还未到看多时 等待持仓量下降

高子剑

本周（6月25日至6月29日）沪深300指数先连跌4天，周五上涨，但是无法收复前4天跌幅，累计跌幅为2.01%。上周解释过新低，以5月8日（2717.82点，今年最高点）为起点，把接下来的走势界定为下跌。原先的最低点在6月21日（2502.42点），本周一、二、四、五，4个交易日将新低改写。不过，周五收多头吞噬线，这个形态上次出现是5月28日，有效了4天，随后又下跌。日K线在60日均线以下，季均线斜率向上，还未脱离偏空格局。

上周的行情是1加3，先涨1天，再跌3天。本周是4加1，先跌4天，再涨1天。期指的讯号也得分开来看，前4天和最后1天不同，先论述占多数的前4天。

持仓量增加的趋势在本周延续。IF1207持仓量周一增加3605手至58564手，改写收盘持仓量的历史新高。周二再增加334手，周三减少1166手，似乎增加的趋势放缓。然而，周四又增加2126手，又创历史新高。同一天，4个合约总持仓量为76026手，也刷新5月10日的75444手历史记录。持仓量增加如此明显，两条22日移动平均线自然只有上升一项选择。回顾上扬的起点，近月合约始于6月15日，总持仓量始于6月19日，至今分别为10个交易日和8个交易日，期间为3涨7跌和1涨7跌，从价格趋势看，持仓量的上升站在下跌一边。

如果看5分钟的持仓量，也是被空方掌控。例如周一，持仓量的高点延迟到14点40分才出现（正常在14点即出现），因为当天大跌，空方抓着不放。周二，持仓量的最高点在11点5分，几乎对准了大盘的最低点（11点整）。周三，盘中持仓量最大值为67426手，低于周一和周二的68826手和68036手。为什么低？因为当天75.5%的时间，大盘是红盘。周四，持仓量最大值69103手，超越前3天，因为当天又创新低。从持仓量来看，逢下跌就增仓，空方做足了落井下石的工作。

价差方面，周一和周二呈现越跌越买的格局。周二11点15分，甚至升水0.79%，多方在抓11点的最低点。然而，周三稍有反弹，价差立刻减小，平均值为0.15%，甚至不如周一和周二的0.21%与0.44%。多方的信心无法持续。

以上的分析都是前4个交易日的情况，都是偏空的讯息。

周五大涨，讯号也不一样。例如持仓量，不增加了，IF1207减少3645手。价差也不一样了，最大值0.80%，出现在11点的起涨点。在13点到14点35分，还能随着大盘上涨而上升。以收盘价2460点，跟前面相比，也没有明显背离。全天平均升水0.44%，全周最高。这些都是好消息。

获利曲线也是壁垒分明，前4天累计空方累计获利1.55亿元，最后1天多方获利0.86亿元。多方无法靠最后一天的获利螳臂当车。

又到了做决策的时候，前4天偏空，最后1天偏多，怎么办？是继续等待，还是立刻入场？笔者建议，等到持仓量22日移动平均线下降，再偏多。也许会浪费一些进场点，但是胜率更高。以当前的水平，再下降10071手。建议等待这个讯号，再偏多不迟。