历史数据来看，货物和服务净出口对GDP的拉动从1999年的-0.1个百分点提高到2005年的2.6个百分点，2007年次贷危机之前仍对当年GDP产生了2.5个百分点的拉动力。次贷危机之后的2009年则骤降至负拉动3.6个百分点，2011年稍有恢复，但仍为负拉动-0.4个百点。

其次，人口红利逐渐结束和劳动力成本上升趋势降低了潜在经济增速。预计中国人口红利可能在2015年左右结束，人口结构正在向老龄化方向发展，而老龄化将导致年轻劳动力供给数量下降、劳动力成本逐步上升。按照国务院2月8日发布的《促进就业规划(2011-2015年)》，“十二五”期间中国将形成正常的工资增长机制，职工工资收入水平合理较快增长，最低工资标准年均增长13%以上。实际上2011年全国共有24个省调整了最低工资标准，平均增幅达22%。

在一国经济迅猛发展之后，都要面临经济的转型，这是经济再次崛起的前提。“所以目前不应过多的纠结8%，事实上，经济增速保持在7%—8%有利于调结构、转方式，处理资源配置效率低和淘汰落后产能。”国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长盛来运坦言。

房地产的下引力

香港的房地产经历了三次大起大落浪潮的洗礼。第一轮涨跌周期是1954-1968，持续时间为15年左右，上涨持续了12年左右，下调持续了3至4年，房价跌去50%；第二轮涨跌周期是1969-1985，持续了17年左右，上涨持续了13年左右，下调持续了3至4年，房价也跌去近50%；第三轮涨跌周期为1985-2003，持续了19年左右，上涨持续了13年左右，下调持续了6年，房价还是跌去50%以上。从2003年至今的十年里，香港经济一直受到受外围经济波动的影响，房价一直处于深幅调整之中。

中国自改革开放以来，房地产经历了10年的繁荣期，在这十年当中，泡沫迅速得到积累。早在2010年8月，国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松就提出，房地产对于经济的贡献不能再扩大，当前房地产开发投资对经济增长的总贡献率已超过20%，这已是一个危险的信号。

中国房地产的调整始于2003年，但市场的房价始终处于高位，直至2010年4月，房地产才迎来了有史以来最严厉的调控，从国家出台的政策之多，力度之大，都是中国启动房改20年以来所没有过的，在此重压之下，房价开始缓慢下降。

这次国家统计局公布的数字详实地对房地产投资做出了解释。上半年，全国房地产开发投资30610亿元，同比名义增长16.6%（扣除价格因素实际增长14.3%），增速比一季度回落6.9个百分点，比上年同期回落16.3个百分点；其中住宅投资增长12.0%。房屋新开工面积92380万平方米，同比下降7.1%；其中住宅新开工面积下降10.7%。全国商品房销售面积39964万平方米，同比下降10.0%，降幅比一季度缩小3.6个百分点，上年同期为增长12.9%；其中住宅销售面积下降11.2%。全国商品房销售额23314亿元，同比下降5.2%，降幅比一季度缩小9.4个百分点，上年同期为增长24.1%；其中住宅销售额下降6.5%。

上半年，房地产开发企业土地购置面积17543万平方米，同比下降19.9%。全国商品房待售面积31408万平方米，增长33.1%。上半年，房地产开发企业本年到位资金43329亿元，同比增长5.7%；其中，国内贷款增长8.1%，自筹资金增长12.9%，利用外资下降53.9%，其他资金下降0.7%。

“房地产的主动调控在短期来讲确实是一定程度上造成今年增长速度下滑的一个重要原因，尽管如此，房地产调控不能放松，调控房地产虽然说短期对经济增长产生影响，但是更有利于国民经济更持续健康地发展，特别是对防止房地产泡沫化对经济的长期发展的冲击很有好处。”盛来运坚定地指出。

制造业的下滑

众所周知，房地产是一个产业链最长的产业，上下游约有50个行业与其息息相关，对于它的调整必然招致制造业的整体下滑。此外，从投资方面来看，上半年，固定资产投资同比名义增长20.4%，增速比上年同期回落5.2个百分点。其中，铁路投资同比下降36.9%。基础设施投资同比增长4.4%，比一季度有了大幅提高。

从公布的数据看，第一产业和第三产业处于平稳的增速状态，以制造业为主的第二产业下降得比较猛。很显然，当投资和房地产得到控制后，与其相关的水泥、玻璃、钢材等需求则会大幅减少。但由于今年政府将大量上市保障性住房，这些行业不会是惨淡经营。

与其相比煤炭和电力来讲，就没那么乐观。国家统计局公布的上半年数据几近将本已不景气的煤炭、电力推向冰点——今年1-6月全国发电量同比仅增长3.7%，6月份发电量零增长。这将意味着煤炭的暴利时代已经结束，实现精细化的转型迫在眉睫。