2020：全面建成小康社会下的股市

俞中

深沪两市综指从上周开始到目前都在第二只脚脚底之下运行，这样，第三只脚后反弹的基本结束，也就意味着向第四只脚进发的开始。按预测，这只脚脚底的走出，很可能要运行一年或以上的时间。这也是对在该问题上观点的一个小修正。同样的修正是对第五只脚的，即：2014年底至2015年上半年或可产生第五只脚脚底。果真这样，也就意味着第五轮大行情的开始。

第四轮大行情（深综235-1584点；沪综998-6124点）很犀利（2005年7月—2007年10月），走了两年多一点。随着分红新股的不断上市，已上市股不断加入分红大军，不分红和亏损股的不断退市，整个股市规律的逐渐改变，投机炒作市将让位于投资分红市。处于过渡阶段的第五轮大行情将会体现出这种规律的逐步变化性。炒作市规律的余威未穷尽前是一定会顽强地表现自己的，投资分红市规律在成长中也不会一帆风顺，这将会使第五轮大行情可能不那么犀利，在时间上可能会拖长。预计第五轮大行情可能会走三至五年或更长。

这种预测之前是分散作出的。本次综合表达出来，只作了一点修正。可以说，这种预测和我国2020年全面建成小康社会目标的实现，是相适应的和相宜的。我们注意到，正值十八大召开前夕，胡锦涛和习近平分别在省部级主要领导干部专题研讨班开班式和结业式上都强调的：“在未来5年为到2020年如期实现全面建成小康社会目标打下具有决定性意义的基础，进而到本世纪中叶基本实现社会主义现代化”。这是具有双重意义的新传承、新的承上启下。该段话对股市所具有的特别意义正在于：从现在到未来5年的打基础阶段和到2020年目标的如期实现。这也就是说，从现在到2017年，是重质量、重实效的奠定阶段，恰好又是经济发展方式的转变时期。股市近期的走势是符合这种转变时期的调整变化的。如前所预测的2013年的第四只脚及反弹，2015年初前后第五只脚脚底的出现和第五轮大行情的同时产生，既和之前的三只脚走势一样都反映了该转变时期的调整变化，又提前反映出2017年后向全面建成小康社会的冲刺阶段。这也符合股市对国民经济的发展有提前反映的中长期预示规律性。而第五轮大行情可能会拖延三至五年的预测，应是预示反映2020年全面建成小康社会目标实现的一种有依据的提前分析。

中央政治局7月31日的会议讨论研究了当前经济形势和经济工作：“以加快转变经济发展方式为主线，坚持稳中求进的工作总基调，把稳增长放在更加重要的位置，以扩大内需为战略基点，以发展实体经济为坚实基础……”会议特别强调，“坚定不移地贯彻执行房地产市场调控政策，坚决抑制投机投资性需求，切实防止房价反弹……满足居民合理的自住性住房需求”。事实上，从增速主动下调以来，房地产被严格调控，上半年国民经济增长仍维持在7.8%。这说明，不靠房地产拉动，靠经济发展方式转型，是可以达到稳中求进的。但房地产调控的长期性和艰巨性是可以预期的。因为有人总想利用政策缝隙走老路，总想再掀房地产泡沫热潮。这不仅有违经济发展方式转型的正常进程，而且使泡沫越吹越大，最后变得不可收拾。这是不被允许的，也是多数人不愿看到的。靠房地产拉动才能使GDP高增长说法的不合规性已显现无疑。与此相应的是：股市中房地产股前些日子的异动反映了想走老路的思潮和做法，但终究还是拗不过中央符合民意民心的调控决心和实际督查。随着房地产价值的合理回归，地产股价格的合理回归也是可以预期的。这也符合股市仍在调整的整体趋势。

最后，从第二轮开始，根据每一轮大行情都比前一轮大行情的点位高，即创出新高的特点，第五只脚后的第五轮大行情应也可比第四轮大行情（深综1584点；沪综6124点）点位高。但最后还需股市实践检验。

(作者系深圳大学产业经济研究中心特邀副研究员、民盟盟员)