浅析企业资信评级的内容

高新

摘要:通过对影响企业资信质量的各个因素的分析,阐述企业资信评级业务的详细内容。

关键词:资信评级因素分析法

中图分类号:F276 文献标识码:A 文章编号:1674-098X(2012)06(c)-0238-01

资信评级是指依据科学的指标体系和量化标准,通过分析各类信用要素从而对组织的履约程度进行客观公正的分析和判断,并运用明确的文字符号来标明等级的一种经济活动。这种经济活动既可以由企业内部完成,也可以由独立的第三方机构来完成。在企业信用风险管理的过程中,资信评级机构的服务因其独立性、客观性、准确性而日益受到企业的重视。

虽然评级公司使用各自的评级方法,但是从评级方法的本质来看,资信评级的方法可以分为因素分析法和模型分析法两种。我国的评级行业起步较晚,目前基本上还处在因素法的层面上,即通过对影响企业资信质量的各个因素进行分析打分,进而根据预先设立的级别标准将分数转化为具体的信用级别,其内容包括企业的外部因素分析及企业内部因素分析两个方面。

1 企业外部因素分析

企业外部因素是指影响企业经营的外部条件,包括所在国家及行业的发展趋势等。在资信评级过程中对这一因素进行分析时,一方面要考虑国家的政策变化趋势,另一方面要考虑企业所在行业的发展趋势,一般应从以下几个方面予以考虑。

1.1 宏观风险测评

宏观风险测评包括宏观经济政策的稳定性和持续性、经济运行态势的良好趋势以及国际经济环境的稳定性等。具体而言,宏观风险分析包括对国家经济增长的动因和趋势分析、对国家经济结构的特点和问题的分析、对失业率与通货膨胀率的预测分析等。此外,政府对国家经济增长的预期、政府可能采取的财政和货币政策及其可能后果等也是宏观风险分析的重要内容。评级人员需要关注经济增长率、消费者价格指数、失业率、通货膨胀率等国家经济形势指标,以及汇率变动趋势和国家风险控制能力等因素,并对宏观政策的出台可能对不同行业的影响做出深入的分析判断。

1.2 行业风险测评

行业风险测评包括产业政策、行业竞争环境、经济周期、行业生命周期、行业竞争结构和行业成本结构等内容。产业政策一般是指一国政府在不同的经济发展时期,根据本国经济发展水平和需要制定的行业发展规划和实施策略。评级机构在对产业政策进行分析时,主要是根据国家目前所采取的政策导向来确定被评企业所处产业在国民经济整体中的地位以及受重视和支持的程度,如鼓励或支持发展行业、一般性行业和限制发展行业等。不同的产业政策会对行业的发展环境、发展前景、发展速度、竞争优势等产生不同的影响。行业竞争环境是指企业所处行业的竞争程度,如独家垄断经营、寡头垄断竞争、市场充分竞争等,评级人员可以按照市场份额的大小、行业的集中度水平等来对行业竞争环境做出判断,并对企业未来可能获取的利润、现金流状况和信用风险进行预测。行业的发展还受到经济周期的影响,评级机构需要对受评企业是否受到经济周期的影响以及该企业在经济周期中的表现情况进行分析,从而对其在未来经济周期的繁荣、萧条等不同阶段的信用表现做出判断。此外,行业的成本结构如固定成本比例、毛利率等情况,行业进入壁垒的高低、资本和资金密集程度、技术密集程度、对人力资源的信赖程度等分析也是非常重要的。

2 企业内部因素分析

企业的内部因素分析一般应从以下几个方面考虑。

2.1 企业的基本素质

企业的基本素质分析是评级机构对受评对象的股东背景、管理策略、内部控制、企业规模、研发能力、人员综合素质、技术装备水平等方面的分析和考察,这些因素直接关系到企业的生存发展和抗风险能力。股东支持是企业获得外部支持的重要渠道之一。在具体的评级业务中,评级人员可以从企业的股东构成、股东结构、主要股东的实力和社会影响力、股东对企业的实际控制能力以及股东能够提供的潜在支持等方面进行考虑。管理策略分析是指在资信评级工作中评级人员应研究企业的战略方针,结合企业的具体情况分析其策略是否审慎,估计管理部门将如何面对日益激烈的竞争及其相应的管理计划。此外,评级人员还要分析企业的融资方针,尤其是管理部门在利用举债方式进行兼并、收购和调整资本结构方面的原则。评级人员还要分析管理部门在制定必要的投资、研究、开发资金计划的同时,其财务会计制度设计的稳健程度如何、会计实务的稳健程度如何、管理部门的长期规划与其短期实际施行是否保持一致或平衡。

2.2 企业的财务结构

财务结构反映企业总体资产的来源和构成状况,它们构成了企业的经营能力、融资要求、债务压力、财务弹性状况的基本环境。该部分的分析旨在体现企业资产与负债的配比性、资产的变现能力、财务杠杆的大小等情况。常用的指标有资产负债率、净资产对年末借款余额的比率、自有资本固定化比率等。

2.3 企业的偿债能力

偿债能力是企业资信的保证,企业偿债能力是进行企业资信评级最直接的依据。偿债能力归根到底是企业自有资产的变现能力。从投入产出的全过程来看,企业将其自有资本和负债用于购买生产要素,再通过生产、营销等经营活动将其产品变现,从而收回投资并实现资产增值的目标。对企业偿债能力的分析应该建立在企业素质、经营能力、获利能力等资信保障系统分析的基础之上,重点应包括对企业偿债意愿在内的自主偿债能力进行分析和评价。常用的指标有流动比率、速动比率、经营性现金净流入与流动负债的比率、非筹资性现金净注入与流动负债的比率、利息保障倍数等。

2.4 企业的经营能力

经营能力是企业资信的动力要素,是企业所有资源要素发挥作用的平台。企业的经营能力是一个综合的概念,主要有市场占有率、销售收入增长率、总资产增长速度、应收帐款周转率、存货周转率等成果性指标,并通过这些指标体现企业经营能力的强弱。

2.5 企业的获利能力

获利能力是企业资信的重要标志之一,是对企业经营能力和经营成果最直接有效的验证。只有盈利的企业才能实现资金良性循环和资本保值增值,简单再生产和扩大再生产才能延续下去。因此,企业是否能如期履行经济承诺,归根到底取决于企业获利能力的高低,这也是企业资信的源泉。评价企业获利能力常用的指标有销售毛利率、主营业务利润率、营业利润率、净资产收益率和总资产报酬率等。

以上所述即为企业资信评级的内容和分析过程,值得注意的是,评级机构发布的评级结论仅仅是对风险水平的提示,而没有决策权和建议权。级别的适用者需要根据自身的风险偏好和管理水平来做出投资与否、信用额度的大小、融资期限和利率的安排等具体的决策行为。