博时基金李权胜：看好中国医药行业长期增长

赵迪

今年以来，尽管A股市场表现低迷，但医药板块整体表现突出。数据显示，截至7月30日，医药指数今年以来累计涨幅为5.80%，而上涨指数累计下跌4.07%，沪深300指数累计下跌0.42%，医药指数显著跑赢了上证指数和沪深300指数。那么，医药板块的强势能否持续？投资者又该如何把握医药股的投资机会？近日，记者专访了博时医疗保健行业基金拟任基金经理李权胜先生。

李权胜认为，老龄化、医药支出比重上升以及新型农村合作医疗制度是他长期看好中国医药行业增长的主要原因。“第一，老龄化是我们现在面临的一个的问题。老龄化带来的影响是，不只是医药行业，未来中国的养老行业产业可能都会有很好的发展。一般来说，人生后面的二十年消耗到一生中医药支出的80%，因此中国医药行业成长空间比较明确。第二，随着中国经济发展，GDP和人均可支配收入持续增长，医药支出占比上升，医疗行业的蛋糕会越来越大。而行业中的优势公司在蛋糕变大，优势更能发挥的情况下，应该是切更大的蛋糕。第三，新型农村合作医疗制度对医药行业的增长功不可没。别小看200、300块钱，中国有8亿农民，这是非常大的数字。从医药行业长远增长的话，成长空间是显而易见的。”

在资本市场中，医药一直是一个诞生牛股的板块。不只是国内，包括像美国这样的成熟市场中，市场也跑出很多涨得很好的医药股。

“道理非常简单，很长时间来这些行业一直是成长性行业。不像周期性产业，好三年就差五年，波动性很大。把时间拉长，医药行业一直处于成长期，当然每年都有差异，但是大方向一直都是成长的。”李权胜解释道，“虽然短期医药板块会有调整，但是把时间拉长赚钱的可能性还是比较大的，而且相对来说比较稳健。比较现在的医药股跟2007年大盘6000多点时候涨了多少，就可以看出来医药股的优势。”

李权胜表示，医药行业的细分子行业很多，产业链分三级，生产环节、流通环节及消费环节。从种类来看，中药化学、中成药、西药等有很多。“给大家的印象是这个行业很复杂，但是这里也有一个好处，即使某一年医药行业整体表现一般，也可以在细分板块中找到好的股票。”

医药股今年以来涨幅不错，但随着A股市场持续调整，市场也担心医药股是否会在后期出现补跌。李权胜表示，医药行业目前来说增长相比大部分行业是确定的，而且一旦调整了一定幅度以后，有些比较好的股票估值比原来高位的时候又低了一些，在这种情况下，在今年整个市场是个弱市的情况下，资金的避险需要非常强烈。经过调整以后，其中业绩好、估值倍数降下来的、倍数相对比较低的个股还会有比较好的上涨空间。

“从板块来看，历史上有三次医药板块中的一些中型大型公司跌到20倍的PE。第一次是05、06年熊市末端，第二次是08年，第三次就是今年6月份之前这一段。站在目前这个时点，我们可能会担心医药板块会不会调整。我们觉得如果大市场整体比较低迷，会有一些调整，但是调整的幅度可能不是特别大，特别是优秀的股票不会太多。”

对于自己将如何选择医药股，李权胜表示，看好四大主题类的公司。“一是中药里面有品牌的公司。老祖宗给了很多很好的东西，无论是品牌还是品种都很好，未来做大做强的空间很大。二是专科用药，在某个细分领域做得很专，而且做得很深，把产品梯队做得很全的企业，本身代表它在这个领域的研发能力很强。三是销售能力很强的公司，不得不让人佩服，因为医药行业某种意义上也可以看成消费品。当然没有一个医药企业可以纯靠销售，不想品种和研发的。此外，儿童用药这块，我觉得市场前景比较好。”